صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرًا بأن الاقتصاد الصيني “سيكون بخير” وأعرب عن رغبته في المساعدة بدلاً من إلحاق الضرر بالصين. بينما لا تزال التعريفات الجمركية على الصين مزمعة في 1 نوفمبر، لاحظ ترامب أن هذا التاريخ يمثل “الأبدية” وأعرب عن تفاؤله بشأن العلاقات المستقبلية مع الرئيس الصيني شي جينبينغ.
وصف نائب الرئيس الأمريكي ج. د. فانسي ترامب بأنه مفاوض عاقل مع الصين، بينما أعربت وزارة التجارة الصينية عن استعدادها لإجراء محادثات، رغم أنها ليست خائفة من حرب التعريفات الجمركية. تضمنت ردود الأفعال في السوق تراجعًا في الدولار الأمريكي ومكاسب لاحقة في العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، مما اعتبره البعض سيناريو “ترامب دائمًا يتراجع”.
فهم التعريفات وتأثيرها
تهدف التعريفات الجمركية، وهي رسوم على الواردات المعينة، إلى زيادة تنافسية المنتجين المحليين. وتختلف عن الضرائب، حيث تفرض التعريفات عند الموانئ وتدفع الضرائب عند عمليات الشراء. يتناقش الاقتصاديون حول فوائدها، حيث قد تحمي الصناعات أو تؤدي إلى حروب تجارية وارتفاع الأسعار. تهدف استراتيجية التعريفات الجمركية التي يعتمدها ترامب، وتركز بشكل خاص على المكسيك والصين وكندا، إلى تعزيز الاقتصاد الأمريكي وخفض ضرائب الدخل الشخصي باستخدام عائدات التعريفات. في عام 2024، كانت هذه البلدان الثلاثة تمثل 42٪ من الواردات الأمريكية، وكانت المكسيك أكبر مصدر.
نرى السوق تتفاعل بشكل إيجابي مع الرسائل المختلطة، حيث يتم تسعير سيناريو يتراجع فيه الرئيس عن موقفه المتشدد بشأن التعريفات. ويظهر الارتفاع في العقود الآجلة للأسهم الأمريكية والانخفاض في الدولار الأمريكي أن المتداولين يراهنون على تكرار الأحداث الماضية حيث أن الحديث القوي لم يؤد إلى أشد الإجراءات. وهذا يخلق بيئة هشة ونحن نقترب من الموعد النهائي في 1 نوفمبر.
لقد أدى الهدوء الحالي في السوق إلى انخفاض مؤشر التقلب في بورصة شيكاغو للخيارات إلى حوالي 14.5، وهو مستوى منخفض مقارنة بالمعايير التاريخية لفترة تشهد الكثير من عدم اليقين السياسي. نرى هذا كفرصة، حيث أن انخفاض مؤشر التقلب يجعل من الأرخص شراء الحماية باستخدام الخيارات. يجب على متداولي المشتقات النظر في أن تكلفة التأمين ضد تراجع السوق هو حاليًا بأسعار أقل.
بالنظر إلى الفترة بين عامي 2018 و2019، نتذكر مدى سرعة تحول معنويات السوق بناءً على بيان سياسة أو تغريدة واحدة تتعلق بالصين. الفكر الحالي بأن هذه حادثة “تاكو” أخرى يتجاهل احتمال حدوث نتيجة غير متوقعة. نعتقد أن السوق قد يقلل من خطر تنفيذ التعريفات بالفعل هذه المرة.
تسخير استراتيجيات السوق وسط توترات التعريفات الجمركية
وبالتالي، فإن استراتيجية حكيمة هي شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وNasdaq 100 بانتهاء الصلاحية في أوائل أو منتصف نوفمبر. هذه المراكز تعمل كتحوط مباشر، تقدم ارتفاعًا كبيرًا إذا تابعت الإدارة مع خطة التعريفات وصححت الأسواق بشكل حاد. يوفر بيئة التقلبات المنخفضة الحالية نقطة دخول جذابة لمثل هذه الألعاب الوقائية.
كما يعرض سوق العملات فرصًا، حيث ضعف الدولار الأمريكي بسبب التصريحات التصالحية. من المرجح أن تؤدي مفاجأة تنفيذ التعريفات إلى هروب نحو الأمان، مما يعزز الدولار. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات شراء على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أو مقابل عملات الدول المعتمدة على التجارة.
لا يمكننا تجاهل حجم ما هو على المحك، مع واردات الولايات المتحدة من الصين التي تصل إلى أكثر من 430 مليار دولار في عام 2024. لا تزال القطاعات الرئيسية مثل التكنولوجيا وتجارة التجزئة الاستهلاكية معرضة بشكل كبير لاضطرابات سلسلة التوريد وزيادة الأسعار نتيجة التعريفات. يمكن أن توفر استراتيجيات الخيارات التي تركز على الصناديق المتداولة في البورصة التي تمثل هذه القطاعات طريقة أكثر استهدافًا للتنقل في الأسابيع القادمة.
بينما تشير ملاحظة “الأبدية” إلى المرونة، يظل تاريخ 1 نوفمبر محفزًا حاسمًا. ننصح بهيكلة التداولات لالتقاط التقلبات حول هذه الفترة الزمنية المحددة. الأسابيع القليلة القادمة ليست وقتًا للرضا، بل للتموضع الاستراتيجي لحماية ضد تحول مفاجئ في السياسة.
