شهدت أسعار الذهب في باكستان ارتفاعاً يوم الأربعاء. حيث وصل سعر الجرام الواحد إلى 37,806.84 روبية باكستانية (PKR)، مرتفعاً عن 37,522.28 روبية باكستانية في اليوم السابق. كما زاد سعر التولا ليصل إلى 440,970.50 روبية باكستانية من 437,652.50 روبية باكستانية. وبلغ سعر أونصة التروي من الذهب 1,175,945.00 روبية باكستانية.
تأثير العملة والنشاط الاقتصادي
تأثر ارتفاع الذهب بتصريحات باول من الاحتياطي الفيدرالي، الذي أشار إلى أن البيانات الأخيرة تُظهر نشاطاً اقتصادياً قوياً متزايد وتزايد المخاطر على سوق العمل والتضخم. وعلى الرغم من أن التضخم المرتفع يُعزى إلى ارتفاع أسعار السلع، إلا أنه لوحظ أنه يعكس الرسوم الجمركية بدلاً من الضغوط التضخمية الأوسع.
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.25%، مما ساهم في زيادة سعر المعدن الثمين. كما انخفض العائد على سند الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بثلاث نقاط أساس. تُحسب أسعار الذهب في باكستان بتكييف الأسعار الدولية على العملة والوحدات المحلية.
يُعتبر البنوك المركزية أكبر المشترين للذهب، مع شراء كبير في عام 2022 بهدف تعزيز القوة الاقتصادية واستقرار العملة. يتمتع الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية؛ إذ يساهم ضعف الدولار عادة في ارتفاع أسعار الذهب. تؤثر عدة عوامل، بما في ذلك عدم الاستقرار الجيوسياسي ومعدلات الفائدة، على أسعار الذهب.
تظهر أسعار الذهب قوة، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى التصريحات الداعمة من الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار الأمريكي. تشير تعليقات باول الأخيرة إلى أن التوقعات لم تتغير كثيراً، مما يفسره السوق كإشارة إلى أن زيادة معدلات الفائدة ليست على الطاولة حالياً. يُعتبر هذا الوضع مواتياً بشكل عام للأصول غير المربحة مثل الذهب.
توقعات السوق وتنبؤاتها
لقد رأينا الأسواق تعدل توقعاتها، حيث أشار أداة الفيد ووتش التابعة لـ CME الآن إلى احتمال أكبر من 60% بخفض الفائدة بحلول مارس 2026. يأتي هذا التغير في ظل التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر 2025 الذي أظهر تضخمًا معتدلاً قليلاً إلى 3.1%، مما يتيح للبنك المركزي مجالاً أكبر للتوقف. بعد الزيادات العدوانية في المعدلات التي شهدناها في العامين 2022 و2023، هذا الحذر من البنك المركزي يُعتبر ذو أهمية.
يدعم الانخفاض في عوائد سندات الخزانة الأمريكية هذه التوقعات، مع انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مؤخرًا ليصل لأقل من 4.00%، مما يجعل الذهب أكثر جاذبية بالمقارنة. يلعب عدم اليقين الاقتصادي العام أيضًا دورًا كبيرًا، حيث تشير البيانات الأخيرة إلى تباطؤ في التجارة العالمية، خصوصًا من أوروبا والصين. عند النظر إلى الوراء في فترات عدم اليقين العالية، مثلما حدث خلال تغييرات السياسات التجارية في إدارة ترامب، شهدنا تحركات مشابهة نحو الأمان.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى الحفاظ على موقف طويل الأمد على الذهب، وربما باستخدام خيارات الشراء للاستفادة من الاحتمالات الإيجابية مع تقليل المخاطر. الحدث الرئيسي المتوقع هو إصدار مؤشر أسعار المستهلك في 24 أكتوبر. تسجيل رقم أدنى من المتوقع للتضخم قد يدفع أسعار الذهب إلى الأعلى حيث سيعزز توقعات السوق بوجود بنك مركزي متساهل أكثر.
