قلة من الأصول تجسد المشاعر السوقية بوضوح الذهب. فهو يمثل ملاذًا ومخاطرة في نفس الوقت: وسيلة تحوط عندما يتدهور الثقة وعبئًا عندما يعود التفاؤل. هذا العام، أثبت الذهب أنه ذو هوية مزدوجة مرة أخرى.
بعد ارتفاعه فوق 4000 دولار أمريكي للأونصة في أوائل أكتوبر، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق، يعكس مخزون المعدن عدم اليقين العالمي. لا يزال المستثمرون يناقشون ما إذا كان التضخم حقًا مكبوحًا أم مجرد نائم، ويقومون بتقييم قيمة الثقة أو الاشتراك المفرط فيه.
ظل الاحتياطي الفيدرالي على المعدن الثمين
لقد كان أداء الذهب هذا العام موجهًا بشكل كبير بمسار الاحتياطي الفيدرالي.
أثارت التوقعات بتخفيف السياسات في وقت سابق من عام 2025 ارتفاعًا قياسيًا عندما قام التجار بالتحوط ضد ضعف الدولار وانخفاض العائدات الحقيقية. لكن النغمة تغيرت عندما اعتدلت البيانات الأمريكية الأقوى من تلك التوقعات.
The Federal Reserve has shown other US regulators the outlines of a revised plan that would dramatically relax a Biden-era bank capital proposal for Wall Street’s largest lenders https://t.co/z0dmZjFYEG
تثير كل طبعة جديدة للتضخم وتعليق من الاحتياطي الفيدرالي رد فعل فوري تقريباً. تلميح من اللطف يدفع الذهب للأعلى، في حين أن أي اقتراح بتأخير الخفض يفتح الطريق للضغط للبيع. إن حساسية المعدن تبرز مدى ارتباطه الوثيق بالمشاعر الاقتصادية الكلية وليس فقط بالعرض والطلب الفعليين.
كان التداول الأخير متقلبًا. ارتفع الذهب بشكل فوري بنحو 50-60 بالمئة منذ بداية العام، ولكن التراجع الحاد بنسبة 5.5 بالمئة في منتصف أكتوبر في يوم واحد ذكر التجار بمدى سرعة انعكاس الزخم. وتبع التصحيح أخذ الأرباح بعد تسجيل مستويات قياسية، وفقًا لـ رويترز، حيث قام التجار بتأمين الأرباح قبل البيانات الأمريكية الرئيسية.
من الناحية التقنية، يبقى الذهب مرتفعًا بالقرب من 4080 دولار أمريكي، حيث يتماسك بعد اتجاه صعودي قوي لعدة أشهر. يظهر الرسم البياني أن الأسعار قد صححت لفترة وجيزة من ذروتها الأخيرة فوق 4250 دولار أمريكي، مع دخول المشترين للدفاع عن الدعم القصير الأجل في منطقة 4000-4050 دولار أمريكي.
يتجه المتوسط المتحرك لـ20 يومًا صعودًا ولا يزال أعلى بكثير من المتوسط المتحرك لـ50 يومًا، مما يؤكد الهيكل الصعودي الأوسع على الرغم من التبريد قصير المدى.
تشير مؤشرات الزخم، بما في ذلك MACD، إلى تقليص الزخم الصعودي مع تضييق المدرج التكراري وبدء تسطيح خطوط الإشارة، مما يشير إلى احتمال حدوث توقف قبل الحركة الحاسمة التالية.
إذا حافظ المعدن على مستواه فوق 4000 دولار أمريكي، فقد يحاول الصاعدون دفعًا آخر نحو المقاومة عند 4200$ – 4250$. الإغلاق اليومي تحت 3950 دولار أمريكي قد يشير إلى تصحيح أعمق، ومع ذلك، يبقى الاتجاه طويل المدى ثابتًا.
الترابط مع السوق الأوسع
نادراً ما يتحرك الذهب بشكل مستقل. ترتبط سعره بإيقاع مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) وعائدات الخزينة. بشكل عام يؤدي ضعف الدولار إلى رفع الذهب، بينما تؤدي زيادة العائدات إلى إعادة رأس المال نحو الأصول التي تدر فائدة.
لقد أظهرت الأسابيع القليلة الماضية هذه العلاقة بوضوح. عندما تراجع الدولار من أعلى مستوى له في سبعة أشهر، وجد الذهب الدعم. وعندما ارتفعت العائدات مرة أخرى، عاد الباعة إلى الظهور.
يمكن للتجار استخدام هذه العلاقات كإشارة مبكرة: عندما يتحرك الدولار والعائدات في نفس الاتجاه، فإن رد فعل الذهب يميل إلى تضخيم أي شعور يهيمن على السوق.
ما ينبغي على التجار مراقبته
الكفالة التالية للذهب تكمن في شكل تقرير مؤشر الأسعار المستهلك الأمريكية (CPI) واجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. قد يحيي قراءة تضخم منخفضة حالة الخفض ويصعد الأسعار نحو المقاومة، بينما يمكن للبيانات الأقوى أن تبقي المعدن محتوى بالقرب من نطاقه السفلي.
بجانب السياسات الكلية، تستمر الديناميات العالمية الأخرى في الأهمية. لا تزال البنوك المركزية من المشترين الصافيين، مسجلة عامها الرابع على التوالي من تراكم الذهب الكبير، وفقًا لـ Metals Focus. في الوقت نفسه، لا تزال تقلبات سوق الطاقة والمخاطر الجيوسياسية تدعم الطلب على الملاذ الآمن.
نظرة حذرة إلى المستقبل
تشير حركة سعر الذهب عند مستويات قياسية إلى القناعة والحذر على حد سواء. لقد جذبت الارتفاع في الأسعار مزيجًا من المتداولين المتحمسين والمستثمرين الدفاعيين، ولكن يبقى خطر الانعكاسات المفاجئة مرتفعًا. لاستراتيجيات المتداولين، تبقى الجاهزية للتأقلم مهمة: اعتبار نطاق الذهب الحالي كخريطة وليس كوعود.
