انخفضت أسعار الذهب في باكستان يوم الخميس، حيث انخفضت أسعار الجرام الواحد إلى 37,177.11 روبية باكستانية من 37,270 روبية باكستانية في اليوم السابق. كما انخفضت السعر لكل توله، ليصل إلى 433,629.20 روبية باكستانية من 434,709.90 روبية باكستانية.
على الصعيد العالمي، يشهد سوق الذهب تراجعًا حيث يقوم التجار بتحقيق أرباحهم. رغم الانخفاض الأخير، لا يزال الذهب مرتفعًا بحوالي 55% لهذا العام. تواجه الولايات المتحدة توترًا اقتصاديًا بسبب إغلاق حكومي مستمر وتصاعد تجارة محتملة مع الصين.
البنوك المركزية تزيد احتياطاتها من الذهب
البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، وخاصة في الاقتصادات الناشئة، زادت من احتياطاتها من الذهب، حيث تم إضافة 1,136 طن في عام 2022. يعمل الذهب كحماية ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة، وغالبًا ما يظهر علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية.
تميل أسعار الذهب إلى الارتفاع في ظل التوترات الجيوسياسية أو انخفاض معدلات الفائدة. يتأرجح سعر الأصل في الغالب تبعًا لقوة الدولار الأمريكي، حيث يتم تسعير الذهب بهذه العملة. عادة ما يؤدي ضعف الدولار إلى ارتفاع أسعار الذهب.
نشهد بعض عمليات تحقيق الأرباح على الذهب بعد صعوده التاريخي بنسبة 55% حتى الآن هذا العام. يبدو أن هذا الانخفاض القصير الأجل هو تصحيح فني، حيث لا يزال الاتجاه التصاعدي طويل الأجل قويًا. يجب على التجار رؤية هذا كفترة من التوطيد بدلاً من انقلاب كبير.
تفاعلات الأسواق مع المؤشرات الاقتصادية
مع تسعير السوق لاحتمالية 97% لخفض نسبة الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي، يبدو الدعم الأساسي للذهب صلبًا. رأينا هذا النمط من قبل، مثل دورة خفض الفائدة في عام 2019، والتي سبقت ارتفاعًا كبيرًا في أسعار السبائك. سيؤدي ضعف الدولار الأمريكي بعد قرار الفيدرالي على الأرجح إلى توفير دفعة إضافية.
الإغلاق الحكومي المستمر في الولايات المتحدة، والذي يدخل الآن أسبوعه الرابع، يستمر في تأجيج الطلب على الملاذ الآمن. خلال إغلاق الحكومة القياسي لمدة 35 يومًا في أواخر 2018 وأوائل 2019، شهدنا ارتفاع أسعار الذهب بأكثر من 4% بسبب عدم اليقين السياسي. حتى يتم تمرير قرار تمويل، يوفر هذا الاضطراب قاعدة قوية تحت سعر الذهب.
توتر التجارة بين الولايات المتحدة والصين يضيف إلى اضطرابات السوق، مع تهديدات جديدة بفرض قيود على الصادرات التي تبقي المستثمرين في حالة توتر. يتجلى هذا في مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، الذي يحتفظ بأكثر من 20، مما يدل على مستوى مرتفع من قلق المستثمرين. الاجتماع المقرر بين الرئيسين الأمريكي والصيني يمكن أن يؤجج تحركات حادة وغير متوقعة.
يجب علينا أيضًا مراعاة الطلب الهيكلي من البنوك المركزية، والذي يوفر دعمًا طويل الأجل للأسعار. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 أن البنوك المركزية أضافت مجتمعًة 250 طنًا آخر إلى احتياطياتها، مواصلةً الوتيرة القياسية التي شوهدت منذ عام 2022. يساعد هذا الشراء المتسق من المصادر الرسمية في استيعاب البيع من المضاربين.
بالنظر إلى هذه الإشارات المتضاربة، نرى فرصة في سوق الخيارات لإدارة المخاطر وتحديد الموقف للخطوة التالية. شراء خيارات الشراء بمدة انتهاء طويلة يتيح المشاركة في الاتجاه التصاعدي الأساسي القوي مع الحد من المخاطر الهبوطية. على العكس، يمكن أن تكون خيارات البيع قصيرة الأجل وسيلة فعالة للحد من المخاطر ضد المزيد من عمليات تحقيق الأرباح أو انهيار المحادثات بين الولايات المتحدة والصين.
