تشهد أسعار الفضة انخفاضًا حيث يتم التداول عند حوالي 52.35 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. يأتي هذا الانخفاض بعد التراجع من أعلى مستوى الأسبوع الماضي، حيث يقل الطلب على الملاذ الآمن بسبب تهدئة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
أقر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن التعريفات الضريبية المقترحة بنسبة 100% على الصين لم تكن مستدامة، مما قلل من القلق التجاري. وقد ساعدت خططه للقاء الرئيس الصيني شي جين بينغ هذا الأسبوع في تخفيف هذه التوترات، مما أثر على جاذبية الفضة كملاذ آمن.
تأثير الاحتياطي الفيدرالي
من جهة أخرى، فإن احتمالية خفض أسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي والتعليقات المائلة للتيسير من المسؤولين يمكن أن تحافظ على مستوى دعم للفضة. قد تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليل تكلفة الاحتفاظ بالفضة، مما يفيد الأصول غير المنتجة للعوائد.
يمكن أن تؤثر عدة عوامل على أسعار الفضة، مثل عدم الاستقرار الجيوسياسي وتغيرات أسعار الفائدة. غالباً ما ترتفع الفضة مع انخفاض أسعار الفائدة ويمكن أن تتأثر بقوة أو ضعف الدولار الأمريكي. يلعب الطلب الصناعي، خاصة من قطاعات الإلكترونيات والطاقة الشمسية، دورًا أيضًا في تقلب الأسعار.
بشكل عام، تتبع أسعار الفضة الذهب، مع كون كل من الذهب والفضة يعملان كملاذات آمنة. يمكن أن يكون نسبة الذهب إلى الفضة أداة لتقييم القيمة النسبية، حيث تشير نسبة عالية إلى أن الفضة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها.
مع تمسك الفضة بأقل قليلاً من 52.50 دولار، نرى أن السوق عالقة بين إشارات متضاربة. إن تهدئة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وجني الأرباح بعد الارتفاع القياسي الأخير يشير إلى احتمال حدوث تراجع. هذا يخلق بيئة حذرة، خاصة لأولئك الذين يحملون مراكز طويلة المدى من مستويات أدنى.
خيارات التحوط والاستراتيجية
للتحوط ضد احتمالية التراجع، يمكننا النظر في شراء خيارات البيع ذات آجال الاستحقاق القريبة. بالنظر إلى بيانات COMEX من أوائل عام 2024، رأينا أن زيادة سريعة في المراكز الطويلة المضاربة كانت غالبًا ما تكون مؤشرًا على تصحيح حاد. تشير التجارب إلى أن هذه التداولات المكتظة يمكن أن تفقد مراكزها بسرعة.
من ناحية أخرى، يجب ألا نتجاهل الإشارات المائلة للتيسير من الاحتياطي الفيدرالي، والتي تظل دعماً قوياً للأسعار. السوق الآن يسعر احتمال بنسبة 85% لخفض معدلات الفائدة في الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي، وهو ما سيخفض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الفضة. نتذكر الفترة من 2009 إلى 2011 عندما ساعد تيسير الاحتياطي الفيدرالي العدواني على تحفيز موجة صعود تاريخية في المعادن الثمينة.
بالنظر إلى هذه القوى القوية والمتناقضة، يعتبر الرهان المباشر على اتجاه السعر مخاطرة. يجب أن نعتبر استراتيجيات تستفيد من تحركات سعرية كبيرة في أي اتجاه، مثل شراء خيار نوعي مزدوج. يعتبر مؤشر تقلبات الفضة في بورصة خيارات مجلس شيكاغو (VXSLV) مرتفعًا بالقرب من 35، مما يؤكد أن سوق الخيارات يسعر في حركة كبيرة في الأسابيع المقبلة.
يجب علينا أيضًا تحليل نسبة الذهب إلى الفضة، وهي ضيقة حاليًا عند حوالي 54:1. هذا أقل بكثير من متوسط القرن الحادي والعشرين الذي يبلغ نحو 65:1، مما يشير إلى أن الفضة قد تكون مبالغة في قيمتها بالنسبة للذهب. قد يدفعنا هذا إلى النظر في تداول الزوج، ببيع العقود الآجلة للفضة مع شراء العقود الآجلة للذهب، للمراهنة على عودة النسبة إلى متوسطها التاريخي.
