مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يستقر حول 99.00، مدعوماً بآمال في التوصل إلى اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين. يتوقع الرئيس ترامب التوصل إلى عدة اتفاقات مع الرئيس الصيني شي جين بينغ، والتي قد تشمل مناقشات حول صادرات فول الصويا والأسلحة النووية.
وفي الوقت نفسه، تدرس إدارة ترامب تقييد الصادرات إلى الصين التي تستخدم البرمجيات الأمريكية، من أجهزة الحاسوب المحمولة إلى محركات الطائرات. تأتي هذه الخطوة استجابة لقيود الصين على صادرات المعادن النادرة. يمكن أن تؤثر مثل هذه التوترات الجيوسياسية على قيم العملات والعلاقات التجارية.
توقعات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
في سياق السياسة النقدية، أظهر استطلاع لرويترز أن 115 من 117 اقتصادي يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر. هناك توقع بنسبة 97% في السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، و96% فرصة لخفيض آخر في ديسمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch.
من الناحية الاقتصادية العامة، يظل الدولار الأمريكي محوريًا في الاقتصاد العالمي. أصبح العملة الاحتياطية العالمية بعد الحرب العالمية الثانية ولا يزال مهمًا في المعاملات التي تقدر قيمتها بـ 6.6 تريليون دولار يوميًا. يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على قيمته من خلال السياسة النقدية، مما يؤثر على التضخم والبطالة. يلعب التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) أيضًا دورًا، حيث يؤدي التيسير الكمي عادة إلى ضعف الدولار والتشديد الكمي إلى تعزيزه.
لقد شهدنا هذا النوع من البيئة من قبل، حيث تخلق العناوين المتضاربة أسواقًا متذبذبة. عندما كان مؤشر الدولار الأمريكي قريبًا من 99، شاهدناه يتأرجح بسبب شائعات حول صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين في يوم ما، وتهديدات بفرض قيود على الصادرات في اليوم التالي. علمتنا تلك الفترة أن الدولار حساس للغاية لكل من توقعات السياسة النقدية والعناوين الجيوسياسية.
اليوم، في 23 أكتوبر 2025، الحالة مشابهة بتغير التفاصيل. مؤشر الدولار الأمريكي أقوى بكثير الآن، ويتداول حاليًا حول 106.50، مدفوعًا بدورة رفع أسعار الفائدة العدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي بلغت ذروتها في 2024. ومع ذلك، مع آخر بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر التي تظهر أن التضخم الأساسي يظل ثابتًا عند 3.1%، يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة مستقرة، مما يخلق عدم يقين بشأن خطوته التالية.
هذا الغموض يعكس الماضي، حيث كانت الأسواق تستعد تقريباً لخفض مؤكد في أسعار الفائدة. بينما الموقف الرسمي للاحتياطي الفيدرالي لا يزال متشدداً، تظهر أداة CME FedWatch أن السوق يحدد احتمالية 75% لأول خفض في أسعار الفائدة بحلول مارس 2026. هذا التباعد المتزايد بين رسائل الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات السوق هو مصدر رئيسي لتقلبات الدولار المحتملة.
إعادة تنظيم سلسلة التوريد العالمية
الدافع الجيوسياسي الأساسي لم يعد مجرد صفقة تجارية واحدة بل إعادة تنظيم أوسع لسلسلة التوريد العالمية. نرى استمرار “التخفيض من المخاطر” من الصين، مع زيادة الشركات الأمريكية الاستثمار في التصنيع في المكسيك وفيتنام. أي أخبار تسرع أو تعقد هذه العملية الدقيقة يمكن أن تسبب تحركات مفاجئة في الدولار، تماماً كما كانت اجتماعات ترامب-شي تفعل.
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا الوضع إلى أن الرهانات الاتجاهية البسيطة على الدولار محفوفة بالمخاطر. بدلاً من ذلك، يمكن أن تكون الاستراتيجيات التي تحقق الربح من زيادة التقلبات، مثل شراء سترادلز أو سترانجلز على أزواج العملات الرئيسية مثل اليورو/الدولار، أكثر حكمة. مع بقاء مؤشر VIX فوق 18، فإن السوق بالفعل يأخذ في الاعتبار المزيد من التقلبات، ويمكن استخدام الخيارات للاستفادة من التحركات الكبيرة في الأسعار في أي اتجاه.
يجب أن نتذكر أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال ينخرط في التشديد الكمي، حيث يُسمح للسندات بالنضوج خارج ميزانيته العمومية كل شهر. هذه العملية تقلل السيولة ميكانيكياً وتدعم الدولار الأقوى كعامل خلفي. يتعارض هذا التشديد مع التوقع المتزايد للسوق لخفض أسعار الفائدة، مما يخلق ديناميكية متوترة يجب أن تغذي فرص التداول في الأسابيع المقبلة.
