تراجع زوج الدولار/الين الياباني إلى حوالي 150.30 في الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الجمعة. يأتي هذا التراجع بعد إشارة متساهلة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، بالإضافة إلى عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة الذي يؤثر على توقعات تخفيض الفائدة من الفيدرالي وربما يؤخر زيادات الفائدة من بنك اليابان.
عبر مسؤولون من الفيدرالي، بما في ذلك كريستوفر والر، عن دعمهم لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة بسبب البيانات المتباينة لسوق العمل، مما أضعف الدولار أمام الين الياباني. الإغلاق الممتد للحكومة الأمريكية، الذي استمر لمدة 16 يومًا، يتسبب في خسائر اقتصادية تبلغ حوالي 15 مليار دولار أسبوعياً، مما يساهم في تراجع قيمة الدولار.
التكهنات السياسية وتأثيرها على بنك اليابان
تشير التكهنات السياسية إلى أن بنك اليابان ربما يؤخر زيادات الفائدة بسبب عدم اليقين الداخلي، مما قد يضعف الين ويؤثر على الزوج. سياسة بنك اليابان السابقة النقدية فائقة التساهل أدت إلى انخفاض قيمة الين، لكن التحولات الأخيرة في السياسة قد توفر بعض الدعم للعملة مع تعديل أسعار الفائدة العالمية.
يتأثر الين الياباني بعوامل مثل سياسة بنك اليابان، والاختلافات في عوائد السندات، والمعنويات العامة للمخاطر، وغالبًا ما يُعتبر استثمارًا ملاذًا آمنًا. عادةً ما تقوي الاضطرابات في الأسواق الين حيث يسعى المتداولون إلى استثمارات مستقرة في فترات أكثر اضطراباً.
نحن نراقب تراجع زوج الدولار/الين الياباني إلى ما دون 150.50، مدفوعًا بالرهانات على خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واستمرار إغلاق الحكومة الأمريكية. يدعم هذا الانخفاض البيانات الأخيرة التي أظهرت ارتفاع طلبات إعانة البطالة المبدئية إلى 245,000 الأسبوع الماضي، مما يعزز الرأي بوجود سوق عمل أمريكي ضعيف. يجب أن يتوقع المتداولون مزيدًا من ضعف الدولار حيث تثقل هذه العوامل على الاقتصاد.
الموقف الموحد المتساهل من مسؤولي الفيدرالي يشير إلى أن التمركز على ضعف الدولار هو الاستراتيجية الأساسية في الأسابيع المقبلة. يجعل هذا شراء خيارات بيع الدولار/الين الياباني مع أسعار تنفيذ حوالي 149.50 و149.00 خيارًا مدروسًا بشكل متزايد. ستحقق هذه المشتقات أرباحًا إذا استمر الدولار في الانخفاض أمام الين.
إغلاق الحكومة الأمريكية والتأثيرات الاقتصادية
يتسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، الذي وصل الآن إلى أسبوعه الثالث، في إحداث عائق كبير على الناتج الاقتصادي. هذه الحالة تُذكرنا بإغلاق 2018-2019، الذي شهدنا فيه تراجعًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي وهروبًا نحو الأصول الآمنة مثل الين. قد يؤدي إغلاق مطول إلى تسريع حركة الزوج نحو مستوى الدعم الحرج 150.00.
ومع ذلك، تأتي المخاطرة الرئيسية لهذا الرؤية الهابطة من التردد المحتمل في بنك اليابان. يمكن أن ينعكس التضييق في الفجوة بين العائدات على السندات الأمريكية واليابانية ذات العشر سنوات، الذي انخفض إلى ما دون 3.5% لأول مرة منذ أوائل 2024، إذا ما أخر بنك اليابان زيادات الفائدة الخاصة به. هذا الغموض يجعل شراء الخيارات الأقل سعراً خيارًا وقائيًا ضد الانتعاش المفاجئ في الزوج.
نظراً لهذه القوى المعارضة من الولايات المتحدة واليابان، تصاعدت التقلبات الضمنية لخيارات الدولار/الين الياباني. شهدنا ارتفاع مؤشر تقلبات الين Cboe/CME FX إلى مستويات لم تُر منذ التحول الكبير الأخير في سياسة بنك اليابان في عام 2024. هذا البيئة تسمح للمتداولين باستخدام استراتيجيات مثل “استرادل” للتموضع لتحقيق تذبذب سعري ملحوظ، بغض النظر عن الاتجاه الذي سيتخذه في النهاية.
