بقي اليورو بالقرب من أعلى مستوياته الأخيرة بعد أن ارتد من أدنى مستوياته في شهرين عند 1.1542. جاء ذلك بعد إشارة رئيس الفيدرالي باول إلى إمكانية تخفيض أسعار الفائدة، مما أضعف الدولار الأمريكي.
في أغسطس، انخفض الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 1.2٪، وهو ما كان أقل من المتوقع. وفي الوقت نفسه، أكدت تصريحات باول على مخاوف سوق العمل في الولايات المتحدة، مشيرة إلى المزيد من خفض أسعار الفائدة في أكتوبر.
خلال الجلسة الأمريكية، تشمل نقاط التركيز مؤشر التصنيع في إمباير ستيت وخطابات من شخصيات رئيسية في الفيدرالي. سيتحدث أيضًا نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي غيندوس في مدريد.
ارتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي، حيث ارتفع بنسبة 0.15٪، بينما انخفضت عملات أخرى مثل الجنيه الإسترليني والين. كان موقف الفيدرالي المتساهل قد أضفى جواً من التفاؤل على الأسواق، حتى مع التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين.
تقنيًا، يواجه زوج اليورو/الدولار مقاومة بعدما فشل في كسر الدعم عند 1.1542 مرة أخرى. مع تحسن الزخم، تشمل التحديات خط العنق عند 1.1630 وقمة القناة الهابطة عند 1.1675.
مع إشارات الاحتياطي الفيدرالي إلى المزيد من خفض أسعار الفائدة، فقد الدولار الأمريكي قوته. يقدم هذا اتجاهًا إيجابيًا واضحًا لليورو، الذي لا يزال ثابتًا بالقرب من أعلى مستوياته الأخيرة حول 1.1650. نرى أن هذا الاختلاف بين الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى هو المحرك الرئيسي لأسواق العملات في الأسابيع القادمة.
تظهر المخاوف الفيدرالية بشأن سوق العمل الأمريكية مبررة، مما يضيف مصداقية لموقفها المتساهل. أظهر أحدث تقرير عن الوظائف غير الزراعية من سبتمبر 2025 أن خلق الوظائف تباطأ بشكل كبير إلى 98,000 فقط، مخالفاً توقعات المحللين. هذه البيانات الضعيفة تكاد تضمن تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس التي تتوقعها الأسواق في نهاية أكتوبر.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا الوضع إلى أن المراهنة على ارتفاع زوج اليورو/الدولار هي الاستراتيجية السائدة. يشير ارتفاع التقلب الضمني لمدة شهر للزوج إلى 8.2% إلى أن السوق يتهيأ لتحركات أكبر. يجعل هذا من شراء خيارات الشراء أو بناء استراتيجيات الانتشار الصعودي على اليورو وسيلة جذابة للحصول على تعرض مؤكد للأعلى مع إدارة المخاطر.
نحن نراقب مستوى 1.1675، الذي يتماشى مع قمة قناة هابطة، كأول هدف رئيسي. يشكل التكوين الثنائي للقاع مؤخرًا عند 1.1542 مستوى دعم قوي للتداول ضده. يعتبر الاختراق المستمر فوق المقاومة إشارة إلى أن تعافي اليورو لديه مجال أكبر للارتفاع.
هذا الترتيب يذكرنا بتحركات السوق التي رأيناها في أواخر 2023، عندما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي من أكثر من 106 إلى أقل من 102 مع بداية توقع الأسواق لانتقال الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة. تاريخيًا، كانت المرحلة الأولية من دورة تساهل الفيدرالي سلبية على الدولار. نحن نعتقد أن هذا النمط يتكرر الآن.
علاوة على ذلك، لا يواجه البنك المركزي الأوروبي نفس الضغط لخفض أسعار الفائدة، ما يجب أن يستمر في دعم اليورو. ظل التضخم الأساسي في منطقة اليورو أعلى من هدف 2٪ بشكل عنيد، حيث وصل إلى 2.4٪ في القراءة الحديثة لشهر سبتمبر 2025. إن هذا التباين في السياسة بين الفيدرالي المتساهل والبنك المركزي الأوروبي الأكثر صبرًا يعزز القضية لمعدل صرف أعلى لليورو/الدولار.
