في سبتمبر، ارتفعت نسبة التضخم السنوي في الولايات المتحدة إلى 3%، مقارنة بـ 2.9% في أغسطس، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي. وشهد مؤشر أسعار المستهلك (CPI) زيادة شهرية بنسبة 0.3%، بينما ارتفع مؤشر الأسعار الأساسية (CPI الأساسي) الذي يستثني الغذاء والطاقة بنسبة 0.2%.
شهد الدولار الأمريكي بعض الضغوط بسبب بيانات التضخم التي كانت أقل من التوقعات؛ وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.12% إلى 98.80. ووفقًا لبيانات السوق، ضعف الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية، خاصة الدولار النيوزيلندي.
كان مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يتوقع زيادة في مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.1% لشهر سبتمبر، مما قد يؤثر على السياسة النقدية. من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في المستقبل القريب.
عادةً ما يؤدي التضخم المرتفع إلى زيادة قيمة العملة حيث قد تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة للسيطرة عليه. وهذا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية بسبب العوائد المرتفعة. بالمقابل، يمكن أن يؤدي التضخم المنخفض إلى خفض قيمة العملة، مما يجذب استثمارات أقل.
الذهب، الذي يعتبر غالبًا ملاذًا آمنًا، يتفاعل عكسيًا مع التضخم. التضخم المرتفع عادة ما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما يقلل من جاذبية الذهب، في حين يمكن أن يؤدي التضخم المنخفض إلى زيادة جاذبيته بسبب انخفاض تكاليف الفرص البديلة.
أظهرت أحدث تقرير للتضخم لشهر سبتمبر 2025 أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع إلى 2.8% على أساس سنوي، وهو أعلى قليلًا مما كنا نتوقعه عند 2.6%. هذا التضخم العنيد، بالإضافة إلى تقرير الوظائف القوي من أوائل أكتوبر الذي أظهر 210,000 وظائف جديدة، يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على خطته في الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة. لا ينبغي أن نتوقع أي تخفيف في السياسة النقدية قريبًا.
يعطينا هذا الأجواء حجة قوية لاستمرار قوة الدولار الأمريكي. ومع احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بموقفه القوي، بينما تظهر بنوك مركزية أخرى مثل البنك المركزي الأوروبي علامات على التوقف بسبب بيانات اقتصادية أضعف، فإن الدولار له ميزة واضحة. يبدو أن استخدام المشتقات المالية للعملات للمراهنة على دولار أقوى، خاصة ضد اليورو، هو مركز صلب يجب الحفاظ عليه.
لقد تم تسعير السوق بشكل كبير جدًا على استبعاد أي إمكانية لخفض سعر الفائدة قبل منتصف عام 2026. ويمكن أن نرى ذلك منعكسًا في عقود الفيوترز لمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR)، التي تظهر استقرار أسعار الفائدة القصيرة الأجل لمدة لا تقل عن الربعين القادمين. لذلك، أي مراكز مشتقات تراهن على بقاء أسعار الفائدة القصيرة الأجل عند أو بالقرب من مستوياتها الحالية يجب أن تحقق أداء جيدًا.
