في سبتمبر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لبنك كندا (شهريًا) إلى 0.2٪ من 0٪، مما يعكس تغييرًا في أسعار المستهلكين. يشير هذا المقياس إلى اتجاه التضخم عن طريق استبعاد المنتجات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة.
شهد الذهب تراجعًا، حيث عاد إلى أدنى المستويات لعدة أيام بالقرب من 4,120 دولارًا للأونصة، متأثرًا بقوة الدولار الأمريكي وانخفاض الحماس في موقف التجارة بين الولايات المتحدة والصين. في الوقت نفسه، شهدت بيتكوين وإيثريوم وXRP أيضًا تراجعات في ظل تقلبات الاقتصاد الكلي المستمرة والتوترات الجيوسياسية، مما زاد من تعقيد الوضع بسبب الإغلاق المستمر للحكومة الأمريكية.
تغيرات في المشهد الاقتصادي
على الرغم من الارتياح بشأن أداء الاقتصاد العالمي بشكل أفضل من التوقعات السابقة في ظل تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية، فإن التغيرات الأساسية تثير القلق. يمكن أن يكون لهذه التغيرات في المشهد الاقتصادي تأثيرات طويلة المدى لا تزال غير مفهومة جيدًا.
علاوة على ذلك، على مدى السنوات الخمس الماضية، كان هناك انخفاض بنسبة 99٪ في الاتجاهات ضمن احتياطيات بيتكوين، حيث يُنظر إلى بيتكوين بشكل متزايد كأصل احتياطي. وهذا التغيير واضح على كل من البيانات المالية للشركات والخزائن الحكومية، مما يبرز تطور ملكية الأصول المؤسسية.
مع ارتفاع التضخم الأساسي الكندي إلى 0.2٪ الشهر الماضي، نلاحظ تفاوُتًا محتملاً في سياسات البنوك المركزية. قد يشعر بنك كندا بالضغط للبقاء حازما، بينما يشغل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الانشغال بالإغلاق الحكومي المستمر. يجب أن يبحث المتداولون في الخيارات على زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي لاستغلال أي مفاجآت في السياسة على مدى الأسابيع القليلة القادمة.
يبدو أن الانخفاض الحاد في الذهب نحو 4,100 دولار يعزى إلى الدولار الأمريكي القوي، الذي يعمل كملاذ آمن مؤقت في ظل الإغلاق. بعد أن بلغ الذروة فوق 4,300 دولار أثناء توترات بحر الصين الجنوبي في وقت سابق من هذا العام، يبدو هذا التراجع وكأنه جني أرباح. نعتقد أن خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية في الذهب توفر طريقة مخاطرة محددة للعب مزيد من الانخفاض نحو المستوى النفسي 4,000 دولار.
ارتياح مشوب بالقلق في الاقتصاد
هناك شعور بالارتياح المشوب بالقلق، فقد استوعب الاقتصاد العالمي الصدمات بشكل أفضل مما توقعنا في الربيع. ومع ذلك، مع دخول الإغلاق الحكومي الأمريكي الأسبوع الرابع وانخفاض توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع إلى أقل من 0.5٪، يبدو هذا الهدوء هشًا. انخفض مؤشر VIX إلى 19، مما يجعل خيارات الشراء على التقلبات وسيلة تحوط رخيصة ضد التحولات التكتونية الأساسية المذكورة.
أسواق العملات الرقمية في مرحلة تجنب المخاطر بوضوح، حيث يتبع بيتكوين وإيثريوم الأسهم إلى الأسفل. إن الانخفاض في التدفقات المؤسسية يشكل إشارة تحذير كبيرة، حيث تُظهر البيانات أن التدفقات إلى الخزانة التجارية انخفضت من متوسط شهري يزيد عن 2 مليار دولار في 2024 إلى مجرد 20 مليون دولار في سبتمبر 2025. وهذا يشير إلى وجوب أن يكون متداولو المشتقات حذرين، باستخدام العقود الآجلة لأغراض التحوط على المراكز القائمة أو شراء خيارات البيع للتكهن باختبار مستويات الدعم الأقل.
