شهد السوق تحولاً مع عودة التذبذب إلى وول ستريت، مما تسبب في صعوبة في ناسداك وفقدان جاذبية التداول في العملات الرقمية والذهب. نشأ عدم اليقين من اعتبار الحكومة الأمريكية قيوداً جديدة على تصدير البرمجيات إلى الصين، مما ساهم في توترات التجارة.

وجد الاحتياطي الفدرالي نفسه في وضع حرج نتيجة لعدم وجود بيانات اقتصادية في ظل إغلاق حكومي. أوقفت ADP مشاركة أرقام الرواتب مع الاحتياطي الفدرالي، تاركةً السياسة بمعلومات محدودة. على الرغم من ذلك، تجاوزت الشركات الأمريكية التوقعات أرباحها، حيث يشير الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والتدفقات الموسمية إلى سوق صاعد قد يدوم.

نتائج الربع الثالث لشركة تسلا

أظهرت نتائج الربع الثالث لتسلا انخفاضاً في الأرباح بنسبة 37٪، على الرغم من زيادة الإيرادات بنسبة 12٪، مما يبرز التحديات الأساسية. تطلعات الرئيس التنفيذي إيلون ماسك لحزمة تعويض كبيرة وسيطرة تتعارض مع انخفاض ميزة تسلا، حيث تبدو الموديلات الجديدة أقل جاذبية.

تراجعت الزخم في الأسواق، مما يذكر بعدم الاستقرار في الماضي. تراجع الزخم، على الرغم من عدم الفوضى، أشار إلى تحول. واجه المتداولون تذبذباً حقيقياً مع تعديل صناديق الكم لمواقفها، وتأثر ناسداك بالإضافة إلى الشركات الصغيرة بذلك. تعطلت فكرة التوقعات مع تغييرات ديناميكيات السوق.

مع إشارات إلى تصحيح مفرط، كان السوق جاهزاً لإعادة التوازن والتعافي. أشار الجاما السلبية، التي تشبه الجاذبية الجديدة، إلى مرحلة إعادة ضبط السوق، مبشرة بتجديد بعد عملية التصحيح الحالية.

تغيرت الوتيرة، وأصبحت الاستراتيجية القديمة لشراء كل انحدار فخًا الآن. لأشهر، امتص صانعو السوق الصدمات، ولكن مع سيطرة الجاما السلبية، أصبحوا مضطرين للبيع عند الضعف والشراء عند القوة. هذا يعني أن التحركات الصغيرة ستصبح أكبر، ويجب أن نتوقع التذبذب كالوضع الطبيعي الجديد لبعض الوقت.

يجب على المتداولين مراعاة التذبذب

يجب على المتداولين التفكير في شراء التذبذب بدلاً من المراهنة على الاتجاه فقط. ارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، بأكثر من 35٪ في الأسبوع الماضي ليتداول فوق 22، ومع ذلك لا يزال أدنى من مستويات الذعر التي شهدناها في أوائل عام 2023. شراء خيارات الشراء على مؤشر الـ VIX أو شراء خيارات البيع الرخيصة خارج المال على مؤشرات رئيسية مثل ناسداك 100 لم يعد مجرد تغطية؛ بل هو استراتيجية رئيسية.

يواجه قطاع التكنولوجيا، خاصة البرمجيات وأشباه الموصلات، تهديدًا مباشراً من التوترات المتجددة بين الولايات المتحدة والصين. شهدنا صناديق الاستثمار المتداولة المركزة على الزخم تعاني من تدفقات نقدية ضخمة بلغت مليارات خلال أيام قليلة مع تقليل الصناديق تعرضها لهذه القادة السابقين في السوق. شراء فروق السعر على صناديق الاستثمار المتداولة لأشباه الموصلات قد يوفر طريقة محسوبة لتحقيق الربح من هذه الشكوك الجيوسياسية المحددة.

مع تحليق الاحتياطي الفدرالي في العمى دون بيانات رسمية، سيؤدي كل تقرير اقتصادي صغير الآن إلى ردود فعل كبيرة. يسعّر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفدرالي احتمالية متساوية تقريباً لرفع أو خفض الفائدة في الاجتماع المقبل، مستوى من عدم اليقين لم نشهده منذ اضطرابات البنوك في عام 2023. يجعل هذا الشكوك أدوات مثل الجمعيات على الأسهم الحساسة للسعر الفائدة اختياراً قابلاً لتحقيق التحركات الحادة في أي اتجاه.

تسلا هي مثال مثالي على هذا الواقع الجديد، حيث تم سحق السرديات بالأرقام. ارتفعت التقلبات الضمنية على خياراتها إلى أكثر من 80٪، حيث يحاول السوق تسعير مخاطر المطالب المشتتة للرئيس التنفيذي وركود المبيعات. بالنسبة للمتداولين، يجعل هذا بيع فروق السعر عبر الارتفاعات الحادة وسيلة جذابة لجمع الأقساط من الخوف المتزايد.

نحن نشهد تفكيك ميكانيكي للمراكز المرفوعة، وهو يشبه صدى أصغر من تخفيض الرافعة الذي حدد الكثير من عام 2022. الصناديق المنهجية مبرمجة لتقليل المخاطر مع ارتفاع التذبذب، مما يخلق حلقة تغذية عكسية تضغط الأسعار للأسفل. يجب علينا احترام هذا التدفق، حيث يتم تحريكه بواسطة الخوارزميات، وليس العاطفة.

الأصول مثل الذهب والبيتكوين، التي يجب أن تزدهر على هذا الشك، تتداول بدلاً من ذلك كبدائل للمخاطرة. لم تنجح في التصرف كملاذات آمنة، سقطت جنباً إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا مما يظهر أنه في هذه المرحلة الأولية من تخفيض الرافعة، كل شيء يتم بيعه. حتى ينعزلوا، لا يقدمون حماية حقيقية للمحفظة.

هذا ليس وقتاً لاستدعاءات بطولية لأسفل السوق، بل للتعديلات التكتيكية. يعمل السوق على تطهير الزيادة التي تراكمت خلال الصيف، وهذه العملية مؤلمة وفوضوية. بيع الأقساط من خلال خيارات التغطية أو الفروق الائتمانية على الانتعاشات قد يكون الطريقة الأذكى للتنقل في سوق عادت إليه الجاذبية في النهاية.