شهد متوسط داو جونز الصناعي انخفاضًا حادًا يوم الجمعة، حيث انخفض بأكثر من 1,000 نقطة في اليوم. وجاء هذا ردًا على انسحاب الرئيس الأمريكي من محادثات التجارة المتوقعة مع الصين وإعلانه عن زيادة الرسوم الجمركية على جميع الواردات الصينية. تحطمت توقعات السوق لحل سلمي للتجارة بين الولايات المتحدة والصين، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على خيارات الاستثمار الأكثر أمانًا.
تطبيق الصين لسياسات تجارية أكثر صرامة فيما يتعلق بالمعادن النادرة، حيث أضافت متطلبات ترخيص تصدير جديدة، فاقم التوترات. جاء ذلك بالتزامن مع تعثر المفاوضات التجارية بين الدولتين، حيث حافظ الرئيس الأمريكي على موقفه بشأن الرسوم الجمركية عبر وسائل التواصل الاجتماعي.
مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان
شهد مؤشر ثقة المستهلك لدى جامعة ميتشيغان تراجعًا أقل من المتوقع، مما خفف المخاوف قليلاً. وفي الوقت نفسه، انخفضت توقعات التضخم للمستهلكين لمدة سنة إلى 4.6% بشكل طفيف، على الرغم من أن التوقعات لمدة خمس سنوات لا تزال أعلى عند 3.7%.
الرسوم الجمركية، التي تختلف عن الضرائب، مصممة لحماية الأسواق المحلية من خلال فرض رسوم جمركية وتوفير ميزة تنافسية على البضائع المستوردة. بينما يرى بعض الاقتصاديين أن الرسوم الجمركية ضرورية، يجادل آخرون بأنها يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع الأسعار ونزاعات تجارية.
في الفترة التي تسبق الانتخابات الرئاسية لعام 2024، عبر الرئيس الأمريكي عن نيته استخدام الرسوم الجمركية لتعزيز الاقتصاد الوطني. وكانت المكسيك والصين وكندا أكبر المساهمين في واردات الولايات المتحدة في ذلك العام، حيث شكلوا 42% من إجمالي الواردات.
ما زال السوق يعالج تداعيات الشهر الماضي عندما تراجع مؤشر داو بشدة بعد تصعيد البيت الأبيض النزاع التجاري مع الصين. عودة الأمور إلى الوراء فجأة في المحادثات التجارية أعادت قدرًا كبيرًا من عدم اليقين إلى الأسهم. خلال الأسابيع القادمة، يجب أن نتوقع أن تظل التقلبات المدفوعة بالرسوم الجمركية هي السمة المسيطرة في السوق.
تقلبات السوق واستراتيجيات الاستثمار
نحن في وضعية لمواصلة التحركات السعرية بمراقبة مؤشر تقلبات CBOE (VIX)، الذي ارتفع بأكثر من 35% عقب إعلان الرسوم الجمركية في سبتمبر. تعكس هذه السلوكيات القفزات الحادة لمؤشر VIX التي شهدناها خلال الحرب التجارية 2018-2019، مما يشير إلى أن المراكز الطويلة على عقود VIX الآجلة أو خيارات الاتصال تقدم تهديدًا مباشرًا. مؤشر الخوف في السوق يخبرنا أن نتوقع المزيد من الاضطرابات المقبلة.
أسهم التكنولوجيا، خصوصًا أشباه الموصلات، معرضة بشدة بسبب اعتمادها على التصنيع والاستهلاك الصيني. صندوق SOXX لأشباه الموصلات ETFs بالفعل انخفض بنحو 12% من أعلى مستوياته في أواخر الصيف، ويمكن أن تدفع الرسوم الجمركية الإضافية السهم للهبوط بسهولة. نرى فرصة في شراء خيارات البيع على اللاعبين الرئيسيين في الصناعة الذين لديهم تعرض كبير للصين.
الصراع على المعادن الأرضية النادرة الآن هو عامل حاسم، حيث تسيطر الصين على أكثر من 80% من قدرة التكرير العالمية لهذه المواد. وهذا يعطيهم تأثيرًا كبيرًا، مما يجعل الأسهم ذات الصلة وصناديق ETFs مثل REMX متقلبة بشكل استثنائي. هذا ليس مكانًا للرهانات الاتجاهية، بل للاستراتيجيات المتقلبة مثل التحوطات للمتداولين الذين يمكنهم إدارة المخاطر.
يتجه المستثمرون إلى الملاذات الآمنة التقليدية، تمامًا كما فعلوا خلال النزاعات التجارية السابقة. الذهب كان المستفيد الرئيسي، حيث ارتفعت العقود الآجلة بينما تسعى الصناديق المؤسسية إلى الاحتماء من عاصفة الأسهم. يظل شراء خيارات الاتصال على صناديق ETFs التي تتبع الذهب مثل GLD استراتيجية حكيمة للحماية من المزيد من الهبوط في السوق الأوسع.
ورغم أن قراءة ثقة المستهلك الأخيرة لدى جامعة ميتشيغان كانت أفضل قليلاً من المتوقع، فإن بيانات التضخم الأساسية مقلقة. يظل التوقع للتضخم لمدة خمس سنوات مرتفعًا عند 3.7%، مما قد يربط أيدي الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يقلل من احتمالية تخفيض أسعار الفائدة التي يمكن أن تخفف السوق من الصدمات المتعلقة بالتجارة.
