يبقى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أقل من 99.00 ويبدو أنه مهيأ لمزيد من الانخفاض. يأتي هذا بعد ابتعاده عن أعلى مستوى له في شهرين، في ظل مخاوف من إغلاق حكومي أمريكي وتوترات تجارية. تساهم توقعات السوق بشأن خفضين آخرين في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ضعف الدولار.
يستمر الإغلاق الحكومي، الذي بدأ في 1 أكتوبر، في الأسبوع الثالث دون حل. تتصاعد التوترات التجارية حيث يهدد الرئيس ترامب بإنهاء التجارة مع الصين فيما يتعلق بمنتجات معينة. وقد ردت الصين بفرض رسوم جديدة في الموانئ على السفن الأمريكية.
تأثير سعر الصرف
بالإضافة إلى ذلك، تدفع معدلات التحرير القوية للدولار الأمريكي واليوان الصيني المحددة من قبل بنك الشعب الصيني إلى بيع الدولار الأمريكي. يتحرك الدولار بالقرب من أدنى نطاق له في أسبوع، وكسره قد يؤدي إلى مزيد من الخسائر. تؤدي الإصدارات الاقتصادية الأمريكية المتأخرة إلى تحويل انتباه المتداولين إلى خطابات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للحصول على توجيهات قصيرة الأجل.
اليوم، شهد الدولار الأمريكي أداءً متنوعًا مقابل العملات الرئيسية. كان الأقوى مقابل الدولار النيوزيلندي، بينما كان أداؤه ضعيفًا مقابل الآخرين مثل الدولار الكندي والين الياباني. تشير البيانات إلى حركة مختلطة، مما يعكس التعقيد في المشهد المالي العالمي الذي يؤثر على أسعار صرف العملات.
بالنظر إلى التحليل التاريخي، نرى وقتًا كان فيه الدولار الأمريكي تحت ضغط كبير من الإغلاقات الحكومية والحرب التجارية المتصاعدة مع الصين. شهدت تلك الفترة انخفاض مؤشر الدولار (DXY) إلى ما دون 99.00 وسط رهانات واسعة على تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. اليوم، الوضع مختلف تمامًا، حيث يحتفظ DXY بثبات فوق 104.50.
تغيرت الدوافع الأساسية تمامًا من التوقعات الحذرة التي شهدناها قبل سنوات. في عام 2025، نحن نتعامل مع بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد الذي يركز على الحفاظ على استقرار التضخم، مما أدى إلى إبقاء أسعار الفائدة أعلى بكثير من بيئة الصفر تقريبًا في الماضي. تظهر البيانات الحديثة من مكتب إحصاءات العمل أن التضخم الأساسي لا يزال مستمرًا، مما يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي “الأعلى لفترة أطول” ويدعم الدولار.
تطور ظروف السوق
في حين أشارت التحليلات القديمة إلى الإغلاق الحكومي كخطر رئيسي، تعلمت الأسواق منذ ذلك الحين أن مثل هذه الأحداث لها تأثير مؤقت فقط على قيمة الدولار. لقد قمنا بالتنقل عبر عدة مواعيد نهائية للتمويل منذ ذلك الحين، حيث أظهرت الأسواق حساسية أقل في كل مرة. بشكل مماثل، تطورت التوترات التجارية من نزاعات التعريفات الجمركية إلى مفاوضات معقدة حول التكنولوجيا وسلاسل التوريد، وهو عامل يُنظر إليه الآن على أنه خطر جيوسياسي طويل الأمد بدلاً من كونه سلبيًا فوريًا للدولار.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، هذا يعني أن استراتيجية “بيع الدولار” البسيطة في الماضي لم تعد قابلة للتطبيق. مع وجود الدولار في نطاق أعلى وأكثر استقرارًا، يجب أن ننظر إلى الخيارات لتداول التقلبات بدلاً من الاتجاه. يشير مؤشر CVOL للدولار من CME حاليًا إلى هدوء، مما يشير إلى أن الخيارات مثل الاسترادل (straddles) رخيصة نسبيًا قبيل تقارير التضخم المقبلة ويمكن أن تقدم طريقة جيدة للتعامل مع أي كسر محتمل.
