تراجعت أسعار الذهب في الهند يوم الثلاثاء، حيث انخفض سعر الجرام إلى 12,277.96 روبية هندية (INR) مقارنة بـ 12,317.33 روبية هندية في اليوم السابق. كما انخفضت أسعار التولا من 143,662.20 روبية هندية إلى 143,207.70 روبية هندية.

تشمل العوامل المساهمة في هذا الانخفاض زيادة طفيفة في الدولار الأمريكي وتراجع التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما يضع ضغطاً نزولياً على أسعار الذهب. وقد يُحد من الانخفاضات الحادة في السعر التوقعات بخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

تأثير التوترات الجيوسياسية

إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر والتوترات الجيوسياسية، وخاصة المتعلقة بروسيا وأوكرانيا، توفر بعض الدعم للذهب كملاذ آمن. كما ينتظر المتداولون إصدار أرقام التضخم الاستهلاكي الأمريكي، والتي قد تؤثر على الديناميات السعرية المستقبلية.

البنوك المركزية هي مشترون رئيسيون للذهب، وتقوم الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند بزيادة احتياطياتها. عادة ما يكون لدى الذهب علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر، حيث يرتفع السعر عندما تنخفض هذه الأخيرة.

تُحوّل الأسعار الدولية إلى العملة والوحدات المحلية للاستدلال بها، رغم أنه قد تكون هناك اختلافات طفيفة حسب الظروف المحلية. تُظهر هذه الأسعار، المستمدة من معدلات السوق الدولية، مشاعر السوق التي تقود تقييم الذهب.

نشهد اليوم انخفاضًا في أسعار الذهب، وهو في الأساس رد فعل على إظهار الدولار الأمريكي القوة مرة أخرى. مؤشر الدولار (DXY) يقترب من 107 حيث يتوقع السوق أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقفه المتشدد تجاه أسعار الفائدة. مما يجعل الاحتفاظ بأصول غير منتجة للعوائد مثل الذهب أكثر تكلفة للمتداولين.

يشعر هذا الوضع بأنه مختلف عما شهدناه في أواخر 2023، عندما كانت الأسواق قد استوعبت تقريبًا تخفيضات معدلات متعددة للبنك الفيدرالي. بالعودة إلى الوراء، حدثت تلك التخفيضات في 2024 لكن تبعتها بسرعة زيادات في المعدلات لمواجهة عودة التضخم في وقت لاحق من ذلك العام. تلك الذاكرة الآن تمنع المتداولين من الرهان بشدة ضد الدولار، مما يضع سقفًا على أي ارتفاع كبير للذهب حاليًا.

طلب البنوك المركزية واستراتيجية السوق

لا تزال المخاطر الجيوسياسية توفر أساسًا لأسعار الذهب، مما يمنع حدوث عمليات بيع كبيرة. لا نزال نراقب التوترات غير المحسومة على الحدود بين روسيا وأوكرانيا، والتي تعمل كتذكير دائم لدور الذهب كملاذ آمن. كما هي الحال في الفترة التي سبقت 2024، يمكن أن يؤدي أي تصعيد هناك إلى تحفيز سريع للجوء إلى الأمان ودفع الذهب إلى أعلى.

لا يمكننا أيضًا تجاهل الطلب المستقر من البنوك المركزية، الذي يستمر كعامل دعم رئيسي في الخلفية. نتذكر الرقم القياسي البالغ 1,136 طنًا الذي اشترته في 2022، وتؤكد التقارير الواردة من مجلس الذهب العالمي استمرار هذا الاتجاه خلال 2024 والنصف الأول من 2025. يوفر هذا الشراء الاستراتيجي طويل الأجل من المؤسسات الكبيرة دعمًا أساسيًا قويًا للسوق.

على عكس الفترة من 2018 إلى 2020، عندما كانت أسعار الذهب تتفاعل بشدة مع العناوين التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تحول تركيز السوق. وبينما لا يزال التجارة العالمية عاملاً مؤثرًا، فإن المعنويات الفورية تجاه المخاطر ترتبط الآن أكثر بقضايا الديون السيادية والصراعات الإقليمية. إلا أن المبدأ الأساسي يظل صحيحًا، وهو أن الصورة الاقتصادية العالمية غير المستقرة في نهاية المطاف جيدة للذهب.

نظرًا لضغط الدولار القوي مقابل الدعم الجيوسياسي، نتوقع زيادة في التقلبات في الأسابيع القادمة. بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا الوضع مناسب جيدًا لاستراتيجيات مثل البيع والشراء المتزامنين والتي يمكن أن تستفيد من تحرك سعر كبير في أي اتجاه. الأنظار ستكون على بيانات التضخم الأمريكية القادمة واللغة من الاجتماع المقبل للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، والتي ستكون الدافعين الرئيسيين للخطوة التالية للذهب.