استقر الذهب (XAU/USD) فوق $4,100، محافظًا على ميل إيجابي رغم تداوله تحت أعلى مستوى حديث. يدعم التفاؤل في السوق تحول الرئيس الأمريكي ترامب بشأن التعريفات الجمركية على الصين، بينما يكتسب الدولار الأمريكي (USD) مكاسب لليوم الثاني. قد يشجع التخفيض المتوقع في معدلات الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2025 الذهب. بالإضافة إلى ذلك، يشكل الإغلاق الحكومي الأمريكي المحتمل والمطول مخاطر اقتصادية، مما يعود بالفائدة على الذهب.
تلعب العوامل الجيوسياسية أيضًا دورًا، مع تجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين والصراع بين روسيا وأوكرانيا الذي يؤثر على الاتجاه الصاعد للذهب. يخفف الخطاب المرن لترامب بشأن الصين من مخاوف الحرب التجارية ولكنه لا يؤثر على الزخم الإيجابي للذهب. يرى المتداولون احتمالاً كبيرًا لأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض معدلات الفائدة أكثر، مما يعزز جاذبية الذهب. رغم قوة الدولار الأمريكي، لا يزال التوقع الصعودي للذهب غير متأثر.
تشير المؤشرات التقنية إلى أن الاتجاه الصاعد للذهب مدعوم بخط اتجاه صاعد يمتد لعدة أسابيع. يؤكد الاختراق الأخير لمنطقة المقاومة بين $4,055-$4,060 على التوقعات الإيجابية على المدى القصير، رغم الحذر الذي ينصح به بسبب ظروف مؤشر القوة النسبية التي تشير إلى حالة شراء مفرط. قد تقدم أي تراجعات فرصاً للشراء، لكن الاختراق تحت $4,060 قد يشير إلى تراجع محتمل نحو علامة $4,000. يظهر الدولار مكاسب مقابل العملات الرئيسية، وخصوصاً الدولار الأسترالي.
نظرًا لتداول الذهب بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق، يجب مراقبة الإشارات المتضاربة. لا يزال الدافع الأساسي هو الاحتياطي الفيدرالي، حيث تظهر بيانات أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 98% لخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 29 أكتوبر. هذا التوقع لتكلفة أموال أرخص يجعل الاحتفاظ بالذهب غير المربح أمرًا جذابًا للغاية في الأسابيع المقبلة.
يشكل الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر، الذي يدخل أسبوعه الثالث الآن، إضافة قوية لدعم الأصول الملاذ الآمن. أصدر مكتب الميزانية في الكونغرس تقديراً أولياً الأسبوع الماضي يشير إلى أن الإغلاق يقتطع بالفعل 0.2% من نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع عن كل أسبوع يستمر فيه، مما يغذي حالة من عدم اليقين الاقتصادي. يتيح هذا الوضع أرضية صلبة لأسعار الذهب، كما رأينا خلال الإغلاق الطويل في أواخر عام 2018 الذي سبق ارتفاعاً استمر ستة أشهر في أسعار الذهب.
يمثل موقف الاحتياطي الفيدرالي المعتدل رد فعل مبرر للبيانات التضخمية الأخيرة، حيث أظهر التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر تباطؤ التضخم الرئيسي إلى 2.8% على أساس سنوي. علاوة على ذلك، أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من عام 2025 أن البنوك المركزية اشترت 250 طنًا صافيًا من الذهب، مسجلةً الربع الخامس على التوالي من الطلب المؤسساتي القوي. تشير هذه العوامل الأساسية إلى أن السعر الحالي المرتفع مدعوم بشكل جيد يتجاوز الضجيج الجيوسياسي قصير الأجل.
في سوق المشتقات المالية، نرى هذا الاتجاه الصعودي ينعكس في تموضع الخيارات. ارتفاع الاهتمام المفتوح لخيارات الشراء على عقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر بأسعار تنفيذ بين $4,200 و$4,250 بنسبة تفوق 40% في الأسبوع الماضي. ومع ذلك، يجب أن نظل حذرين، حيث يتجاوز مؤشر القوة النسبية اليومي 80، مما يشير إلى ظروف شراء مفرط يمكن أن تؤدي إلى تراجع حاد.
لذلك، ينبغي أن تركز استراتيجيتنا على الشراء في أي تراجع سعري بدلاً من ملاحقة الارتفاعات في هذه المستويات العالية. يمكننا الرجوع إلى حركة الأسعار في عام 2023، عندما صحح الذهب بعد بلوغه مستويات عالية جديدة قبل أن يستأنف اتجاهه الصاعد. يتمثل نهج منضبط في اعتبار أي تراجع نحو منطقة الدعم بين $4,060-$4,055 كنقطة دخول محتملة لمراكز شراء طويلة.
