يتداول زوج اليورو/الجنيه الإسترليني بشكل إيجابي، حيث يظل فوق مستوى 0.8700 بعد صدور بيانات التوظيف في المملكة المتحدة. يضعف الجنيه الإسترليني مع ارتفاع معدل البطالة في المملكة المتحدة إلى 4.8%، وارتفاع تغير عدد المطالبين يشير إلى انخفاض الطلب على العمالة. تراجعت الأرباح المتوسطة باستثناء العلاوات إلى 4.7% على أساس سنوي، وهو الأبطأ منذ مايو 2022.
في منطقة اليورو، يشهد اليورو فوائد محدودة من تحسين طفيف في الثقة الاقتصادية الألمانية، بسبب عدم اليقين السياسي في فرنسا. لا يزال المشهد السياسي الفرنسي غير مستقر حيث أعاد الرئيس ماكرون تعيين سيباستيان لوكورنو رئيسًا للوزراء وسط تحديات المعارضة. ومن المقرر إجراء تصويت بسحب الثقة مما يؤثر على احتمال انتعاش اليورو.
اليورو مقابل العملات الرئيسية
يتفاوت أداء اليورو مقابل العملات الرئيسية، حيث يقوى اليورو أكثر ضد الدولار الأسترالي. وتبرز جداول تحليل العملات التغيرات النسبية لليورو والعملات الرئيسية الأخرى، بما في ذلك الدولار الأمريكي، الجنيه الإسترليني، الين الياباني، الدولار الكندي، الدولار الأسترالي، الدولار النيوزيلندي، والفرنك السويسري. تستخدم مقارنة العملات أعمدة البيانات، مما يسمح بالتقييم مقابل كل عملة مدرجة.
تشير بيانات العمل البريطانية الجديدة إلى ضعف واضح، حيث ارتفعت البطالة إلى 4.8% وتباطأت نمو الأجور إلى أبطأ وتيرة لها منذ مايو 2022. مما يعزز وجهة نظرنا بأن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام، وربما في ديسمبر. هذا التباين في السياسة مع البنوك المركزية الأخرى من شأنه أن يبقي الضغط على الجنيه الإسترليني في الأسابيع المقبلة.
نرى أن إمكانيات اليورو تواجه قيودًا بسبب الدراما السياسية المستمرة في فرنسا. يعتبر تصويت سحب الثقة المقرر يوم الخميس مصدرًا كبيرًا لعدم اليقين، وهو ما يذكرنا بالقلق في الأسواق أثناء الانتخابات التشريعية الفرنسية العام الماضي. هذا الاضطراب يجعل من الصعب على اليورو الاستفادة بالكامل من ضعف الجنيه الإسترليني.
تداعيات استراتيجية
مجموعة من سياسات بنك إنجلترا التيسيرية والمخاطر السياسية الفرنسية تدفع الزيادة في التقلبات الضمنية في خيارات اليورو/الجنيه الإسترليني. نرى أن التقلب الضمني لمدة شهر يرتفع نحو مستويات مرتفعة في أوائل 2025، والتي كانت حوالي 8.5%. وهذا يعني أن الخيارات أصبحت أكثر تكلفة، لذا يجب مراعاة الاستراتيجيات التي تستخدم الفروق لتقليل التكلفة الأولية.
نظرًا للإشارة الواضحة للضعف في الجنيه، فنحن نفضل الاستراتيجيات التي تستغل هذا الضعف. قد يكون شراء فروقات أسعار استدعاء اليورو/الجنيه الإسترليني مع هدف تجاوز 0.8800 فعالاً، لأنه يحد من التكلفة في بيئة عالية التقلب. بدلاً من ذلك، قد يكون بيع خيارات بيع الجنيه مقابل الدولار الأمريكي أيضًا عملية تجارية قابلة للتطبيق، نظرًا للنهج المستقر نسبيًا الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة طوال عام 2025.
