عوامل استقرار الدولار الأمريكي
هناك عدة أسباب لمستويات منخفضة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، رغم أن المخاطر ليست موزعة بشكل متساوٍ. فرصة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وقضايا التعريفات الجمركية، وعدم تحول الإغلاق الحكومي الأمريكي إلى مشاكل قد يؤدي إلى استقرار الدولار قريباً.
ومع ذلك، إذا استمرت سياسة التجارة الأمريكية في التأثير خلال العام ومال الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات في معدلات الفائدة، قد يتأثر زوج اليورو/الدولار بشكل كبير. ورغم أن هذا السيناريو أقل احتمالاً، إلا أنه قد يكون له عواقب كبيرة على مستويات اليورو/الدولار.
بعد تعليقات حاكم الاحتياطي الفيدرالي على السياسة النقدية، شهدنا استعادة الدولار الأمريكي لأقدامه مقابل اليورو. وبعد مغازلة مستوى 1.08 الأسبوع الماضي، يتم تداول زوج اليورو/الدولار الآن أدنى مستوى 1.07. حالياً، يبدو أن المسار ذو المقاومة الأقل يتجه نحو دولار أمريكي أقوى.
من النظرة الأولى، يبدو هذا متناقضًا مع وجهة نظرنا بأن الدولار سيكون أضعف فيما بعد في العام المقبل، لكن المستويات الأدنى كانت ممكنة دائماً على المدى القصير. الاقتصاد الأمريكي، رغم تباطؤه إلى معدل نمو سنوي يبلغ 1.5٪ في الربع الثالث من عام 2025، يواصل التفوق على أوروبا، حيث لا تزال بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي تظهر انكماشًا عند 47.8. طالما أن التضخم الأمريكي يظل متمسكًا فوق 3٪، سيعتقد السوق أن البنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه سبب وجيه لخفض أسعار الفائدة.
اعتبارات للمتداولين
هناك العديد من الحجج لمستوى أدنى لليورو/الدولار، لكن يجب علينا ألا ننسى أن المخاطر متوازنة بشكل غير متساوي. قد لا يكون التباطؤ الأمريكي الحاد المتوقع هو السيناريو الأكثر احتمالاً، لكن تأثيره سيكون كبيراً. يمكن للمتداولين التفكير في بيع خيارات شراء خارج المال لزوج اليورو/الدولار، لجمع العلاوات بينما يحددون لمواصلة استقرار الدولار.
ومع ذلك، إذا كانت بيانات الوظائف ومبيعات التجزئة الأمريكية القادمة مخيبة للآمال، فقد يتغير السرد بسرعة كبيرة نحو تخفيضات فائدة عدوانية من قبل الفيدرالي. شهدنا كيف ضعف الدولار بسرعة خلال فترة الضغط المصرفي القصيرة في أوائل عام 2023 عندما توقعت الأسواق فجأة تحولًا في السياسة. مجرد أن هذا الخطر كان خامداً لا يعني أنه قد اختفى.
يجب على متداولي المشتقات بذلك استخدام استراتيجيات تأخذ في اعتبارها هذا الغموض. بينما قد يفضل الوضع الحالي الدولار في المدى القريب، قد يكون شراء التقلب من خلال استراتيجيات مثل التداول بالبزوج يمنح المتداول فرصة للربح من حركة السعر الكبيرة في أي اتجاه، ويتحوط ضد خروج مفاجئ عن التوقعات الاقتصادية الحالية.
