انخفض متوسط داو جونز الصناعي بأكثر من 500 نقطة وسط التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين. تفكر الولايات المتحدة في تقييد صادرات البرمجيات إلى الصين بسبب سيطرة الصين على المعادن الأرضية النادرة، مما يؤثر على قطاع التكنولوجيا.
إفلاس المُقرض الثانوي PrimaLend يضيف ضغطًا على أسواق الائتمان الأمريكية، بعد انهيار مُقرض السيارات مؤخرًا. المزارعون الأمريكيون انتقدوا خطة الرئيس ترامب لاستيراد لحوم الأبقار الأرجنتينية بعد الرسوم الجمركية على الواردات البرازيلية، مما أثار رد فعل سلبي.
التضخم ومؤشر أسعار المستهلك
يعكس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التضخم من خلال مقارنة أسعار السلع بمرور الوقت، باستثناء المواد الغذائية والطاقة المتقلبة لمؤشر CPI بدون غذاء وطاقة. بشكل عام، يعمل مؤشر CPI العالي على تعزيز الدولار الأمريكي، بينما تؤدي القراءة المنخفضة إلى إضعافه.
يهدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى تحقيق استقرار الأسعار والحد الأقصى من العمالة، ويستهدف تضخم بنسبة 2٪ سنويًا. الضغوط التضخمية الحالية، التي تقودها مشكلات العرض، تبقي مؤشر أسعار المستهلك مرتفعًا. يخطط الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على نهجه العدواني للسيطرة على التضخم في الأجل القريب.
نظرًا للمشاعر السلبية الجديدة ونضالات داو الأخيرة، نشاهد بيئة مهيأة لتقلبات أعلى. وقد ارتفع بالفعل مؤشر التقلبات CBOE (VIX) إلى 25 هذا الأسبوع، مما يشير إلى أن المتداولين يحسبون تحركات أكبر في السوق في المستقبل. هذا يشير إلى أن شراء الخيارات، مثل خيارات البيع على المؤشرات السوقية العريضة مثل SPY، يمكن أن يكون وسيلة حذرة للتحوط ضد مزيد من التراجع.
الاحتكاك التجاري مع الصين
الاحتكاك التجاري المتصاعد مع الصين يشكل تهديدًا مباشرًا لقطاع التكنولوجيا، الذي يعتمد بشكل كبير على المعادن الأرضية النادرة من الصين. لقد شاهدنا صندوق تكنولوجيا SPDR (XLK) ينخفض بنسبة تقارب 6٪ منذ بروز هذه التوترات الجديدة في أوائل أكتوبر 2025. يشبه هذا النمط إلى حد كبير ما رأيناه خلال النزاعات التجارية في 2018-2019، مما يجعل خيارات البيع على الشركات الأساسية في أشباه الموصلات والأجهزة منطقية.
الصدوع في أسواق الائتمان، التي تمثلها إفلاس PrimaLend، تستدعي اتخاذ موقف دفاعي تجاه الأسهم المالية. الفروق بين السندات ذات العائد المرتفع قد اتسعت بمقدار 50 نقطة أساس هذا الشهر، وهو علامة واضحة على زيادة مخاطر الائتمان عبر الاقتصاد. يجب أن نبحث عن الضعف في أسهم البنوك الإقليمية وننظر في استراتيجيات تحقق الربح من الانخفاض المحتمل في القطاع المالي.
استمرار التضخم العالي يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على سياسة متشددة. أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك من سبتمبر 2025 أن التضخم الأساسي بلغ 3.9٪، وهو لا يزال تقريبًا ضعف هدف الفيدرالي. هذا يعزز التوقعات بمعدلات فائدة أعلى لفترة أطول، مما يجعل المشتقات المرتبطة بالعقود المستقبلية لأسعار الفائدة، مثل الخيارات على سندات الخزانة لمدة عامين، أدوات قيمة.
الفيدرالي المتشدد يبقي الدولار الأمريكي قويًا أيضًا، والذي شهدناه مع دفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مؤخرًا إلى أعلى مستوى له في 12 شهرًا عند 108.50. يخلق هذا الرياح المعاكسة للشركات الأمريكية التي تحقق مبيعات كبيرة في الخارج ويقدم فرصًا في مشتقات العملات. يجب أن نفكر في المراكز الطويلة في الدولار مقارنة بالعملات ذات البنوك المركزية الأكثر تساهلًا.
