قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد السعر المركزي لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني (USD/CNY) لجلسة الجمعة عند 7.0949، وهو أقل قليلاً من السعر السابق 7.0968 وأقل من تقدير رويترز البالغ 7.1154.
يهدف بنك الشعب الصيني إلى الحفاظ على استقرار الأسعار وسعر الصرف مع تعزيز النمو الاقتصادي وتنفيذ الإصلاحات المالية. مملوك لدولة جمهورية الصين الشعبية، وتوجهه يتأثر بالحزب الشيوعي الصيني.
أدوات السياسة النقدية
يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات سياسية نقدية مختلفة، مثل معدل إعادة الشراء العكسي، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، والتدخلات في الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. معدل القرض الأساسي هو معدل الفائدة القياسي، مما يحدد معدلات القروض والرهون العقارية في السوق.
يُسمح للبنوك الخاصة بالعمل في الصين، بما في ذلك 19 مؤسسة مالية مثل المقرضين الرقميين WeBank وMYbank. وهذه الشركات مدعومة من قبل شركات تكنولوجيا كبيرة مثل تينسنت ومجموعة علي بابا. في عام 2014، سُمح للمقرضين الخاصين بالعمل ضمن القطاع المالي الذي يهيمن عليه الدولة تقليديًا.
أظهر بنك الشعب الصيني نية واضحة لدعم اليوان من خلال تحديد سعر مرجعي أقوى بكثير من توقعات السوق اليوم. هذه الخطوة تشير إلى أن السلطات غير مرتاحة لمزيد من ضعف العملة وتضع حداً لذلك. بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية، يزيد هذا من المخاطر على الاحتفاظ بمراكز قصيرة في اليوان، حيث يعمل البنك المركزي بنشاط ضد هذا الاتجاه.
ينبغي أن نرى هذا العمل في سياق أحدث بيانات اقتصادية للصين، والتي أظهرت نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 بأسرع مما كان متوقعًا عند 4.8%. هذا الأساس الاقتصادي الأقوى يمنح بنك الشعب الصيني مبررًا لتوجيه العملة للأعلى والحد من ضغوط خروج رأس المال التي لاحظناها في وقت سابق من العام. وهذا يتناقض مع الضعف المستمر لليوان الذي رأيناه خلال معظم عام 2024 عندما كانت البيانات الاقتصادية أقل يقينية.
التأثير على تقلبات USD CNY
من المحتمل أن تحكم هذه السياسة التقلبات المقدرة في زوج USD/CNY على مدى الأسابيع القليلة المقبلة. وبالتالي، يمكن النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلبات، مثل بيع الخيارات قصيرة الأجل. يجعل تدخل بنك الشعب الصيني القوي من غير المرجح حدوث انخفاض مفاجئ وحاد، مما يحد من القدرة على الصعود للخيار ات المكالمات في USD/CNY.
عند النظر إلى الوراء، استخدم بنك الشعب الصيني تاريخيًا أدوات سياسته القوية لإدارة مسار العملة، خاصة خلال فترات قوة الدولار. إن قرار الاحتياطي الفيدرالي بإبقاء أسعار الفائدة ثابتة في سبتمبر 2025 حافظ على ثبات الدولار، وهذا التثبيت القوي هو استجابة مباشرة لهذا الضغط. ينبغي أن نتوقع أن يستمر البنك المركزي في استخدام تثبيته اليومي لمواجهة قوى السوق التي تدفع نحو يوان أضعف.
يجب على المتداولين مراقبة أدوات السياسة الأخرى لبنك الشعب الصيني، مثل تسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF)، للبحث عن مزيد من الدلائل. إذا حافظ البنك المركزي على موقف قوي للعملة مع ضمان وفرة السيولة في النظام المصرفي، فإنه سيشير إلى الثقة في الاستقرار المحلي. أي تغييرات غير متوقعة في الأسعار الرئيسية ستغير هذا التوقع على الفور.
