شهد سوق النحاس العالمي فائضًا في العرض بلغ 147 ألف طن في الأشهر الثمانية الأولى من العام، وفقًا للمجموعة الدولية لدراسة النحاس. قد ساهم ارتفاع إنتاج المناجم والإنتاج القوي للمعادن، لا سيما في الصين وجمهورية الكونغو الديمقراطية، في هذا الفائض. تمثل هاتان الدولتان 57% من الإنتاج العالمي.
على الرغم من أن الفائض أقل من 477 ألف طن في العام الماضي في نفس الفترة، فإن حالة العرض قد أظهرت تحسنًا منذ يونيو. ومع ذلك، قد لا يكون الارتفاع الحاد في أسعار النحاس المرتبط بالمخاوف المتعلقة بالإمدادات مبررًا بالكامل.
أظهر سوق النحاس العالمي فائضًا في العرض بلغ 147,000 طن حتى أغسطس 2025. بينما يعتبر هذا تحسنًا كبيرًا مقارنة بالفائض الذي بلغ 477,000 طن الذي شهدناه في نفس النقطة من عام 2024، فإن الصورة الخاصة بالإمدادات قد تقوَّت منذ يونيو. وهذا يشير إلى أن الدعم الأساسي لأسعار أعلى يضعف.
هذا التحسن في الإمدادات ظاهر في مخزونات البورصة، والتي يجب على المتداولين مراقبتها عن كثب. على سبيل المثال، ارتفعت المخزونات المسجلة في مستودعات LME إلى أكثر من 155,000 طن هذا الشهر، متعافية بشكل مطرد من المستويات المنخفضة التي شهدناها في الربع الثاني. يؤكد هذا البناء المادي للمخزون أن الإنتاج يتجاوز الطلب الفوري بالفعل.
من ناحية الطلب، تشير البيانات الحديثة من الصين، التي تستهلك أكثر من نصف النحاس في العالم، إلى تعافي هش. وجاء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر سبتمبر عند 50.1، مما يشير إلى أن نشاط المصانع بالكاد يتوسع. يجعل الطلب البطيء من أكبر مستهلك في العالم من الصعب تبرير ارتفاع مستمر في الأسعار.
في ظل هذا السياق، يبدو أن الارتفاع الأخير في الأسعار غير مرتبط بالأساسيات، مما يقدم فرصة. قد يعتبر المتداولون شراء خيارات البيع لتحقيق الربح من احتمال انخفاض الأسعار تحت مستويات الدعم الفني الرئيسية. بدلاً من ذلك، قد يكون بيع خيارات الاتصال التي تُصرف خارج المال أو إنشاء فروق بيع البيع فرصة لاغتنام الرؤية التي تشير إلى أن المزيد من الارتفاع محدود.
نشهد مواقف مشابهة من قبل، مثل تقلبات الأسعار في عام 2022 عندما أدت مخاوف انقطاع الإمدادات مؤقتًا إلى رفع الأسعار بصورة أعلى على الرغم من الاقتصاد العالمي الضعيف. غالبًا ما كانت تلك الارتفاعات تصحح نفسها مع تركيز السوق مرة أخرى على ضعف الطلب الكلي ومعرفة مستويات المخزون الفعلية. تشير هذه الأنماط التاريخية إلى الحذر لأولئك الذين يطاردون الزخم الصاعد الحالي.
كما أن الزيادة الحادة في الأسعار قد دفعت على الأرجح إلى ارتفاع التقلب الضمني في سوق خيارات النحاس. هذا يجعل الاستراتيجيات التي تنطوي على بيع علاوة الخيار جذابة بشكل خاص لأولئك الذين يعتقدون أن الأسعار ستنخفض أو تتحرك بشكل جانبي في الأسابيع القادمة. سيؤدي انخفاض في التقلب، المعروف باسم “تحطيم فيغا”، إلى مكاسب لهذه المواقف حتى لو استقرت أسعار النحاس ببساطة.
