شهدت أسعار الفضة ارتفاعًا بسبب المخاوف من نقص السيولة في لندن وتجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. يتم تداول المعدن الرمادي بالقرب من 52.40 دولارًا أمريكيًا للأوقية الترويسية، بعد أن وصل إلى 53.77 دولارًا، مدفوعًا بارتفاع الطلب على الأصول الآمنة.

يلجأ المتداولون في لندن إلى الشحن الجوي المكلف لنقل قضبان الفضة بسبب نقص السيولة، مما يعكس زيادة في الطلب. في الهند، يتم تداول الفضة بزيادات تصل إلى 10٪ فوق الأسعار العالمية نظرًا للطلب خلال الأعياد، مما يؤثر على الصناديق المتداولة في البورصة والمجوهرات.

توترات التجارة بين الولايات المتحدة والصين تتضمن رسومًا جديدة على الموانئ وضرائب خاصة، مما يزيد من حالة عدم اليقين. تصبح الفضة بتصنيفها كأصل آمن أكثر جاذبية في ظل هذه التوترات، رغم أن الصين تبدي استعدادها لحل هذه القضايا من خلال الحوار.

تقدر الفضة تاريخياً لاستخدامها كمخزن للقيمة. تتأثر حركات الأسعار بالتوترات الجيوسياسية، وأسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي، مما يؤثر على الفضة كأصل مضمون بالدولار.

كما يؤثر الطلب الصناعي من قطاعات الإلكترونيات والطاقة الشمسية على أسعار الفضة، حيث يتم استخدامها بشكل كبير في الولايات المتحدة، والصين، والهند. تميل أسعار الفضة إلى اتباع الذهب نظرًا لوضعهما كأصول آمنة، ويتم استخدام نسبة الذهب/الفضة كمؤشر للقيمة.

نلاحظ تماسك سعر الفضة بالقرب من 52.40 دولارًا بعد ارتفاعه التاريخي إلى أكثر من 53 دولارًا، وهذا التراجع يخلق نقطة قرار حاسمة للأسابيع القادمة. ارتفعت التقلبات الضمنية في خيارات الفضة، مما يجعل شراء عقود الشراء الطويلة المكشوفة مكلفًا جدًا للمضاربة. وهذا يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تستفيد من العلاوات العالية، مثل بيع عقود الشراء المغطاة ضد الحيازات الفعلية أو مراكز العقود الآجلة، يمكن التفكير فيها، لكنها تحمل مخاطر كبيرة إذا استأنف الارتفاع.

يُعد التوتر في السوق الفعلية، الذي يظهر بوضوح من خلال التكلفة العالية لشحن القضبان إلى لندن والزيادة بنسبة 10٪ في الهند، المحرك الرئيسي هنا. نحتاج إلى مراقبة منحنى العقود الآجلة عن كثب بحثًا عن علامات تعميق التراجع حيث يتم تداول العقود قصيرة الأجل بأسعار أعلى من العقود طويلة الأجل. قد يشير ذلك إلى أن التدافع الفعلي يزداد سوءًا ويمكن أن يسبق ارتفاعًا حادًا آخر في الأسعار.

بالإضافة إلى ذلك، تدعم الرياح الماكرو الاقتصادية القوية الوضع، حيث جاءت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة في سبتمبر 2025 أقوى قليلاً مما كان متوقعًا بنسبة 3.5٪، مما يعزز حالة الاحتفاظ بالأصول الصلبة. نتذكر الذروة الكبرى الأخيرة في أبريل 2011 عندما وصلت الفضة إلى أقل من 50 دولارًا للأونصة، لكن خلفية التضخم مختلفة تمامًا اليوم. قد ينظر المتداولون في شراء خيارات الشراء طويلة الأجل للحصول على فرصة في هذا الاتجاه المستمر مع تحديد مخاطرتهم، حتى مع العلاوات المرتفعة.

لا ينبغي أن ننسى قصة الطلب الأساسية التي طالما تراكمت لسنوات، مما يوفر قاعدة صلبة لهذا الارتفاع. تقارير معهد الفضة من العام الماضي، 2024، أشارت بالفعل إلى طلب صناعي غير مسبوق، ولا سيما من قطاع الخلايا الضوئية الذي استهلك أكثر من 230 مليون أوقية. يقترح هذا أن أي انخفاضات كبيرة في الأسعار قد تكون قصيرة الأمد، مما يجعل بيع خيارات البيع المؤمن عليها نقديًا استراتيجيات جذابة لأولئك الراغبين في شراء الفضة بأسعار أقل.

من منظور القيمة النسبية، تُعتبر نسبة الذهب/الفضة علامة تحذير محتملة، حيث تصل الآن إلى 57:1. هذا هو انخفاض حاد من المستويات التي تجاوزت 85:1 التي شهدناها خلال معظم عامي 2023 و2024، مما يشير إلى الأداء المذهل للفضة. قد يفكر متداولو المشتقات في تداول الأزواج، مثل الدخول في عقود آجلة على الذهب والبيع على المكشوف لعقود الفضة الآجلة، كمحاولة للتحوط ضد انعكاس محتمل حيث يلحق الذهب بالركب أو تصحح الفضة.

في الختام، التوتر التجاري المتجدد بين الولايات المتحدة والصين، مع فرض رسوم جديدة على الموانئ اليوم، يضيف طبقة من المخاطر الجيوسياسية غير المتوقعة. يدعم هذا الوضع تقلبات عالية ويعمل كطلب مستمر على الأصول الآمنة. يجب أن نكون مستعدين لتقلبات الأسعار المفاجئة على أساس البيانات الصادرة من واشنطن أو بكين في الأيام القادمة.