ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) يوم الأربعاء، متجاوزًا لفترة وجيزة 46,600 قبل أن يستقر. تقارير الأرباح الفصلية الحالية لوول ستريت تفوق التوقعات، خصوصًا في قطاع البنوك الاستثمارية والسلع الفاخرة، على الرغم من التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين والإغلاق الحكومي الأمريكي المطول.
تجاوز كل من مورغان ستانلي وبنك أوف أمريكا توقعات الأرباح، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 6% و5% على التوالي. شهدت أسهم الشركة الفرنسية موët هينيسي لوي فيتون SE ارتفاعًا بأكثر من 12% بعد نتائج أرباح قوية، مما يعزز التفاؤل بتحقيق أرباح قياسية. يعيق الإغلاق الحكومي الأمريكي، الذي لم يُحل بسبب عدم التوصل إلى قرار تمويل، إصدار البيانات الرسمية ولكنه يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية العام.
مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA)، هو مؤشر سوق أسهم قديم يتألف من 30 سهمًا أمريكيًا رئيسيًا، وهو موزون بالسعر وليس بالقيمة السوقية. يُنتقد لعدم تمثيله الواسع، ويتناقض مع S&P 500 الأكثر شمولًا. أداء DJIA مدفوع بأرباح الشركات، والبيانات الاقتصادية الكلية، وأسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على الشعور العام وتكاليف الائتمان وتأثيرات التضخم.
طور تشارلز داو نظرية داو، التي تحدد اتجاهات السوق بمقارنة اتجاهات DJIA و DJTA. تشمل مراحل الاتجاه التراكم، ومشاركة الجمهور، والتوزيع. يمكن للمستثمرين تداول DJIA عبر صناديق الاستثمار المتداولة مثل SPDR Dow Jones Industrial Average ETF، وعقود DJIA الآجلة، والخيارات، وصناديق الاستثمار المشترك، مما يوفر تعرضًا متنوعًا للمحافظ.
تستعد أستراليا لإصدار تقرير التوظيف الشهري لشهر سبتمبر، مع توقعات بإضافة 17,000 وظيفة والحفاظ على معدل بطالة بنسبة 4.3%. شهدت الأشهر الأخيرة نتائج توظيف متواضعة مماثلة.
من الواضح أن السوق يركز على أرباح الشركات القوية من البنوك والعلامات التجارية الفاخرة، مع دفع الداو جونز إلى ما بعد 46,600. هذه الزخم الإيجابي من شركات مثل مورغان ستانلي و LVMH يطغى على المخاطر الكبيرة الأخرى. حاليًا، يبدو أن المسار الأقل مقاومة هو الارتفاع، مدفوعًا بهذا التفاؤل في الأرباح.
نلاحظ فجوة ملحوظة بين أداء الأسهم والمخاطر السياسية الكامنة مثل الإغلاق الحكومي المستمر والتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. تعكس هذه الهدوء في السوق مؤشر تقلبات CBOE (VIX)، الذي يتداول بأقل من 15، وهو مستوى يشير تاريخيًا إلى خوف منخفض في السوق. يذكرنا بفترات مماثلة، مثل أواخر عام 2017، حيث تسلقت الأسواق على الرغم من المخاطر المتزايدة في الخلفية.
يخلق الإغلاق وضعًا فريدًا حيث يمنح نقص البيانات الاقتصادية الرسمية مجلس الاحتياطي الفيدرالي سببًا أكبر للمضي قدمًا في دورته التيسيرية. تقوم الأسواق الآن بتسعير كاملًا لخفضين آخرين لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، من المحتمل أن يكونا في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للأسواق المفتوحة في نوفمبر وديسمبر. تقدم هذه القطع المتوقعة رياحًا قوية لأسهم الشركات، مما يجعل من الصعب الرهان ضد السوق في المدى القصير.
في الأسابيع القادمة، يجب أن نفكر في الاستفادة من هذه الموجة الصاعدة من خلال خيارات شراء قصيرة الأمد على SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). بالنظر إلى القوة في القطاع المالي، قد يكون شراء الخيارات على الشركات البارزة مثل بنك أوف أمريكا استراتيجية مربحة أيضًا. التركيز الحالي للسوق ضيق، فيجب علينا مواءمة استراتيجياتنا مع سرد الأرباح.
ومع ذلك، يجب أن نعد أنفسنا لتغير محتمل في المعنويات عندما يتم إعادة فتح الحكومة وإصدار البيانات الاقتصادية المؤجلة. قد يكون شراء خيارات البيع طويلة الأمد، السلبية، على DJIA في أوائل عام 2026 وسيلة رخيصة للتحوط ضد تصحيح حاد محتمل. هذه خطوة حكيمة في حال كشفت البيانات في نهاية المطاف عن ضعف اقتصادي يتجاهله السوق حاليًا.
بالنظر إلى الإغلاق الحكومي في 2018-2019، رأينا في النهاية رد فعل السوق على عدم اليقين المطول قبل التعافي. على الرغم من أن الاتجاه الرئيسي لا يزال صعوديًا، مع تسلق كل من المتوسطات الصناعية والنقل، يجب أن نراقب حجم التداول عن كثب. فقد يكون الارتفاع في حجم متدهور إشارة إلى التوزيع، مما يشير إلى أن الأموال الذكية تبدأ في الخروج من المراكز.
