قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد سعر الصرف المركزي لليوان الصيني (USD/CNY) عند 7.0930 لجلسة يوم الثلاثاء, بعد سعر سابق بلغ 7.0973 وتقدير من رويترز بلغ 7.1219. يُكلف بنك الشعب الصيني بالحفاظ على استقرار الأسعار وتعزيز النمو الاقتصادي، باستخدام أدوات مثل سعر إعادة الشراء العكسي لسبعة أيام ومرفق الإقراض متوسط الأجل.
بنك الشعب الصيني مملوك للدولة ويخضع لتأثير لجنة الحزب الشيوعي الصيني. السيد بان غونغ شينغ يشغل حالياً منصب السكرتير والمحافظ. يُسمح بوجود البنوك الخاصة في الصين، ويصل عددها إلى 19، بما في ذلك المقرضين الرقميين بنك WeBank و MYbank.
سعر القرض الأولي
يؤثر سعر القرض الأولي، وهو سعر الفائدة المرجعي للصين، على أسعار السوق والقروض والرهن العقاري. التغييرات في هذا السعر تؤثر أيضًا على أسعار صرف الرينمينبي. يشهد النظام المالي الصيني وجود محدود للبنوك الخاصة، حيث يهيمن عليه القطاع الحكومي بشكل رئيسي.
تحديد السعر المركزي اليوم عند 7.0930 لليوان الصيني (USD/CNY) هو إشارة مهمة من بنك الشعب الصيني. هذا السعر أقوى بشكل ملحوظ من توقعات السوق عند 7.1219، مما يشير إلى نية واضحة لدعم اليوان ومنعه من الضعف بشكل أكبر. بالنسبة لمتداولي المشتقات المالية، هذا يعني أن الرهان على انخفاض اليوان بشكل واضح في الأجل القصير أصبح أكثر خطورة.
يجب أن نأخذ هذا الإجراء في سياق البيانات الاقتصادية الأخيرة. نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثالث من عام 2025 وصل إلى 4.8%، وهو أقل قليلاً من التوقعات، وبيانات التجارة لشهر سبتمبر أظهرت انكماشاً في الصادرات للشهر الثالث على التوالي. عادةً ما تجادل هذه الضعف الاقتصادي لصالح عملة أضعف لتعزيز التنافسية، لكن بنك الشعب الصيني يعطي الأولوية للاستقرار بدلاً من ذلك.
الصراع بين أسس السوق والسياسة الرسمية
هذا يخلق صراعاً بين أسس السوق والسياسة الرسمية، وهو نمط رأيناه أيضاً لفترات طويلة في عام 2023 عندما دافع البنك عن اليوان أمام الدولار الأمريكي القوي. يستخدم بنك الشعب الصيني أدواته السياسية لإدارة توازن حذر بين دعم النمو ومنع تدفقات رأس المال الخارجة. هذا يشير إلى أنه بينما قد يظل الاتجاه طويل الأجل لليوان ضعيفاً، فإن المسار سيتسم بالإدارة الدقيقة.
نظراً لهذا التدخل، يجب أن نتوقع تقلباً محققاً متزايداً في زوج USD/CNY خلال الأسابيع المقبلة. استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تقلبات الأسعار ولا تتطلب وجهة قوية، مثل العقود الطويلة، قد تكون مفيدة. قد يكون الدفاع عن مستوى 7.10 من قبل البنك المركزي بمثابة قيد مؤقت، مما يسبب إحباطاً لمراكز التداول الطويلة لزوج USD/CNY.
لذلك، يجب على المتداولين توخي الحذر عند الاحتفاظ بمراكز تداول طويلة لزوج USD/CNY، حيث أظهر بنك الشعب الصيني استعداده لجعل تكلفة بيع اليوان باهظة. الخطر الأساسي هو حدوث تحول سياسي مفاجئ إذا تدهورت البيانات الاقتصادية بشكل أكبر، ولكن في الوقت الحالي، الإشارة هي احترام عزيمة البنك. هذا يشير إلى أن بيع USD/CNY عند ارتفاعاته نحو مستوى 7.12 قد يوفر عائداً أفضل للمخاطر من مطاردة كسر مستوى السعر.
