من غير المرجح أن تشهد اليورو انتعاشًا إلا في حال وجود أخبار سلبية من الولايات المتحدة، مثل التغيرات الاقتصادية الكبيرة أو فرض رسوم جمركية. كما تساهم حالة عدم اليقين في السياسة الفرنسية في تأثيرها على إمكانية تعافي اليورو.
رئيس الوزراء الفرنسي، ليكورنو، يتحدث أمام البرلمان بخصوص اقتراح ميزانية، وهو أمر حاسم لموقفه السياسي في ظل اقتراب تصويت بحجب الثقة. انهيار الحكومة قد يمنع اليورو من الاستفادة من أي تصعيد في التجارة بين الولايات المتحدة والصين.
في ألمانيا، من المتوقع أن يظهر مسح ZEW بعض التحسن في التوقعات الاقتصادية والوضع الحالي. ومع ذلك، من غير المحتمل أن يكون له تأثير قوي على اليورو في الوقت الحالي.
حالة عدم اليقين السياسي في فرنسا هي العامل الرئيسي الذي يضغط على اليورو، ونرى أن أي احتمال للانتعاش غير محتمل حتى نحصل على وضوح، خاصة مع اقتراب تصويت بحجب الثقة هذا الخميس. الأسواق تشعر بوضوح بالتوتر، لذا يجب على المتداولين أن يظلوا حذرين بشأن أي قوة لليورو.
هذا القلق واضح في سوق السندات، حيث اتسع الفارق بين سندات OAT الفرنسية لأجل 10 سنوات والسندات الألمانية إلى 85 نقطة أساس، وهو مستوى لم يُشاهد منذ آخر أزمة ديون سيادية. قفزت التقلبات الضمنية لمدة أسبوع في EUR/USD إلى 12.5%، مما يدل على أن متداولي الخيارات يتوقعون حركة كبيرة حول التصويت. توقع دفع علاوات أعلى للخيارات قصيرة الأجل.
حتى إذا أدت المتاعب التجارية المتزايدة بين الولايات المتحدة والصين إلى إضعاف الدولار، فإننا نشك في إمكانية أن يشهد اليورو انتعاشًا. الخطر السياسي الداخلي في فرنسا كبير جدًا بحيث لا يمكن للمستثمرين تجاهله، مما يجعل اليورو فعليًا عملة تمويل لتداولات أخرى. نعتقد أن البيع في أي ارتفاعات صغيرة هو النهج المفضل في الوقت الحالي.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، خصوصًا خلال فترة الاستحقاق للانتخابات الرئاسية الفرنسية لعام 2017. خلال تلك الفترة، أبقت المخاطر السياسية اليورو مكبوتًا لعدة أشهر إلى أن كان السوق متأكدًا من النتيجة. يبدو أن هناك ديناميكية مشابهة تتصاعد الآن، مما يمنع أي زخم تصاعدي مستدام.
