قفزت أسعار الفضة مؤخرًا إلى مستويات جديدة، حيث وصلت إلى 51.69 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية. يرتبط هذا الارتفاع بالاحتمالية المتزايدة لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بنهاية العام.

تشير أداة CME FedWatch إلى وجود فرصة تقارب 96% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، وفرصة بنسبة 87% لخفض آخر في ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، عززت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين الفضة كأصل ملاذ آمن.

انخفضت ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة قليلاً في أوائل أكتوبر، حيث انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 55.0. وأشارت محاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية من سبتمبر إلى أن صانعي السياسات يميلون إلى المزيد من خفض الأسعار.

كما أثارت المخاوف بعد أن أعلن الرئيس ترامب عن عدم عقد اجتماع مع الرئيس الصيني في القمة المقبلة مما يهدد بفرض تعريفات جمركية على السلع الصينية.

تعتبر الفضة أصلًا قيمًا للتنويع، وغالبًا ما يُعتبر تحوطًا أثناء التضخم. وتتأثر بالعوامل الجيوسياسية ومعدلات الفائدة والطلب الصناعي، ولا سيما في قطاعات الإلكترونيات والطاقة الشمسية.

في حين أن أسعار الفضة غالبًا ما تتبع الذهب، فإن نسبة الذهب إلى الفضة تقدم نظرات ثاقبة في القيمة النسبية بين المعدنين. يعتبر البعض النسبة العالية كدليل على أن الفضة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها.

مع وصول الفضة إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، نرى أن السوق قد سعّر بشكل كبير الخفض المتوقع في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لشهر أكتوبر. الاحتمالية البالغة 96% التي أظهرتها أداة CME FedWatch تعني وجود مساحة ضئيلة لمفاجأة صعودية على هذا الصعيد. يجب على المتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة التفكير في حماية أرباحهم، حيث قد يظهر سيناريو “اشتر الشائعة، وبيع الحقيقة” بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي.

سيؤدي الاختراق إلى منطقة قياسية فوق 51 دولارًا في الأرجح إلى زيادة كبيرة في تقلب الأسعار. ينبغي أن يلاحظ متداولو الخيارات أن التقلب الضمني على عقود الفضة يرتفع، مما يجعل العلاوة على الخيارات أكثر تكلفة. يمكن أن يكون هذا الإطار مناسبًا للاستراتيجيات التي تحقق أرباحًا من التقلب، مثل شراء الاستراتيجيات المعروفة باسم الستردل، أو لأولئك الذين يعتقدون أن السعر سيستقر عن طريق بيع العلاوة.

عند النظر إلى الوراء، آخر مرة شهدنا فيها ارتفاع أسعار الفضة بالقرب من هذه المستويات في عام 2011، تبعها تصحيح حاد ومطول. في حين أن المحركات الأساسية مختلفة اليوم، فإن السوابق التاريخية تشير إلى أن الحذر مطلوب عند هذه الارتفاعات الجديدة. سيتضمن إدارة المخاطر الحكيمة استخدام أوامر توقف متحركة على عقود العقود الآجلة لتأمين المكاسب إذا انعكست الزخم.

نسبة الذهب إلى الفضة تقلصت الآن بشكل كبير، لتصل إلى حوالي 46:1، بناءً على الأسعار الحالية للذهب التي تبلغ حوالي 2,400 دولار للأوقية. وهذا أقل بكثير من متوسط القرن الحادي والعشرين، الذي يحوم أقرب إلى 65:1، مما يشير إلى أن الفضة قد تكون مغالى في قيمتها بالنسبة للذهب. يمكن أن يكون التداول المتنوع، الطويل في الذهب والقصير في الفضة، وسيلة استراتيجية للعب على العودة إلى المعنى التاريخي.

في حين أن الطلب من المستثمرين قوي، يجب أن نراقب أيضًا الطلب الصناعي، الذي يمثل أكثر من نصف استهلاك الفضة. أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي للربع الثالث من عام 2025 لكل من الولايات المتحدة والصين تراخياً طفيفاً، مما قد يحد من الاستهلاك الصناعي في الأشهر القادمة. وأي علامات أخرى على تباطؤ الاقتصاد العالمي قد تؤثر على العنصر الصناعي للفضة، مما يشكل رياحاً معاكسة للأسعار.

عدم اليقين المتجدد في التجارة بين الولايات المتحدة والصين يوفر دعماً أساسياً للفضة كأصل ملاذ آمن. ومع ذلك، فإن الرسائل المتضاربة من الإدارة الأمريكية تخلق متغيرًا غير متوقع. قد يؤدي إزالة التوترات المفاجئ إلى إزالة هذا الداعم وإحداث تراجع سريع في سعر الفضة.