وصل سعر الذهب (XAU/USD) إلى رقم قياسي جديد بالقرب من 4,130 دولار خلال التداول المبكر يوم الثلاثاء في آسيا. يُعزى هذا الارتفاع إلى التجدد في التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما أدى إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة. أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن إجراءات تجارية جديدة، بما في ذلك فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على البضائع الصينية وقيود على تصدير البرامج الحيوية، سارية اعتبارًا من 1 نوفمبر.
على الرغم من ذلك، صرح ترامب بأن الولايات المتحدة لا تستهدف إلحاق الضرر بالصين، مما يشير إلى إمكانية الحوار في المستقبل. تتوقع الأسواق تخفيض المزيد من أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مما يدعم أسعار الذهب. يتوقع السوق تخفيض بنحو 25 نقطة أساس في أكتوبر، مع آخر متوقع في ديسمبر، مما يؤثر على جاذبية الأصول التي لا تدر عائدات مثل الذهب.
الذهب كملاذ آمن
شهد سعر الذهب ارتفاعًا بنسبة تتجاوز 56% هذا العام، على الرغم من أن بعض الخبراء يقترحون أن يكون هناك تصحيح على المدى القريب قد يكون مفيدًا. تاريخيًا، خدم الذهب كملاذ آمن ووسيلة للتحوط ضد التضخم.
كانت البنوك المركزية، خاصة في الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند، من المشترين الرئيسيين للذهب لتعزيز عملاتها. تتقلب أسعار الذهب عكسياً مع الدولار الأمريكي وأذون الخزانة الأمريكية، حيث ترتفع عندما تنخفض هذه الأصول. تزداد قيمة الذهب أيضًا مع انخفاض معدلات الفائدة والتوترات الجيوسياسية.
مع تسجيل الذهب لرقم قياسي جديد، يجب أن نأخذ بالحسبان الاحتمال الكبير لتراجع قصير الأجل نظرًا للارتفاع الذي شهدناه بنسبة 56% حتى الآن هذا العام. تؤدي التهديدات الجديدة بفرض الرسوم الجمركية والتعليقات اللينة من البيت الأبيض خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى خلق حالة كبيرة من عدم اليقين. يشير هذا الجو إلى أنه رغم أن الاتجاه صاعد، إلا أن الوقت المناسب الآن هو لإدارة المخاطر وليس مطاردة القمة بمواقف غير محمية.
استراتيجيات السوق والمخاطر
يعني المستوى العالي من عدم اليقين مع اقتراب موعد الرسوم الجمركية في 1 نوفمبر أن تقلبات الذهب الضمنية من المحتمل أن تكون مرتفعة. هذا يجعل شراء الخيارات مكلفًا، ولكنه يوفر فرصة لاستراتيجيات مثل انتشار الشراء للمراهنة على المزيد من الصعود مع تحديد المخاطر. رأينا نمطًا مشابهًا في نزاعات التجارة 2018-2019 عندما ارتفعت التقلبات الضمنية في خيارات الذهب قبل الإعلانات الرئيسية، مما كافأ أولئك الذين كانوا مستعدين للتقلبات السعرية الحادة.
نظرًا لأن تصحيحًا ممكن، فإن التحوط لأي مراكز طويلة موجودة بالفعل يعتبر حاسمًا في الأسابيع القادمة. نذكر الانسحاب الحاد في الذهب في أواخر 2020 بعد صعود مشابه، مما يذكرنا بأنه لا يوجد اتجاه دائم. يمكن لشراء خيارات البيع أو بيع خيارات الشراء المغطاة على العقود الآجلة أو صناديق الاستثمار المتداولة للذهب أن يوفر حاجزًا ضد انعكاس مفاجئ.
السوق قام بتسعير تقريبًا كافة تفاصيل تخفيض سعر الفائدة من قبل البنك الفيدرالي خلال اجتماع أكتوبر، مما أدى إلى هذه الارتفاع. ومع ذلك، فإن هذا يخلق خطرًا كبيرًا إذا كان خطاب رئيس البنك جيروم باول في وقت لاحق اليوم يبدو أقل تيسيرًا مما كان متوقعًا، مما قد يقوي الدولار الأمريكي ويحفز بيع الذهب. لا يجب أن ننسى الدعم الأساسي من البنوك المركزية التي أضافت جماعيًا 1,037 طنًا آخر في 2023.
