ارتفعت أسعار الذهب بنحو 60% هذا العام، مدفوعة بعوامل مثل عدم اليقين في التجارة العالمية، التوترات الجيوسياسية، واستقرار السياسة المالية الأمريكية. تراكمت المصارف المركزية والمشترون الخاصون الذهب بمستويات قياسية، محفزة ببداية دورة التخفيف للاحتياطي الفيدرالي. دفع هذا الزيادة الذهب إلى مستويات قياسية قبل التراجع الملحوظ، مما أدى إلى أكبر انخفاض خلال 12 عامًا، حيث ساهم الدولار الأقوى وتراجع الطلب الموسمي في هذا الانخفاض.
على الرغم من الانخفاض الحاد، يظل التوقعات للذهب قوية، مدعومة بعدم اليقين الاقتصادي الكلي واحتياجات التنويع. ضاعفت المصارف المركزية وتيرة شرائها منذ عام 2022، متأثرة بالقلق من فرض عقوبات على الأصول الأجنبية. يعد البنك الوطني البولندي أكبر مشترٍ خلال العام حتى الآن، ويخطط لزيادة احتياطاته من الذهب بشكل كبير.
دور الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)
بالإضافة إلى ذلك، لعبت الصناديق المتداولة في البورصة دورًا كبيرًا في ارتفاع الذهب هذا العام، مع زيادة في الحيازات، لا سيما في سبتمبر. بالمقارنة مع ذروتها في عام 2022، تظل هناك فرص للنمو الإضافي في حيازات الصناديق المتداولة في البورصة. تدعم المخاوف الجيوسياسية والطلب من المصارف المركزية هذه الفرص، بينما تحد التوقعات بالمزيد من التخفيف النقدي من الجانب السلبي. تُعتبر تقلبات السوق الحالية تصحيحًا صحيًا ضمن اتجاه أكثر إيجابية للذهب.
لقد شهدنا تراجعًا حادًا في الذهب هذا الأسبوع بعد ارتفاعه الهائل بنسبة 60% حتى الآن في 2025، مما دفع التذبذب إلى أعلى مستوياته في عدة أشهر. ارتفع مؤشر التقلبات للذهب لدى CBOE (GVZ) بنحو 30% هذا الأسبوع، مما يجعل شراء الخيارات باهظة الثمن أكثر تكلفة للمتداولين. قد يكون النهج الأكثر حكمة هو بيع الخيارات الآجلة المضمونة نقدياً تحت الأسعار الحالية، وجمع العلاوات الغنية بينما يتم تحديد نقطة دخول أقل.
رغم التراجع، يظل الحالة الصعودية طويلة الأجل قوية، مدفوعة بالطلب الهيكلي من المصارف المركزية. أكدت أحدث بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من 2025 إضافة 250 طنًا أخرى إلى الاحتياطيات الرسمية، مما يواصل الاتجاه الذي شهدناه منذ التحولات الجيوسياسية في عام 2022. يوفر هذا الشراء المستمر أرضية قوية للسوق، تحد من مدى الانخفاض المحتمل للأسعار.
النظر إلى التصحيح كفرصة
بعد تدفق هائل لأكثر من 150 طنًا إلى الصناديق المدعومة بالذهب في سبتمبر، أدى انخفاض الأسعار هذا الأسبوع إلى تحقيق بعض الأرباح الجزئية، لكن الحيازات تظل أقل بكثير من الذروات التي شهدناها في 2022. مع تسعير السوق الآن لفرصة بنسبة 85% لخفض آخر في معدل فائدة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر وفقًا لبيانات CME FedWatch، سيتم على الأرجح اعتبار أي تراجع كبير كفرصة للشراء. يشير هذا إلى أن البيع الأخير هو تصحيح صحي وليس تغييرًا في الاتجاه الأساسي.
نظرًا لتوقع التقلبات على المدى القريب ولكن هناك اتجاه إيجابي تحت السطح، يجب على المتداولين اعتبار هذا التصحيح كفرصة لبناء مواقع صاعدة جديدة. بدلاً من شراء المكالمات باهظة الثمن، ضع في اعتبارك استخدام فروق شراء المكالمات لتحديد التكاليف والمخاطر. تتيح هذه الطريقة المشاركة في التعافي المحتمل بينما يستقر السوق مع الحماية من انخفاض مفاجئ آخر.
