يواصل زوج العملات اليورو/الجنيه الإسترليني الارتفاع لليومين متتاليين وسط إشارات متساهلة من بنك إنجلترا (BoE). أعربت عضو بنك إنجلترا، سواتي دهنغرا، عن قلقها بشأن تأثير معدلات الفائدة العالية على الاستثمار والإنتاجية في المملكة المتحدة. ارتفع اليورو مقابل الجنيه الإسترليني وسط تداولات هادئة بعد تصريحاتها.
حاليًا، يتداول زوج العملات اليورو/الجنيه الإسترليني بالقرب من مستوى 0.8700، مستعيدًا من انخفاض سابق. يتزايد الترقب لإصدارات البيانات المقبلة، بما في ذلك مؤشر ثقة المستهلك GfK في المملكة المتحدة ومؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو، لتقدير الزخم الاقتصادي مع اقترابنا من نهاية عام 2025.
بيانات التضخم في المملكة المتحدة
أظهرت بيانات التضخم في المملكة المتحدة الأخيرة تضخمًا رئيسيًا عند 3.8%، وهو أقل من التوقعات. هذا، إلى جانب تعليقات دهنغرا، يزيد من احتمالية خفض بنك إنجلترا لمعدلات الفائدة بنهاية العام، حيث تسعير الأسواق بفرصة 75% لتخفيض ديسمبر.
بالإضافة إلى ذلك، تواجه المملكة المتحدة تحديات مالية، مع فجوة مالية تقدر بـ 30 مليار جنيه إسترليني. من المتوقع أن تتناول هذا الأمر وزيرة المالية راشيل ريفز في ميزانية نوفمبر المقبلة، مع احتمال النظر في زيادات ضريبية أو تخفيضات في الإنفاق، مما قد يؤثر على توقعات النمو ويؤثر على الجنيه الإسترليني بشكل سلبي.
على صعيد العملات، شهد الجنيه الإسترليني أداءً متباينًا، حيث كان الأقوى مقابل الين الياباني. وتعرض لانخفاضات مقابل العديد من العملات الرئيسية الأخرى، مما يشير إلى حذر في معنويات التداول في المناخ الحالي للسوق.
الجنيه الإسترليني تحت ضغط، ونرى أن هذا الاتجاه يستمر في الأسابيع المقبلة. جاءت بيانات التضخم الأخيرة في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر 2025 أقل من المتوقع عند 3.8%، مما يعزز الحجج أمام بنك إنجلترا للنظر في خفض معدلات الفائدة. هذا الشعور تم التعبير عنه من قبل صانعة القرار سواتي دهنغرا، مما أدى إلى تسجيل الأسواق لاحتمال 75% لخفض المعدل بحلول ديسمبر.
تباين السياسات النقدية
يعد هذا التباين في السياسات النقدية عاملًا رئيسيًا، حيث يُعتبر البنك المركزي الأوروبي متواجدًا في طريق أبطأ للتسهيل نظرًا لكون التضخم الأساسي في منطقة اليورو أكثر تماسكًا، حيث طُبع آخر مرة بنسبة 2.6%. تؤكد أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة في المملكة المتحدة أيضً ا على التباطؤ الكبير، حيث سجل النمو في الربع الثالث من عام 2025 نسبة 0.1% فقط. يجب على المتداولين وضع أنفسهم للاستفادة من قوة اليورو/الجنيه الإسترليني مع زيادة تفضيل البيانات الاقتصادية لليورو.
في سوق المشتقات، يصبح هذا الرأي السلبي على الجنيه الإسترليني أكثر وضوحًا. يتزايد التقلب الضمني لأزواج العملات بالجنيه الإسترليني، خاصة في الخيارات التي تنتهي بعد إعلان ميزانية أواخر نوفمبر. نرى أيضًا تزايدًا في العلاوة للخيارات التي تحمي من انخفاض في الجنيه مقارنة بتلك التي تستفيد من الارتفاع، مما يشير إلى وضع دفاعي واضح بين المتداولين.
علينا أن نتذكر رد الفعل الحاد للسوق تجاه الأخطاء المالية للمملكة المتحدة في سبتمبر 2022، مما يشكل تحذيرًا تاريخيًا حديثًا. مع وجود فجوة مالية تصل إلى 30 مليار جنيه إسترليني، أي تلميح إلى زيادات ضرائب كبيرة أو تخفيضات إنفاق في ميزانية راشيل ريفز في 29 نوفمبر يمكن أن يؤدي إلى فقدان الثقة بشكل مماثل. هذا التاريخ يجعل السوق حساسًا بشكل خاص للبيان المالي القادم.
نظرًا لهذا المنظور، يُنصح باستراتيجيات تستفيد من ارتفاع سعر صرف اليورو/الجنيه الإسترليني. يعد شراء خيارات النداء اليورو/الجنيه الإسترليني بانتهاء صلاحية في يناير 2026 وسيلة للاستفادة من استمرار ضعف الجنيه حتى نهاية العام، مع تقييد الخسائر المحتملة. نحن نراقب مستوى 0.8700 كمستوى دعم رئيسي، وإذا تجاوز هذا المستوى، يستهدف 0.8850 في الأسابيع المقبلة.
ومع ذلك، يجب أن نراقب البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات ومبيعات التجزئة لكل من المملكة المتحدة ومنطقة اليورو القادمة. أي بيانات اقتصادية قوية غير متوقعة في المملكة المتحدة قد توفر ارتياحًا مؤقتًا للجنيه وتطعن في الرواية السلبية الحالية. ستكون هذه الأرقام المحفز الرئيسي التالي قبل أن نوجه انتباهنا الكامل إلى ميزانية نوفمبر.
