تراجع الدولار الأمريكي بأكثر من 1% هذا الأسبوع، وبلغ أدنى مستوياته في شهر عند 0.7872. تسببت المخاوف من حرب تجارية بين الولايات المتحدة والصين، واحتمال إغلاق الحكومة الأمريكية، وتصريحات من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في التأثير على قيمته. وقد تعزز الفرنك السويسري مقابل الدولار في سوق محفوفة بالمخاطر، وانخفض الزوج تحت 0.7900 ليقترب من 0.7870، مسجلًا تراجعًا أسبوعيًا بنسبة 1.15%.

تأثير التوترات التجارية

تؤثر التوترات التجارية، والإغلاق المطول للحكومة الأمريكية، وإمكانية تقليص السياسات النقدية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الدولار الأمريكي. وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى تغييرات محتملة بعد أن حذر تقرير الاحتياطي الفيدرالي من تراجع الإنفاق الاستهلاكي وتوقف سوق العمل، حيث تواجه الشركات حالة من عدم اليقين وتكاليف متزايدة من التعريفات التجارية.

على الرغم من البيانات الاقتصادية السويسرية الضعيفة، يعزز الابتعاد عن المخاطر من موقف الفرنك السويسري. انخفضت أسعار المنتجين السويسريين للشهر الخامس في سبتمبر، وتوقعت التنبؤات نموًا اقتصاديًا بنسبة 1.3٪ في عام 2025، متأثرًا بالتباطؤ في النصف الثاني من العام.

في السياقات المالية، يشير “المجازفة” إلى ثقة المستثمرين التي تدفعهم لشراء الأصول الأكثر خطورة، بينما تشير “الابتعاد عن المخاطر” إلى تفضيل الأصول الأكثر أمانًا. في بيئة “الابتعاد عن المخاطر”، تزدهر السندات والذهب والعملات ذات الملاذ الآمن مثل الدولار الأمريكي، الين الياباني، والفرنك السويسري. ويستفيد الدولار كعملة احتياطية عالمية خلال الأزمات، حيث يشهد كل من الين والفرنك زيادة في الطلب بسبب الأمان المتوقع.

نظرًا لانخفاض الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته في شهر تقريبًا عند 0.7872 مقابل الفرنك السويسري، نرى علامات واضحة على سوق من دون مجازفة. هذا الشعور ناجم عن المخاوف من إغلاق طويل الأمد للحكومة الأمريكية وتصاعد التوترات التجارية مع الصين. ينبغي للمتداولين في المنتجات المشتقة أن يروا في ذلك إشارة إلى أن الأصول ذات الملاذ الآمن من المرجح أن تتفوق في الأداء على المدى القريب.

الزخم في زوج USD/CHF يحمل طابع هبوطيًا قويًا بعد كسره مستوى 0.7900 الرئيسي. نعتقد أن المتداولين ينبغي عليهم النظر في شراء خيارات البيع على الزوج للاستفادة من زيادة الإمكانات الهبوطية. يمكن أن يكون بيع عقود الآجلة لـ USD/CHF طريقة مباشرة أخرى للتموضع للاستفادة من استمرار الانخفاض، خصوصًا مع حصول تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة على المزيد من الانتباه.

تأثير إغلاق الحكومة الأمريكية

إغلاق الحكومة الأمريكية الحالي، الذي يدخل الآن أسبوعه الثاني، يخلق حالة من عدم اليقين الكبيرة، مما يذكرنا بتأثير السوق من الإغلاق الذي استمر 35 يومًا في 2018-2019. وقد زادت هذه الحالة سوءًا بالأخبار التجارية الأخيرة، حيث هددت الصين بفرض تعريفات جديدة على السلع الصناعية الأمريكية. هذه العوامل مجتمعة تعزز من التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى قطع أسعار الفائدة عاجلاً وليس آجلاً.

تعكس بيانات السوق هذه التوقعات، حيث يظهر أداة CME FedWatch الآن احتمالًا بنسبة 88% لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر. وقد كانت هذه تغيرات كبيرة حيث كان الاحتمال أقل من 50% قبل ثلاثة أسابيع فقط. من المرجح أن يستمر هذا اليقين المتزايد بشأن التخفيف النقدي في التأثير السلبي على الدولار.

لا يقتصر هذا التوجه نحو الأمان على الفرنك السويسري فقط؛ فنحن نشهد أيضًا قوة كبيرة في الين الياباني. انخفض USD/JPY بشدة في الأيام الأخيرة، واستراتيجيات مماثلة مثل شراء خيارات البيع USD/JPY أو الدخول في العقود الآجلة للين قد تكون فعالة. يبرز هذا الضعف العام للدولار مقابل الملاذات الآمنة الأخرى عمق قلق السوق.

التقلب هو مجال آخر رئيسي للمراقبة، حيث ارتفع مؤشر VIX فوق 24 هذا الأسبوع. هذا يشير إلى أن المتداولين قد يستفيدون من استراتيجيات تكون طويلة المدى على التقلب، مثل شراء الاستحواذات على المؤشرات الرئيسية للأسهم. في هذا السياق، اندفع الذهب أيضًا ليتجاوز 2,450 دولارًا للأوقية، مما يجعل خيارات الشراء على الذهب اقتراحًا جذابًا.