توترات التجارة واتجاهات العملات
يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بسبب زيادة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، إلى جانب توقعات بتخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. الفرنك السويسري يتعزز على طلب الملاذ الآمن على الرغم من البيانات الاقتصادية المحلية الضعيفة. ينخفض زوج USD/CHF لليوم الرابع، حيث وصل إلى مستوى منخفض جديد لشهر واحد قبل أن يتعافى قليلاً بعد تعليقات من الرئيس ترامب بشأن النزاع التجاري.
مؤشر الدولار الأمريكي ينخفض إلى أدنى مستوى له في أسبوع، ويتوقع الأسواق إجراء تخفيضين إضافيين على أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام. يأتي ذلك بعد تقرير كتاب البيج الفيدرالي الذي يشير إلى انخفاض الإنفاق الاستهلاكي وضعف سوق العمل. الإغلاق الحكومي المستمر في الولايات المتحدة يضيف المزيد من عدم اليقين والضغط على الدولار، مع رفض مجلس الشيوخ مشروع قانون التمويل للمرة العاشرة.
تتدهور العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، حيث يهدد الرئيس ترامب بزيادة التعريفات الجمركية على الواردات الصينية إلى 100٪ بعد القيود الصينية على تصدير الأرض النادرة. رغم هذه التهديدات، أعرب ترامب عن استعداده لتحقيق صفقة عادلة مع الصين. وفي الوقت نفسه، يقوى الطلب على الأصول الآمنة الفرنك السويسري، الذي يرتفع مقابل العملات الرئيسية على الرغم من المؤشرات الاقتصادية المحلية الضعيفة، مثل انخفاض أسعار المنتجين وتوقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي المتواضعة.
حتى 17 أكتوبر 2025، يستمر الدولار الأمريكي في إظهار ضعفه بينما يكتسب الفرنك السويسري القوة بفضل جاذبيته كملاذ آمن. يقود هذا الاتجاه التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل سياسته في التخفيض النقدي في ظل التوترات الجيوسياسية الجديدة. ينبغي على متداولي المشتقات أن يتمركزوا لتحركات هبوطية إضافية في أزواج العملات مثل USD/CHF.
التخفيض الأخير لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس يجعل الأسواق تتوقع مزيداً من التخفيف، خاصة بعد أن جاءت تقارير الرواتب غير الزراعية لهذا الأسبوع مخيبة للآمال، حيث بلغت 95,000 وظيفة. أداة CME FedWatch تُظهر الآن احتمالية أكبر من 70٪ لتخفيض آخر في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. نتيجة لذلك، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى ما دون مستوى 102.00 الرئيسي، مما يشير إلى ضعف واسع النطاق للدولار.
طلب الملاذ الآمن على الفرنك
نرى نمطًا مألوفًا هنا، يذكرنا بحرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في أواخر العقد الثاني من القرن الـ 21. خلال تلك الفترة، دفعت الشكوك السياسية وتهديدات التعريفات باستمرار رأس المال إلى أصول الملاذ الآمن مثل الفرنك. يشير هذا السوابق التاريخية إلى أن التوترات الحالية المحيطة بضوابط تصدير التكنولوجيا يمكن أن يكون لها تأثير مستدام مماثل على أسواق العملات.
يزداد الطلب على الفرنك السويسري على الرغم من موقف البنك الوطني السويسري الحذر والبيانات المحلية التي تظهر انكماش مؤشر مديري المشتريات التصنيعية السويسري للشهر الثالث على التوالي. هذا يوضح أن في أوقات عدم اليقين العالمي، غالبًا ما يفوق دور الفرنك كملاذ لرأس المال الأساسيات الاقتصادية في سويسرا. الفرنك حاليًا هو العملة الأقوى أداء من عملات مجموعة العشر هذا الشهر، بزيادة تجاوزت 1.5% مقابل الدولار الأمريكي.
في ظل هذا المناخ، يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع على USD/CHF للاستفادة أو التحوط ضد المزيد من الهبوط. يبدو احتمال التحرك نحو المستويات الدنيا التي شوهدت في أواخر 2023، حوالي مستوى 0.8300، أكثر احتمالاً. ويمكن أن يقدم بناء نشرات البيع الهابط استراتيجية فعالة من حيث التكلفة للمراهنة على انخفاض مستمر نحو هذا الهدف.
يعتبر تقلب السوق عاملاً حاسمًا، حيث ارتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 22 في الشهر الماضي، وهو مستوى لم يستمر منذ القلق في القطاع المصرفي في 2023. يزيد هذا التقلب الضمني المرتفع من تكلفة شراء الخيارات ولكنه يوفر أيضًا فرصًا لأولئك الذين يبيعون القسط. يمكن أن تولد استراتيجيات مثل بيع خيارات النداء خارج النقد على USD/CHF دخلاً مع الانسجام مع النظرة الهبوطية.
