وفقًا لتقرير من كوميرزبانك، تحتفظ أوبك بتوقعاتها للطلب على النفط لهذا العام والعام المقبل. على الرغم من ارتفاع الإنتاج من دول أوبك+ بمقدار 540,000 برميل يوميًا في سبتمبر، كان الإنتاج لا يزال أقل بمقدار 260,000 برميل يوميًا عن المستوى المتفق عليه بسبب خفض الإنتاج من دول مثل العراق وروسيا.
أنتجت كازاخستان أكثر من حصتها، ومع ذلك فإن السوق يعاني حاليًا من نقص في التوريد بإجمالي إنتاج يتجاوز 43 مليون برميل يوميًا. يعتمد هذا على تقديرات أوبك للطلب على النفط من دول أوبك+. تتنبأ أوبك بفائض في العرض في النصف الأول من عام 2026، يليه عجز متوقع في النصف الثاني.
من المتوقع أن يظهر المتوسط السنوي سوقًا متوازنًا تقريبًا في العام المقبل، على الرغم من أن وكالات أخرى مثل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية ووكالة الطاقة الدولية تتوقع فائضًا أكبر في العرض. تعتزم وكالة الطاقة الدولية إصدار توقعاتها الجديدة اليوم.
من المتوقع أن يستمر السوق الحالي في نقص التوريد لبقية هذا الربع، مما ينبغي أن يدعم أسعار النفط في المدى القريب. يشير هذا إلى أننا يجب أن نفضل المراكز التصاعدية في عقود الآجلة للشهر الأول، مثل عقود ديسمبر 2025 ويناير 2026. بعد اختبار مستوى 90 دولارًا للبرميل مؤخرًا، يمتلك خام غرب تكساس الوسيط دعمًا أساسيا للبقاء مرتفعًا في الوقت الحالي.
ومع ذلك، يلوح في الأفق خلاف كبير للعام المقبل، مما يخلق مصدرًا واضحًا للتقلبات المستقبلية. بينما ترى أوبك سوقًا متوازنًا في عام 2026، أصدرت أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية في أوائل أكتوبر 2025 توقعاً بفائض عالمي في العرض يقارب 800,000 برميل يوميًا للنصف الأول من 2026. هذا التباين الحاد في التوقعات إشارة إلى أنه يجب أن نكون مستعدين لتقلبات كبيرة في الأسعار مع اقتراب العام الجديد.
نظرًا لهذا التباين، نحن ندرس استراتيجيات لإدارة المخاطر عبر أطر زمنية مختلفة. تشمل الطريقة العملية استخدام خيارات الشراء للعقود القريبة للاستفادة من نقص العرض الحالي. وفي الوقت نفسه، نسعى لشراء خيارات البيع الوقائية للعقود المؤرخة في الربع الثاني من عام 2026 للتحوط ضد الفائض المتوقع على نطاق واسع.
يبقى جانب الطلب معادلة رئيسية، من المحتمل أن يفسر التوقعات المتضاربة. البيانات الاقتصادية الأخيرة كانت مختلطة، حيث أظهرت مؤشرات مديري المشتريات في أوروبا تباطؤًا بينما يستمر النمو في الولايات المتحدة في التماسك. يجعل هذا الغموضّنا نتوخى الحذر بشأن الاحتفاظ بمراكز طويلة غير محمية حتى العام المقبل، حيث أن أي تراجع في الطلب العالمي سيؤكد التوقعات الأكثر تشاؤما بفائض العرض.
شهدنا ديناميكية مماثلة في عام 2023، حيث أدت السرديات المتضاربة حول الركود المحتمل مقابل العرض المحدود من أوبك+ إلى أسواق مضطربة وغير متوقعة. يعلمنا ذلك الفترة التاريخية بأنه عندما يختلف المتنبئون بقوة، غالباً ما تتداول السوق في نطاق متقلب بدلاً من اتجاه واضح. يشير هذا إلى أن بيع الخيارات لتجميع العلاوات قد يكون أيضًا استراتيجية قابلة للتطبيق في أوائل عام 2026.
لذلك، التركيز على التقلب نفسه أصبح تجارة جذابة. لقد بدأت التقلبات الضمنية في خيارات منتصف عام 2026 في الارتفاع بالفعل مع تسعير السوق لهذا الغموض. يتيح هذا البيئة فرصة لبنية الخيارات مثل عقود الستردل أو السترانجل، التي تحقق أرباحًا من تحرك سعر كبير في أي اتجاه، الجديرة بالنظر فيها في الأسابيع القادمة.
