الدولار الأمريكي (USD) هو حالياً العملة الأفضل أداء في مجموعة العشرة (G10) على أساس شهري، وفقًا لما ذكرته جين فولي، محللة العملات في رابوبنك. وبينما يحتل المرتبة الثالثة في الأداء خلال الأشهر الستة الماضية، يظل الأضعف في مجموعة العشرة منذ بداية العام بسبب التراجعات في بداية العام.
تتواصل المناقشات حول دور الدولار الأمريكي كملاذ آمن. وتوقع استطلاع بلومبرج ضعفاً إضافياً للدولار الأمريكي، حيث يُتوقع أن يصل سعر اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.21 بحلول الربع الثالث من عام 2026. ويتوقع رابوبنك هدفًا قصير الأجل لليورو/الدولار الأمريكي عند 1.16 بناءً على الظروف السوقية الأخيرة.
التوقعات والتأثيرات
تشمل التوقعات حركة متوقعة لليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.20 في الربع الثاني، بالتزامن مع نهاية فترة جيروم باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن تؤثر المخاوف على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على الدولار، على الرغم من أن الكثير من التسهيل من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تم احتسابه بالفعل في قيمته. سيقوم رابوبنك بإعادة تقييم هذه التوقعات بمجرد توفر البيانات الاقتصادية الأمريكية المحدثة.
الدولار الأمريكي هو العملة الرئيسية الأفضل أداءً في الشهر الماضي، مدفوعًا بضغط على المراكز القصيرة. يدعم هذه القوة البيانات الأخيرة التي تظهر أن تضخم سبتمبر 2025 ثابت عند 3.5٪، وهو ما يتحدى توقعات السوق بشأن تخفيضات قوية في معدلات الفائدة. نتوقع أن يستمر هذا الزخم حتى نهاية العام.
نرى في الأشهر الثلاثة المقبلة طريقًا لتحرك اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.16. قد يعتبر متداولو المشتقات أوضاعًا تربح من قوة الدولار في أوائل 2026، مثل شراء خيارات البيع على اليورو. تتماشى هذه الاستراتيجية مع الاتجاه الحالي والرؤية بأن السوق قد سبقته في احتساب ضعف الاقتصاد الأمريكي.
ومع ذلك، يجب أن نتذكر التراجع الكبير للدولار في أوائل 2025، الذي يظهر ضعفه الأساسي. يُتوقع نقطة تحول رئيسية حول الربع الثاني من 2026، تدفع ربما اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.20. ويرتبط هذا التوقيت بنهاية فترة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالية، وهو ما قد يجلب المخاوف حول استقلالية البنك المركزي إلى الأمام.
فرص التداول والمخاطر
يقدم هذا فرصة للمتداولين لتشكيل مراكز لقوة الدولار قصيرة الأجل، بينما يراهنون أيضًا على تراجعه في المدى المتوسط. مع انخفاض تقلب العملات، كما يقيسه مؤشر Cboe للتقلبات (Cboe FX Volatility Index)، إلى أدنى مستوى في ستة أشهر بنسبة 6.8، قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تلتقط هذا الخط الزمني مسعرة بأسعار جذابة. يمكن للمتداول، على سبيل المثال، بيع خيارات اليورو/الدولار الأمريكي على المدى القريب بينما يشتري خيارات لها تاريخ انتهاء صلاحية في منتصف 2026.
تم بالفعل عكس الكثير من التسهيلات المستقبلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأسعار الحالية. نحن ننتظر البيانات الاقتصادية الأمريكية المتأخرة للحصول على صورة أوضح، خاصة بعد أن أظهر تقرير الوظائف الأخير برودة بسيطة في سوق العمل. قد يؤدي تقرير الناتج المحلي الإجمالي الأقوى بشكل مفاجئ للربع الثالث إلى إعادة تقييم سريع ومعاقبة المواقف التي تتوقع ضعفاً وشيكًا للدولار.
