تصريحات الاحتياطي الفيدرالي والتوترات الأمريكية الصينية ساهمت في خلق بيئة مواتية لأسعار الذهب هذا الأسبوع. خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول أشار إلى أن المخاوف بشأن مخاطر سوق العمل تفوق المخاوف بشأن التضخم.
العضو الجديد في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستيفن ميران، المتحالف مع الرئيس السابق ترامب، دعا إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وذكر إمكانية خفضين آخرين خلال السنة، بما يتماشى مع توقعات السوق.
توقعات سعر الفائدة
توقعات سعر الفائدة للعام المقبل قد انخفضت منذ الأسبوع الماضي. تشير عقود الفائدة المستقبلية الفيدرالية لنهاية عام 2026 إلى أن الأسعار قد تكون أقل بمقدار 20 نقطة أساس، مما يوحي بأكثر من خمسة تخفيضات في الأسعار من المستويات الحالية.
يعتبر الصراع المتجدد بين الولايات المتحدة والصين تهديداً للاقتصاد العالمي. بالإضافة إلى ذلك، تساهم المخاوف بشأن البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة في حالة عدم اليقين في الأسواق.
يبدو أن البيئة للذهب مواتية حيث يشير رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى محور نحو حماية سوق العمل حتى مع بقاء التضخم فوق الهدف. هذا الموقف المتساهل، المدعوم من مسؤولين آخرين في الاحتياطي الفيدرالي، يشير إلى أن تخفيضات في أسعار الفائدة تلوح في الأفق. بالنسبة لنا، هذا هو إشارة واضحة على أن تكلفة الاحتفاظ بأصل غير منتج مثل الذهب ستتراجع، مما يزيد من جاذبيته.
هذا الشعور مدعوم ببيانات حديثة، مع ارتفاع مطالبات البطالة الأولية الأسبوع الماضي إلى 245,000، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أشهر. في حين أن أحدث قراءة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.9٪ لا تزال فوق الهدف، فإن التباطؤ الواضح في ضغوط الأسعار يمنح الاحتياطي الفيدرالي الغطاء لترك الأولوية للتوظيف. هذا المزيج يعزز توقع السوق لخفض بنسبة 50 نقطة أساس في المستقبل القريب.
فرص تداول المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذه النظرة تدعم شراء خيارات الشراء على عقود الذهب الآجلة أو صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب. هذا النهج يوفر تعرضًا مضاعفًا لزيادة محتملة في الأسعار مع تحديد المخاطر. نعتقد أن الاستعداد لتحرك أعلى في الأسابيع المقبلة هو استجابة حكيمة لإشارات الاحتياطي الفيدرالي الواضحة.
إضافة إلى هذا الطرح الصعودي هي التوترات التجارية المتجددة بين الولايات المتحدة والصين، التي تثير مخاوف من تباطؤ اقتصادي. نحن نرى أيضًا تجددًا في الضغوط في بعض أسهم البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة، مما يعيد ذكريات الاضطراب من عام 2023. هذه العوامل تخلق بيئة تجنب المخاطر التي خدمت تاريخياً كرياح خلفية قوية لأسعار الذهب.
لقد شاهدنا هذا السيناريو من قبل، بالنظر إلى تحول الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019 عندما دفعت مخاوف مماثلة بشأن النمو العالمي تخفيضات في الأسعار التي أشعلت انطلاقة في أسعار الذهب. أظهرت تلك الفترة كيف يمكن لتحول في لغة الاحتياطي الفيدرالي أن يترجم بسرعة إلى زخم تصاعدي كبير للمعادن الثمينة. السوق الفيدرالية للعقود الآجلة الآن تسعر في أكثر من خمسة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026، مما يشير إلى أن هذا ليس توقعًا على المدى القصير.
بالنظر إلى التهديدات المزدوجة للمخاطر الاقتصادية وتخفيف البنك المركزي، يجب على المتداولين أيضًا النظر في استراتيجيات تستفيد من تزايد التقلبات. شراء استراتيجيات straddles أو strangles على الذهب قد تكون وسيلة فعالة للتوجه نحو حركة سعرية كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه الأولي، مع تزايد حالة عدم اليقين. نحن نرى أن التقلب الضمني في خيارات الذهب قد يكون مسعراً بأقل مما يجب بالنظر إلى التقاء عوامل المخاطر.
