تعرض أسعار الذهب لضغوط
ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 2% يوم الاثنين، مسترجعة خسائر يوم الجمعة السابق بسبب التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل دورة التيسير في الأسبوع المقبل. ضعف الدولار الأمريكي وتراجع عوائد الخزانة الأمريكية يسمحان بتداول الذهب عند 4,345 دولارًا بعد وصوله إلى أدنى مستوى يومي 4,219 دولارًا.
تعليقات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حول الصين لم تدعم الاتجاه الصاعد للذهب وسط نشاط اقتصادي محدود في الولايات المتحدة. دخل الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية يومه العشرين دون مؤشرات على إعادة الفتح. ومن المقرر أن تصدر هيئة الإحصاء العمالية الأمريكية مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر هذا الأسبوع، وهو مهم بينما يستعد الاحتياطي الفيدرالي للإعلان عن قراراته في مجال السياسة النقدية في الأسبوع المقبل.
السوق قد افترضت احتمالًا بنسبة 96% لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي وتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس لعام 2025. ومن المقرر استمرار مناقشات التجارة بين الولايات المتحدة والصين في ماليزيا، قبيل الموعد النهائي لهدنة التجارة في 10 نوفمبر.
تتعرض أسعار الذهب لضغط بسبب تعافي الدولار الأمريكي. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.06% إلى 98.60، مع تراجع عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنقطتين أساسيتين عند 3.991%. أيضا، تظل العوائد الحقيقية الأمريكية، المرتبطة عكسيًا بأسعار الذهب، ثابتة عند 1.723%، بانخفاض بنحو نقطتين أساسيتين.
بجانب أرقام مؤشر أسعار المستهلك، سيراقب المتداولون بيانات مؤشرات مديري المشتريات العالمية لشهر أكتوبر. يؤثر التوتر الجيوسياسي، بما في ذلك تجدد العداوات بين إسرائيل وحماس، على تحركات أسعار الذهب. سيقرر مجلس الشيوخ الأمريكي بشأن إعادة فتح الحكومة حيث يعيد بدء جلساته.
التوترات الجيوسياسية وتأثيرها على الاقتصاد العالمي
ارتفع الذهب بأكثر من 62% في عام 2025، مدفوعًا بالتوترات الجيوسياسية، وشراء البنوك المركزية، واتجاهات التخلص من الدولار. دعمت التدفقات الداخل إلى صناديق المؤشرات المتداولة للذهب هذا الارتفاع، مع انتقال الأسعار من افتتاح سنوي بقيمة 2,623 دولار.
يستمر الاتجاه الصاعد للذهب، على الرغم من التردد حول الوصول إلى 4,350 دولار. يمكن للإغلاق فوق هذا المستوى أن يمهد الطريق لاختبار المستويات التاريخية و4,400 و4,500 دولار. على النقيض، قد يؤدي الانخفاض دون 4,200 دولار إلى تحديات سعرية إضافية.
يظل الذهب أصلًا اقتصاديًا حيويًا، قيم تاريخيا كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل. بالإضافة إلى المجوهرات، يعد ملاذًا آمنًا ووسيلة للتحوط ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة. البنوك المركزية حاملي رئيسيين، يستخدمون الذهب لتعزيز الثقة الاقتصادية.
في عام 2022، اشترت البنوك المركزية 1,136 طنًا بقيمة تقريبية تبلغ 70 مليار دولار، وهي أعلى عملية شراء سنوية. تقوم الاقتصادات الناشئة، بما في ذلك الصين والهند وتركيا، بزيادة احتياطياتها من الذهب بشكل ملحوظ.
يرتبط الذهب عكسيًا بالدولار الأمريكي والخزانة الأمريكية، مما يؤثر على جاذبيته خلال هبوط قيمة الدولار. يمكن أن تؤدي الاضطرابات الجيوسياسية أو مخاوف الركود الاقتصادي إلى زيادة أسعار الذهب نظرًا لجاذبيته كملاذ آمن. على النقيض، يمكن أن تؤثر أسعار الفائدة العالية سلبًا على الأصول. غالبًا ما تتماشى تقلبات سعره مع تقيم الدولار، حيث يمكن للدولار الضعيف أن يدفع أسعار الذهب للأعلى.
نظرًا للااحتمال العالي بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة الأسبوع المقبل، نعتقد أن المسار الأقل مقاومة للذهب هو للأعلى. الأسواق حاليًا تسعر احتمالًا بنسبة 96% لحدوث خفض، وهو ما يضعف الدولار الأمريكي ويدفع بعوائد السندات إلى الانخفاض. هذا البيئة داعمة بشكل كبير للأصول غير المولدة للعائد مثل الذهب.
يدعم التوقع بمزيد من السياسات النقدية التيسيرية بيانات التضخم الأخيرة، التي تظهر اتجاهًا للبرودة. على سبيل المثال، جاء مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس 2025 بنسبة 3.4%، مما يعزز الفكرة بأن لدى الفيدرالي مساحة للتخفيف دون إعادة إشعال ضغوط الأسعار. رأينا ديناميكية مشابهة في أواخر عام 2019، عندما سبقتها دورات التيسير الفيدرالي ارتفاع قوي متعدد الأشهر في المعادن الثمينة.
حالة عدم اليقين الناتجة عن الإغلاق الجزئي المستمر للحكومة الأمريكية وتجدد الأعمال العدائية في قطاع غزة تزيد من الهروب إلى الملاذات الآمنة. يتضح ذلك من التدفقات المالية الأخيرة، حيث أظهرت البيانات من سبتمبر 2025 تدفقات صافية تزيد عن 5 مليارات دولار إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب. يوفر هذا الطلب من المستثمرين قاعدة قوية للأسعار خلال أي ارتدادات محتملة.
ما وراء الأحداث قصيرة الأجل، تظل اتجاهات التخلص من الدولار المستدامة دافعًا رئيسيًا للذهب. أكد أحدث تقرير لمجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية اشترت 250 طنًا إضافيًا في الربع الثالث من 2025، مما يمثل الربع التاسع على التوالي من الشراء القوي تاريخيًا. هذا الطلب المؤسسي هو السبب الرئيسي لتقدير الذهب بنسبة تزيد عن 60% هذا العام.
بالنسبة للمتداولين المتفائلين، يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء مع أسعار تنفيذ أعلى من المستوى العالي التاريخي 4,379 دولار، مثل أسعار 4,400 أو 4,450، وسيلة فعالة للعب لتحقيق كسر. تقدم هذه الخيارات صعودًا مضاعفًا إذا أكد الفيدرالي موقفه المتساهل الأسبوع المقبل. قد تكون التقلبات المنخفضة المضمنة نسبيًا قبل الإعلان نقطة دخول قيمة.
على النقيض، قد يفكر حاملو الذهب المادي أو مراكز العقود الآجلة الطويلة في شراء خيارات البيع للتحوط ضد نتيجة مفاجئة أو حل سريع لمحادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. قد تقدم خيار البيع مع سعر التنفيذ أسفل مستوى الدعم الهام 4,200 دولار حماية ضد هبوط حاد، على الرغم من أنه غير محتمل. تسمح هذه الاستراتيجية بالمشاركة في الارتفاع مع تحديد المخاطر الهبوطية.
نظرًا لعدد الأحداث التي تحرك السوق هذا الأسبوع، بما في ذلك إصدار مؤشر أسعار المستهلك وبيانات مؤشرات مديري المشتريات، من المتوقع زيادة في التقلبات. المتداولين الذين يتوقعون حركة سعرية كبيرة لكنهم غير متأكدين من الاتجاه يمكنهم تنفيذ استراتيجية التوافق الطويل. يتضمن ذلك شراء خيار شراء وخيار بيع مع نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء، مفضل للاستفادة من حركة سعر كبيرة إما صعودًا أو هبوطًا.
قم بإنشاء حساب VT Markets الحي الخاص بك و ابدأ التداول الآن.
