يوم الجمعة الماضي، أدت تهديدات الرئيس الأمريكي ترامب بفرض تعريفات على الصين إلى تحركات ملحوظة في أسواق الصرف الأجنبي والسندات. ارتفع الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني بشكل حاد، في حين انخفض مؤشر الدولار الأمريكي DXY، مما يشير إلى تأثير اقتصادي أكبر على الولايات المتحدة مقارنةً بالصين. أظهرت بيانات الصادرات الصينية نجاحاً في التنويع بعيداً عن السوق الأمريكية. انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل بمقدار 5-8 نقاط أساس، مما يشير إلى تهديد اقتصادي كلي للولايات المتحدة بدلاً من مجرد “بيع لأمريكا”.
تعافت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بحوالي نصف الخسائر من يوم الجمعة بفضل تصريحات مطمئنة من واشنطن. من المخطط زيادة التعريفة الجمركية على الصين بنسبة 100% في 1 نوفمبر، بعد اجتماع بين الرئيسين ترامب وشي. الأسواق تتوقع تطورات جديدة قبل هذا التاريخ. لا يزال الإغلاق الحكومي الأمريكي وعدم توفر البيانات المحلية غير محسومين.
التوقعات الاقتصادية الحالية
تبلغ احتمالية استمرار الإغلاق الحكومي حتى نوفمبر 67%. تحظى تواصلات المصرفيين المركزيين، خاصة خلال اجتماعات صندوق النقد الدولي، بالاهتمام. من المتوقع أن يعالج تقرير الاستقرار المالي لصندوق النقد الدولي تقييمات سوق الأسهم. سيكون إصدار “الكتاب البيج” للاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء مفتاحًا في تقييم أي تباطؤ في سوق العمل. قد يتأرجح مؤشر الدولار الأمريكي DXY مع الأخبار الخاصة بالولايات المتحدة والصين، مع احتمال وجود نقطة القمة قصيرة الأجل بالقرب من 99.50 واحتمال الانخفاض إلى منطقة الـ 98.00.
التغيرات الأخيرة في المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين تخلق حركة حاسمة في الأسواق يجب مراقبتها عن كثب. يبدو أن تداعيات التوترات الجيوسياسية تؤثر بشكل مباشر الآن على الأسواق الأمريكية، وهو نمط لاحظناه أيضًا في أواخر العقد الثاني من القرن الواحد والعشرين خلال الحروب التجارية. تؤكد بيانات الربع الثالث من عام 2025 أن الصين واصلت بنجاح تنويع قاعدتها التصديرية تجاه دول الآسيان، مما يجعلها أكثر مقاومة للضغط الأمريكي المباشر.
هذا يعني أن المتداولين يجب أن يتوقعوا تقلبات في أزواج العملات والمؤشرات مدفوعة بالعناوين الرئيسية في الأسابيع القليلة القادمة. من المتوقع عقد محادثات رفيعة المستوى، وأي تغيير ملحوظ في اللهجة من واشنطن أو بكين من المرجح أن يسبب تحركات حادة وقصيرة المدى في مؤشر الدولار الأمريكي والعقود الآجلة للأسهم. نحن نراقب أيضًا مفاوضات الميزانية المتعثرة في واشنطن، والتي تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين إلى السياسة الداخلية في الولايات المتحدة.
السياسة النقدية وردود فعل السوق
سيكون التركيز أيضًا على تواصلات البنوك المركزية، خاصة مع انعقاد اجتماعات الخريف لصندوق النقد الدولي. سنستمع إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول غدًا ورئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الخميس للحصول على إشارات حول كيفية تحقيق التوازن بين مخاوف النمو وذكرى التضخم العالي من السنوات القليلة الماضية. من المحتمل أن يسلط التقرير المالي لصندوق النقد الدولي، الذي سيصدر غدًا، الضوء على المخاوف بشأن التقييمات العالية للأسهم، حيث يقع حاليًّا نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة سيكليكيًّا لمؤشر S&P 500 عند حوالي 35، وهو أعلى بكثير من المتوسط الطويل الأجل البالغ 17.
سيتم التدقيق في إصدار “الكتاب البيج” للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بحثًا عن علامات التباطؤ، خاصة في قطاعي العمل والتصنيع. بالنظر إلى عطلة كولومبوس اليوم، نتوقع تداولًا ضعيفًا، لكن نظرًا قد تزداد التقلبات غدًا. من المفترض أن يكون مؤشر الدولار الأمريكي DXY حساسًا تجاه الأخبار بين الولايات المتحدة والصين، ولكن يمكن أن يحدث كسر دون مستوى الدعم 104.50 إذا أكد خطاب باول أو الكتاب البيج نشاط اقتصادي ضعيف.
