اتفق وزراء الطاقة في الاتحاد الأوروبي، الذين اجتمعوا في لوكسمبورغ، على وقف واردات الغاز الروسية بحلول نهاية عام 2027. يحصل الاتحاد الأوروبي حاليًا على 15% من الغاز الطبيعي المسال من روسيا، وهو مصدر طاقة حيوي.
بعد القرار، حذر الرئيس التنفيذي لشركة غازبروم من احتمالية حدوث نقص في الغاز في أوروبا إذا كان الشتاء المقبل قاسيًا. بالرغم من هذا الإعلان، انخفضت أسعار النفط خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.6% خلال وقت الصباعة، ليتم تداوله بالقرب من 56.90 دولارًا.
فهم نفط WTI
نفط خام غرب تكساس الوسيط، أو WTI، هو نوع رئيسي من النفط الخام المعروف بانخفاض محتواه من الكبريت. يُستخرج في الولايات المتحدة ويخدم كسعر مرجعي في الأسواق النفطية عالميًا.
يتأثر تسعير نفط خام غرب تكساس بعوامل العرض والطلب والنمو العالمي والاضطرابات السياسية وقيمة الدولار الأمريكي. كما يؤثّر أوبك، التي تتكون من 12 دولة منتجة للنفط، على أسعار نفط خام غرب تكساس عن طريق تعديل حصص الإنتاج.
تقدم التقارير الأسبوعية من معهد البترول الأمريكي وإدارة معلومات الطاقة بيانات المخزونات التي تؤثر على تسعير نفط خام غرب تكساس. تضم أوبك+ دولاً أخرى غير أعضاء في أوبك، خاصة روسيا، مما يؤثر على سوق النفط.
إعلان الحظر المخطط في عام 2027 على الغاز الروسي يشكل تغييرًا هيكليًا طويل الأمد، ولكن تأثيره الفوري يتم تخفيفه. نرى مرافق تخزين الغاز الأوروبية في مستويات تاريخية عالية لهذا الوقت من العام، حيث أبلغت عنه البنية التحتية للغاز في أوروبا بأنه ممتلئ أكثر من 96%. هذا المخزون المرتفع هو السبب الذي يجعل السوق لا يُصاب بالذعر اليوم، 20 أكتوبر 2025.
فرصة في مشتقات الغاز الطبيعي
بالنسبة لمشتقات الغاز الطبيعي، يخلق هذا فرصة في مجال التقلب. مع وجود عقد الفيوتشرز الأمامي TTF بضعف تضمن تقلب منخفض، نعتقد أن شراء خيارات الشراء لأشهر الشتاء القوية في يناير وفبراير 2026 يقدم طريقة منخفضة التكلفة للتموقع لاحتمالية حدوث برد قارس. توفر هذه الاستراتيجية تعرضًا لصعود الأسعار مع حصر المخاطر السلبية في القسط المدفوع.
نرى أن سوق النفط مفصول بشكل كبير عن هذه الأخبار المحددة، التي تركز على إمدادات الغاز الأوروبية. يبدو ضعف خام غرب تكساس الوسيط قرب 56.90 دولارًا أكثر ارتباطًا بالمخاوف الأوسع حول التباطؤ الاقتصادي العالمي، مدعومًا بتقارير وكالة الطاقة الدولية الأخيرة التي تتنبأ بتراجع نمو الطلب حتى 2026. لذلك، استخدام أخبار الغاز في الاتحاد الأوروبي لاتخاذ موقف صعودي في العقود الآجلة للنفط يبدو مضللاً في الوقت الحاضر.
التغيير الهيكلي بعيدًا عن الغاز الروسي جعل أوروبا تعتمد بشكل كبير على الغاز الطبيعي المسال، خاصة من الولايات المتحدة. نتوقع أن يظل الفارق السعري بين مؤشرات TTF الأوروبية ومؤشر هنري هاب الأمريكي واسعًا ومتقلبًا، مما يعكس تكاليف الشحن العابرة للأطلسي وأي تعطيلات محتملة. يجب على المتداولين متابعة هذه المراجحة، حيث إن أي علامات لزجاجة عنق لوجستية في المحطات التصديرية الأمريكية قد تتسبب في زيادة هائلة في الفارق.
يجب ألا ننسى التقلبات الشديدة في الأسعار التي شهدناها في عام 2022 عندما قامت روسيا لأول مرة بتقليص إمدادات الغاز إلى أوروبا وقفزت أسعار TTF إلى أكثر من 300 يورو/ميجاوات ساعة. بينما السوق أصبح مستعدًا بشكل أفضل الآن، فإن أي اضطراب غير متوقع في الإمدادات أو شتاء أبرد من المتوسط قد يعيد ذلك المستوى من الخوف. هذه السابقة التاريخية هي السبب في أن الاحتفاظ بشكل من أشكال الحماية من المخاطر الطويلة، حتى في سوق هادئة، هو إجراء حكيم.
