أظهرت الاقتصاد الأمريكي علامات إيجابية حيث تم تعديل نمو الربع الثاني إلى الأعلى ليصل إلى 3.8% سنويًا. يبدو أن هذا المسار الإيجابي قد استمر في الربع الثالث، مع توقع نمو الإنفاق الاستهلاكي بمعدل سنوي يبلغ 2.8%.
طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي
تثور التساؤلات حول قوة الاقتصاد المستمرة على الرغم من ضعف التوظيف وثقة المستهلك. أحد العوامل التي تم استكشافها هو الطفرة في استثمارات وإنفاق الذكاء الاصطناعي، خاصة في الإنفاق على البناء للمراكز البيانية، والبرمجيات، وأجهزة الكمبيوتر والملحقات، والبحث والتطوير.
قطاعات هذه، المرتبطة مباشرة بالذكاء الاصطناعي، نمت بالنسبة إلى الاقتصاد الكلي وساهمت بـ 15.7% في التوسع الاقتصادي مع أنها تشكل 6.1% فقط من الناتج المحلي الإجمالي. تمثل الأرقام تأثيرها المباشر، متجاهلة التأثيرات غير المباشرة مثل زيادة الاستهلاك بسبب ارتفاع أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
تركز النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي في عدد قليل من الشركات الكبيرة يساعد في تفسير التباين بين القوة الاقتصادية العامة وضعف مؤشرات الثقة في الأعمال التجارية. والتحديات التي تواجه القطاعات غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تتجاوزها التطورات في القطاعات المكشوفة على الذكاء الاصطناعي.
الأرقام القوية للنمو، مع الربع الثاني من عام 2025 الذي تم تعديله إلى 3.8%، تخلق صورة محيرة عندما تقارن بالبيانات الضعيفة للتوظيف. مما يشير إلى أن استراتيجيات التداول لدينا يجب أن تركز على الانقسام الواضح بين قطاع الذكاء الاصطناعي المزدهر وبقية الاقتصاد. نموذج GDPNow لبنك أتلانتا الفيدرالي يتابع حاليًا نمو الربع الثالث بمعدل أقوى يبلغ 4.1%، مما يعزز هذا التباين.
استراتيجيات الاستثمار وتقلبات السوق
علينا التفكير في زيادة الوزن في التعرض لقطاعات التقنية المحددة التي تقود هذا التوسع، لأنها تساهم بـ 15.7% من النمو الاقتصادي مع أنها تمثل 6.1% فقط من الناتج المحلي الإجمالي. استخدام خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة في أشباه الموصلات والبنية التحتية السحابية يمكن أن يتيح لنا الاستفادة من الارتفاع الإضافي الناتج عن هذا الزخم المركّز. الأداء منذ بداية العام 2025 يظهر بالفعل هذا الانقسام، مع صناديق التكنولوجيا المركزة على الذكاء الاصطناعي التي ارتفعت بأكثر من 40% بينما بقيت مؤشرات الأسهم الصغيرة العامة ثابتة.
في الوقت نفسه، هذه الطفرة تخفي الضعف في أماكن أخرى، ولهذا تظل الثقة في الأعمال التجارية منخفضة خارج نطاق التكنولوجيا الكبيرة. هذا يقدم فرصة لتداولات القيمة النسبية أو التحوط الصريح. يمكننا النظر في شراء خيارات البيع على صناديق مؤشرات استهلاك المستهلك أو البنوك الإقليمية، التي تكون أكثر حساسية للركود الذي شهدته تقارير التوظيف الأخيرة، مثل التقرير المحبط الذي أظهر إضافة 95,000 وظيفة فقط الشهر الماضي.
من المحتمل أن تجبر أرقام الناتج المحلي الإجمالي الصامدة الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على موقفه التقييدي لفترة أطول، مما يؤخر أي خفض محتمل في معدلات الفائدة إلى عام 2026. وهذا يعني أن تداول المشتقات المرتبطة بمعدلات الفائدة والتي تراهن على بقاء المعدلات مرتفعة، مثل بيع العقود الآجلة على اليورودولار أو دفع ثابت على المقايضات، تظل قابلة للتطبيق. نتذكر بيان الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي حيث أبقى المعدلات مستقرة لكنه شدد على نهجه المعتمد على البيانات، مما منحه مجالاً للبقاء متشدداً.
هذا النوع من النمو الضيق الذي تقوده التكنولوجيا شيء شهدناه من قبل، خاصة في أواخر التسعينات قبل انفجار فقاعة الدوت كوم. الفصل المتزايد بين الناتج المحلي الإجمالي القوي وضعف المؤشرات الأساسية قد يؤدي إلى ارتفاع في تقلبات السوق. لذلك، يمكن أن يكون الاحتفاظ بخيارات شراء VIX أو مراكز التقلبات الطويلة الأخرى تحوّطًا حكيمًا ضد تصحيح مفاجئ إذا بدأ السوق بالتركيز على الضعف في القطاعات غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
