إن جدول أعمال منطقة اليورو خالٍ حتى تقرير مؤشر مديري المشتريات يوم الجمعة، لذا ستعتمد تحركات سعر اليورو/الدولار الأمريكي بشكل كبير على معنويات سوق الائتمان في الولايات المتحدة. يتماشى سعر اليورو/الدولار الأمريكي حاليًا مع قيمته العادلة على المدى القصير البالغة 1.167، على الرغم من الزيادات الأخيرة.
تفاقمت التقييمات المنخفضة لليورو في الأسبوع الماضي بسبب المخاوف المتعلقة بشروط الإقراض في الولايات المتحدة وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي الداعمة للنقد. تقلص الفارق في سعر الفائدة على مقايضة لمدة عامين بين اليورو والدولار الأمريكي إلى 104 نقاط أساس، لكنه اتسع مرة أخرى إلى 110 نقاط أساس بعد إعادة تقييم المخاطر يوم الجمعة. يظل أضيق بواقع 4-5 نقاط أساس مقارنة بالأسبوع الماضي و7-8 نقاط أساس أضيق من بداية أكتوبر.
الظروف الاقتصادية الحالية
استقرت السياسة الفرنسية بعض الشيء، مما دعم اليورو؛ إلا أن الشكوك لا تزال قائمة. خفضت وكالة S&P تصنيف فرنسا من AA- إلى A+ الجمعة الماضية، على الرغم من المقترحات لخفض العجز، وتأجيل إصلاحات المعاشات يزيد من التعقيد. ضعف الحكومة الفرنسية يعقد التنبؤات الكاملة لاسترجاع اليورو، حيث من المتوقع أن تشتد المناقشات حول الميزانية قريبًا.
هذا الأسبوع، تبقى الانتباه على الولايات المتحدة. إذا تفاقمت معنويات الائتمان أكثر، يمكن أن يصل اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.180. فريق الأبحاث في FXStreet، المكون من صحافيين ومحللين، يراجعون ملاحظات السوق من العديد من الخبراء في تقاريرهم.
يجب أن نركز في الأسابيع المقبلة على الولايات المتحدة، حيث أن علامات التوتر في سوق الائتمان الأمريكي هي المحرك الرئيسي لليورو/الدولار الأمريكي. أي تفاقم إضافي في معنويات الائتمان هناك من المرجح أن يضعف الدولار بينما يحسب السوق بدفع أكبر للاحتياطي الفيدرالي. قد يدفع هذا زوج العملات نحو مستوى 1.180.
نرى دليلاً على هذا الضغط في البيانات الحديثة. على سبيل المثال، اتسع مؤشر ماركيت CDX لمؤشر الدرجة الاستثمارية في أمريكا الشمالية بأكثر من 15 نقطة أساس في الأسبوعين الماضيين. يعكس هذا زيادة القلق ويرتبط مباشرة بالسوق الذي يتوقع الآن احتمالية أعلى لخفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي في الربع الأول من 2026.
استراتيجيات التداول المحتملة
بالنظر إلى هذا التوقع، يمكن للمتداولين التفكير في شراء خيارات الاتصال لليورو/الدولار الأمريكي للحصول على تعرض تصاعدي مع تحديد المخاطر. ستكون الخيار مع سعر أساس 1.1750 واستحقاق منتصف نوفمبر استراتيجية مناسبة للتعامل مع تحرك محتمل للأعلى. هذه الطريقة تستفيد من الارتفاع المحتمل إذا تفاقمت مخاوف الائتمان في الولايات المتحدة لكنها تحمي ضد انقلاب مفاجئ.
ومع ذلك، لا بد أن نتذكر المخاطر المستمرة في فرنسا، التي قد تحد من قوة اليورو. يعتبر خفض تصنيف الديون الفرنسية من قبل وكالة S&P يوم الجمعة، 17 أكتوبر، تذكيرًا جديدًا بالتحديات المالية التي تواجهها البلد. تظل مناقشات الميزانية المقبلة عائقًا كبيرًا ويمكن أن تشكل عوائق لليورو.
شهدنا ديناميكية مشابهة تحدث في ربيع عام 2023 عندما أثارت المخاوف المتعلقة ببنوك إقليمية في الولايات المتحدة إعادة تقييم سريعة لتوقعات الفيدرالي. خلال تلك الفترة، ارتفع اليورو/الدولار الأمريكي من حوالي 1.05 إلى أكثر من 1.10 في مجرد بضعة أسابيع مع ضعف الدولار. تظهر الحاليات الآن مؤشرات مشابهة لتلك الحدث، مما يوحي بأن نتيجة مشابهة ممكنة.
حاليًا، المؤشر الرئيسي الذي ينبغي مراقبته هو الفارق في سعر الفائدة على مقايضة لمدة سنتين بين اليورو والدولار الأمريكي. هذا الفارق قد ضاق بالفعل هذا الشهر، وإذا استمر بالتضيق من مستواه الحالي البالغ 110 نقاط أساس، فسيؤكد اتجاه ضعف الدولار. ستكون العودة إلى مستوى 100 نقطة أساس إشارة صعودية قوية لوجهة نظرنا.
