أكد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على الحاجة إلى صفقة تجارية عادلة مع الصين، مشيرًا إلى مخاوف بشأن الاستدامة مع اقتراح فرض رسوم جمركية بنسبة 100%. عبر عن تفاؤله بالمناقشات مع الرئيس الصيني شي جين بينغ، رغم أن النتائج لا تزال غير مؤكدة.
بعد تصريحات ترامب، ظل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مستقرًا حول 98.50. وأظهرت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية نتائج متباينة، حيث ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو بنسبة 0.15% وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 0.2%.
الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين
بدأ الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين في عام 2018، وركز على اتهامات بممارسات تجارية غير عادلة ومسائل حقوق الملكية الفكرية، مما أدى إلى فرض رسوم جمركية متبادلة. استمر الصراع حتى الصفقة التجارية بين الولايات المتحدة والصين في يناير 2020، والتي هدفت إلى تحسين العلاقات الاقتصادية. على الرغم من أن الجائحة حولت التركيز، فقد ظلت الرسوم الجمركية إلى حد كبير تحت إدارة الرئيس جو بايدن.
كان عودة دونالد ترامب إلى الرئاسة في عام 2025 إيذانًا بعودة التوترات التجارية، مع اقتراح فرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الصين. ومن المرجح أن تؤثر هذه التدابير على سلاسل التوريد العالمية والاستقرار الاقتصادي، مما يؤثر على معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلك بسبب انخفاض الاستثمار والإنفاق.
إن لهجة الرئيس الأكثر ليونة بشأن الرسوم الجمركية على الصين تقلل من الخوف الفوري في السوق، مما يعني أننا نتوقع أن ينخفض التقلب الضمني في المستقبل القريب. هذه التحولات تشير إلى أن التحوطات من الاتجاه الهبوطي القصوى التي وضعها المتداولون في وقت سابق من هذا الشهر قد يتم فكها. يجب علينا الآن التوجه لمرحلة من عدم اليقين بدلاً من الصراع المؤكد.
بالنظر إلى مشتقات المؤشرات، من المرجح أن يكون مؤشر التقلب التابع لمجلس البورصة الأمريكي (VIX) قد تراجع عن أعلى مستوياته الأخيرة، مثلما رأينا في عام 2019 كلما أظهرت المحادثات التجارية بوادر تقدم. قد يقدم هذا فرصًا لبيع خيارات قريبة الأجل، لكن الاجتماع القادم بين القائدين يمثل حدثًا خطيرًا. وبالتالي، قد يكون شراء التقلب مع انتهاء الصلاحية بعد الاجتماع بمثابة تحوّط حكيم ضد مفاجأة سلبية.
الاتجاهات في أسواق العملة والسلع
في أسواق العملات، نشهد حركة متوقعة للخروج من الملاذات الآمنة مثل الين الياباني والعودة إلى الدولار الأمريكي. وقد استقر الدولار الأسترالي، وهو مؤشر رئيسي للتجارة مع الصين، ومن المحتمل أن نرى انخفاضًا حادًا في الطلب على خيارات البيع للعملة. سيولي المتداولون اهتمامًا كبيرًا باليوان الخارجي (CNH)، الذي من المحتمل أن يكون قد قَوَى منذ القيعان التي شهدناها الشهر الماضي عندما بلغت مخاوف فرض الرسوم الجمركية بنسبة 100% ذروتها.
تفاعلت الأسواق السلعية بسرعة، حيث انخفض الذهب بنسبة 2% مع قيام المتداولين بتصفية مراكزهم الآمنة. والأهم من ذلك، شهدنا أن العقود المستقبلية للمنتجات الزراعية مثل فول الصويا شهدت انتعاشًا، مما عودة لبعض الخسائر العميقة التي مُنِيَت بها بعد فرض الرسوم الجمركية بنسبة 60% في أوائل 2025. ويظهر هذا الحساسية إمكانية تحقيق عوائد كبيرة لخيارات الشراء على السلع التي تعتبر مركزية للتجارة بين الولايات المتحدة والصين إذا بدت الصفقة أكثر احتمالًا.
يجب أن تكون الاستراتيجية العامة للأسابيع القادمة هي تقليل الرهانات ذات الاتجاه العالي والتركيز على استراتيجيات التقلب حول الاجتماع المقبل. يمكن أن يستفيد بيع الخيارات التي تنتهي صلاحيتها قبل القمة المخططة من الهدوء الحالي. ومع ذلك، كما تعلمنا بين عامي 2018 و2020، يمكن أن يتغير المزاج بسرعة، لذلك فإن الاحتفاظ ببعض أشكال حماية المحفظة أمر ضروري.
