أظهر الجنيه الإسترليني أداءً متبايناً، حيث كان يتراجع في الغالب أمام العملات الأساسية ضمن مجموعة العشر. شهد زوج العملات EUR/GBP ارتفاعاً ملحوظاً في يوم واحد، مما دفع المشاركين في السوق إلى توقع خفض مبكر في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا. زادت احتمالية خفض سعر الفائدة قبل نهاية العام، حيث ارتفعت الاحتمالات من 20% إلى 40% خلال الأيام الأخيرة، وفقاً لمحلل العملات الأجنبية في MUFG ديريك هالبيني.
توقعات السياسة النقدية
تشير ديناميكيات السوق إلى وجود مجال لتغيير التوقعات، وذلك بسبب تقارير الوظائف وCPI المقبلة التي ستصدر بين اجتماعات السياسة النقدية لشهري نوفمبر وديسمبر. قد يُظهر ميزانية المملكة المتحدة في 26 نوفمبر ضغوطات مالية مع سعي الحكومة لمعالجة فجوة مالية قدرها 30 مليار جنيه إسترليني.
أعرب عضو لجنة السياسة النقدية آلان تايلور عن آراء تدعم التخفيف النقدي المحتمل، مشيراً إلى تأثيرات التحويل التجاري على الأسعار في المملكة المتحدة. ارتفعت الصادرات الصينية إلى المملكة المتحدة بنسبة 12.2% على أساس سنوي في سبتمبر، في حين تراجعت الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 27%. إذا تباطأ التضخم في الأشهر القادمة واستمر نمو الأجور في التراجع، قد تتعزز الحجج لخفض سعر الفائدة في ديسمبر. من المتوقع أن يرتفع زوج العملات EUR/GBP تدريجياً حتى نهاية العام، مدعوماً بمشاعر السوق تجاه احتمال خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا.
كان الجنيه يتراجع في الأداء، ونحن نشهد تحولا ملحوظًا في مشاعر السوق. تضاعفت احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا قبل نهاية هذا العام إلى 40% فقط في الأيام القليلة الماضية. هذا رد فعل مباشر على بيانات الوظائف الأخيرة، حيث ركز المتداولون على علامات تهدئة سوق العمل؛ بالنظر إلى تقرير 14 أكتوبر، شاهدنا تباطؤ نمو الأجور إلى 5.5%، وهو ثالث انخفاض شهري متتالٍ.
بالنسبة للمتداولين، الفترة الحرجة للانتباه هي الفترة بين اجتماعات السياسة النقدية في نوفمبر وديسمبر. مع صدور تقريري تضخم وتقريري وظائف في تلك الفترة، نتوقع تقلبات كبيرة في الأسعار، مما يجعلها فترة مثالية للنظر في استراتيجيات التقلب باستخدام الخيارات. أي بيانات تُظهر ضعفا اقتصاديا إضافيا ستسرع من التوقعات بخفض سعر الفائدة في ديسمبر وتحرك الجنيه وفقًا لذلك.
التضخم والتوقعات الاقتصادية
تدعم أحدث أرقام التضخم حالة التخفيف. ذكرت مكتب الإحصاءات الوطنية أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي لشهر سبتمبر 2025 انخفض إلى 2.1%، مما يجعله قريبًا جدًا من هدف البنك البالغ 2% ويعزز حجج الداعي للتخفيف في اللجنة. يضع هذا التضخم المعتدل، إلى جانب التوقعات بتشديد مالي في ميزانية 26 نوفمبر، مزيدًا من الضغط على بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد.
نظراً لهذا التوقع، قد يبدو الابتعاد عن الجنيه الإسترليني مناسباً، لا سيما مقابل العملات مثل اليورو حيث لا يتوقع أن يخفض البنك المركزي الأسعار بسرعة. شهدنا ديناميكية مماثلة في أواخر 2019، عندما أدى ضعف سوق العمل إلى إشارة بنك إنجلترا إلى تخفيضات مستقبلية، مما تسبب في تأخر الجنيه. يشير هذا إلى أن اتخاذ وضعية لارتفاع سعر صرف EUR/GBP قد يكون استراتيجية حكيمة في الأسابيع المقبلة.
