تظهر البيانات الأخيرة من أستراليا أرقامًا أقوى من المتوقع، مما يشير إلى أن التضخم في الربع الثالث سيتجاوز التوقعات. وقد تباطأ نمو التوظيف أكثر من المتوقع، وقد تكون ظروف سوق العمل أضيق مما كان يُعتقد.
البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) مستعد لتعديل السياسات حسب الحاجة مع وصول المعلومات الجديدة. ويرتبط تباطؤ الإنتاجية بانخفاض المنافسة وعدم كفاية الديناميكية التجارية، مما يؤثر على النمو الاقتصادي.
التوقعات الاقتصادية العالمية
تظل التوقعات الاقتصادية العالمية غير مؤكدة، وخاصة مع عدم القدرة على التنبؤ بسياسة التجارة الأمريكية التي تؤثر على الوضع. يقوم المجلس بتقييم القرارات السياسية على مدى أفق يمتد من سنة إلى سنتين مع تقديرات واسعة للحيادية، وهي ليست الهدف النهائي للسياسة.
تُظهر بيانات الاستهلاك تأثيرات موسمية دون مفاجآت في الناحية السلبية، في حين يستجيب سوق الإسكان كما هو متوقع للتغيرات في السياسة. كان زوج AUD/USD يتداول أقل بنسبة 0.31% عند 0.6493 خلال التقرير.
يستخدم البنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة لإدارة السياسة النقدية، مما يؤثر على التضخم وقيمة الدولار الأسترالي. التيسير الكمي والتشديد هما أدوات أخرى يمكنها التأثير على قوة العملة. قد يؤدي ارتفاع التضخم إلى زيادة الأسعار، مما يجذب تدفقات رأس المال ويزيد من الطلب على الدولار الأسترالي.
البنك الاحتياطي الأسترالي يشير إلى تحول واضح، مما يشير إلى أن التضخم يثبت أنه أكثر لزوجة مما توقعه أي شخص. هذه التعليقات تشير إلى أن احتمالية رفع سعر الفائدة مُوثقة بقوة للأشهر المقبلة. يجب أن يكون هذا التحول الحاد دليلاً لاستراتيجيتنا لبقية الربع.
التضخم وقرارات سعر الفائدة
نحن نراقب بيانات التضخم للربع الثالث القادمة عن كثب، والتي يُتوقع الآن أن تتجاوز توقعات البنك الاحتياطي الأسترالي السابقة، ومن المحتمل أن تتجاوز 3.2%. في حين أظهر أحدث تقرير لمكتب الإحصاءات الأسترالي أن البطالة ارتفعت قليلاً إلى 4.1%، لا يزال سوق العمل ضيقًا بمعايير تاريخية. هذا الجمع بين التضخم العنيد وسوق العمل المرن يمنح البنك الاحتياطي الأسترالي مجالاً للتحرك.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يزيد ذلك من جاذبية شراء خيارات الشراء على AUD/USD، مما يضعهم في خانات الدولار الأسترالي القوي بفضل أسعار الفائدة الأعلى. من المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية مع اقتراب الاجتماع القادم للبنك الاحتياطي الأسترالي. هذا يجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلبات السعرية جذابة.
نرى بالفعل رد فعل السوق في مقايضات سعر الفائدة، حيث تُقدر فرصة رفع بنسبة 25 نقطة أساس قبل نهاية العام الآن بأكثر من 60%. هذا يسبب تحولاً واضحاً في الطرف الأمامي لمنحنى العائد. تشير إلى أن السوق تأخذ هذا التحول الحاد بجدية أكبر مما كانت عليه قبل بضعة أسابيع فقط.
بالنظر إلى الوراء، تشعر أن هذه الحالة مشابهة للفترة في عام 2023 عندما قلل الكثيرون من التزام البنك الاحتياطي الأسترالي بكبح التضخم. أولئك الذين راهنوا ضد رفع أسعار الفائدة أكثر تعرضوا للفشل حيث واصل البنك المركزي تشديد السياسة. هذه التعليقات الجديدة بمثابة تحذير واضح بعدم التهاون بشأن مسار أسعار الفائدة.
ومع ذلك، تضيف الصورة العالمية طبقة من الحذر، خاصة مع عدم اليقين المستمر في سياسة التجارة الأمريكية. قد يؤدي تباطؤ النمو العالمي إلى إضعاف الطلب على الصادرات الأسترالية، مما يضع حدًا أقصى لمدى ارتفاع الدولار الأسترالي. يظل هذا هو العامل الرئيسي للخطر الذي يمكن أن يواجه سياسة أكثر عدوانية من البنك الاحتياطي الأسترالي.
