في سبتمبر، فاجأ مؤشر أسعار المستهلك الكندي التوقعات بتسجيل تغيير شهري بنسبة 0.1%، مقارنة بالتوقعات البالغة -0.1%. يشير هذا التحول إلى حركة تضخمية طفيفة ولكنها إيجابية في الاقتصاد الكندي.
يظهر سوق الصرف الأجنبي ديناميات متنوعة، مثل الاقتراب من سعر صرف الدولار الأمريكي واليورو من 1.1600. في الوقت نفسه، انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى ما دون 1.3400 وسط ارتفاع الطلب على العملة الخضراء ومخاوف تجارية تتناقص قليلاً.
أسعار الذهب وتحركات العملات الرقمية
شهد الذهب انعكاسًا حادًا، حيث وصل إلى أدنى مستوياته جديدة في عدة أيام عند 4,120 دولارًا للأونصة بفضل الدولار الأمريكي القوي وأخذ الربح في السوق. انخفضت عملة البيتكوين والعملات الرقمية الرئيسية مثل الإيثريوم والريبل في ظل عدم اليقين الاقتصادي والضغوط الجيوسياسية.
هناك ارتياح من أداء الاقتصاد العالمي الذي كان أفضل من التوقعات الربيعية على الرغم من الرسوم الجمركية الأمريكية. ومع ذلك، هنالك مخاوف جوهرية بشأن التغيرات الكبيرة التي تحدث في مرحلة مبكرة من الديناميات الاقتصادية العالمية. في فضاء العملات الرقمية، شهدت خزائن البيتكوين انخفاضًا بنسبة 99%، مما يعكس تغيرًا في اتجاهات ملكية الأصول لدى الشركات.
تجاوزت بيانات التضخم لشهر سبتمبر في كندا التوقعات، حيث جاءت بنسبة إيجابية بلغت 0.1% بدلاً من الانخفاض المتوقع. هذه المفاجأة تشير إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية أكثر التصاقًا مما كان السوق قد قدر سابقًا. هذا يجعلنا نعيد النظر في الجدول الزمني لأي تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة من بنك كندا.
هذا القراءة غير المتوقعة للتضخم تضع عقبة خطيرة في وجه النظرية بأن بنك كندا قد يبدأ في تيسير السياسات في أوائل العام القادم. نرى الآن أسواق المشتقات تسارع بإعادة تسعير احتمال تقليل الفائدة في الربع الأول، حيث تظهر عمليات المقايضة الاحتمالات التي تقل عن 20%. هذا انعكاس حاد مما كنا نتوقعه قبل بضعة أسابيع، ويذكرنا بنماذج التضخم العنيد التي تعاملنا معها في عامي 2022-2023.
التداعيات على العملات واستراتيجيات السياسة
بالنسبة لمواقفنا من العملات، هذا يجعل الدولار الكندي أكثر جاذبية، خاصة مقابل العملة الخضراء. يجب أن نضع في اعتبارنا استراتيجيات تستفيد من القوة المحتملة للدولار الكندي، مثل شراء خيارات الشراء الكندية أو بيع خيارات البيع خارج المال لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، مستهدفين حركة نحو مستوى 1.3400 في الأسابيع القادمة. هذا الرأي مدعوم أيضًا باستقرار أسعار خام برنت، التي حافظت على موقعها فوق 85 دولارًا للبرميل هذا الشهر.
معدل سعر الفائدة لبنك كندا يبلغ حاليًا 3.0%، وهذه البيانات تعطيهم كل الأسباب للحفاظ على هذا الموقف خلال فصل الشتاء. تقرير سوق العمل الأخير من إحصاءات كندا، الذي أظهر إضافة الاقتصاد لـ 45,000 وظيفة قوية، يضيف طبقة أخرى من الدعم للنهج المتشدد. لذلك، يجب وضع عقود الفائدة المستقبلية في سيناريو “أعلى لفترة أطول” من أوتاوا.
