انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 99.30 خلال التداولات الأوروبية المبكرة يوم الجمعة مع استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية. هذا يمثل اليوم العاشر للإغلاق، حيث رفض مجلس الشيوخ حلول التمويل. كشف مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن توقعاتهم لمزيد من تخفيضات الفائدة مرتين بحلول نهاية عام 2025، مما يؤثر على قيمة الدولار.
أشارت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى دعم لتخفيضات الفائدة مع وجود خلاف بين الأعضاء بشأن تأثيرات التضخم. تتوقع الأسواق بنسبة 95% احتمال تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، مع انخفاض احتمال تخفيض الفائدة في ديسمبر من 90% إلى 80%. اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز والحاكم مايكل بار بصعوبة القرارات الحالية للسياسة النقدية.
تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي
يؤثر الاحتياطي الفيدرالي، المسؤول عن السياسة النقدية الأمريكية، على قيمة الدولار من خلال تحديد أسعار الفائدة. تشمل أدوات السياسة الهامة التيسير الكمي (QE) والتضييق الكمي (QT). يشمل التيسير الكمي زيادة تدفق الائتمان، مما يضعف عادةً الدولار، بينما يزيد التضييق الكمي من قوة الدولار عن طريق إيقاف شراء السندات. يشكل الدولار الأمريكي، كأكثر العملات تداولًا في العالم، أكثر من 88% من حجم التداول الإجمالي للعملات الأجنبية العالمية.
مع تلين مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 99.30، نرى إشارات واضحة لضعف الدولار في الأسابيع المقبلة. الدوافع الرئيسية هي استمرار الإغلاق الحكومي الأمريكي، الذي يدخل يومه العاشر الآن، والموقف المتساهل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يوفر هذا البيئة فرصًا للمتداولين الذين يضعون أنفسهم لاستيعاب تقلبات متزايدة واتجاه هابط للدولار.
الجمود السياسي في واشنطن يخلق تأثيرًا اقتصاديًا حقيقيًا، مع تقديرات حالية تشير إلى انخفاض بنسبة 0.1% في نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع لكل أسبوع يستمر فيه الإغلاق. لقد رأينا هذا في الإغلاقات السابقة، مثل تلك في 2018-2019، حيث أثرت حالة عدم اليقين المستمرة على معنويات المستثمرين والعملة. هذا الخطر السياسي يجعل من غير الجذاب الاحتفاظ بمراكز طويلة على الدولار حتى تصبح هناك حل.
استراتيجيات السوق والتحليل
تبدو نوايا الاحتياطي الفيدرالي واضحة، مما يعزز النظرة الهبوطية للدولار. تدعم البيانات الأخيرة وجهة نظرهم المتساهلة، مع تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأخير الذي يوضح تراجع التضخم السنوي بنسبة 2.8% وتسجيل تقرير الوظائف غير الزراعية للشهر الماضي 150,000 فقط، وهو أضعف من المتوقع. تقوم الأسواق بتسعير احتمال بنسبة 95% لتخفيض الفائدة هذا الشهر، مما يشير إلى توافق قوي على أن السياسة النقدية ستتراجع.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى استراتيجيات تستفيد من تراجع الدولار. شراء خيارات البيع على مؤشر DXY أو صناديق الاستثمار المتداولة المرتكزة على الدولار يوفر طريقة مباشرة، ومحددة المخاطر، للمراهنة على مزيد من الضعف. نرى أيضًا قيمة في بيع عقود الدولار الآجلة، خاصة ضد العملات ذات البنوك المركزية التي تتبنى موقفًا أكثر صرامة.
باعتبار حالة عدم اليقين السياسي والتيسير النقدي المتوقع، من المحتمل أن ترتفع التقلبات. يجب أن نفكر في شراء استراتيجيات خيارات straddles على الأزواج الرئيسية مثل EUR/USD أو USD/JPY. هذا يسمح لنا بالاستفادة من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه، وهو أمر محتمل بمجرد انتهاء الإغلاق أو إذا فاجأت تعليقات الاحتياطي الفيدرالي الأسواق.
سنعمل على متابعة تقرير ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان المقبل وخطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. قراءة قوية بشكل مفاجئ لثقة المستهلك أو أي انحراف مشدد عن اللهجة المتوقعة قد يسبب ضغطًا مؤقتًا على الدولار. لذلك، من الضروري الحفاظ على إدارة المخاطر المنضبطة في المراكز الهبوطية.
