الذهب كأداة لتخزين القيمة
يعتبر الذهب وسيلة لتخزين القيمة وملاذًا آمنًا في ظل التضخم وتراجع قيمة العملة. زادت البنوك المركزية، لا سيما في الصين والهند وتركيا، من احتياطياتها بمقدار 1,136 طن في عام 2022، وهو الأعلى على الإطلاق.
يترابط الذهب عكسياً مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة. ضعف الدولار يرفع أسعار الذهب، بينما يحتفظ الدولار القوي بها في وضع مستقر. كما يحفز عدم الاستقرار الجيوسياسي ومخاوف الركود جاذبية الذهب. كون الذهب أحد الأصول غير القابلة للتوزيع، فإن قيمته تزداد عند انخفاض أسعار الفائدة، بينما تنخفض قيمته عند ارتفاع الفوائد.
تعتمد تحركات أسعار الذهب بشكل كبير على اتجاهات الدولار الأمريكي حيث يتم تسعيره بالدولار (XAU/USD)، ومن المحتمل أن يعزز ضعف الدولار جاذبية الذهب.
اتجاه السوق الصاعد
باعتبار أن الذهب في وضع ثابت فوق مستوى الـ $4,000 النفسي، نرى أن هذا يمثل قاعدة قوية للأسابيع القادمة. فشل البائعين في دفع السعر للأسفل يوحي بأن الكفة تميل نحو الاتجاه الصعودي. يُنصح المتداولين المشتقات النظر إلى هذا التوطيد كنقطة انطلاق محتملة لاختبار أعلى مستوى على الإطلاق عند $4,060.
يدعم هذا الزخم الصعودي البيانات الاقتصادية الحديثة، حيث أظهر تقرير الوظائف الغير زراعية الأسبوع الماضي تباطؤاً في نمو الوظائف إلى 95,000 فقط، مما يرفع التوقعات بشأن تخفيف الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام. تعزز هذه البيانات الضعيفة عن سوق العمل من فكرة أن معدلات الفائدة المنخفضة في الأفق، وهذا في مصلحة الأصول غير القابلة للتوزيع مثل الذهب. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي ليصل إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 101.50، مما يعزز صعود الذهب.
المخاطر الجيوسياسية تحافظ أيضًا على الطلب القوي على الذهب، كونه يعتبر أصلاً آمناً مهماً. عدم الاستقرار المالي المستمر في فرنسا بسبب خفض التصنيف السيادي في وقت سابق من هذا العام، إضافة إلى معاناة بنك اليابان في استقرار الين، تدفع مديري الاحتياطيات العالمية نحو الذهب. هذا الطلب المؤسسي يخلق قاعدة مستقرة للمشترين في السوق.
عند النظر إلى الوراء، نتذكر كيف أن عمليات الشراء من البنوك المركزية طوال عام 2024 شكّلت الأساس لهذا الارتفاع عندما كانت الأسعار تتوحد حول 2,800 دولار. تؤكد أحدث البيانات من مجلس الذهب العالمي استمرار هذا الاتجاه، حيث تظهر صافي شراء يزيد عن 220 طن من قبل البنوك المركزية في الربع الثالث من 2025. هذا التراكم المستمر يشير إلى أن اللاعبين الرئيسيين يرون قيمة طويلة الأجل عند هذه المستويات المرتفعة.
مع هذا السياق، يبدو من الحكمة استخدام الخيارات لإنشاء مواقف صعودية. قد يكون شراء الفوارق السعرية المحددة وسيلة للحد من التكاليف الأولى مع استهداف الانتقال نحو منطقة المقاومة عند 4,100 دولار. بدلاً من ذلك، قد يكون بيع الخيارات بطرق بمتوسط أسعار الإضراب أقل من مستوى الدعم الرئيسي عند 3,940 دولارًا وسيلة لجمع العلاوات مع الرهان على أن الاتجاه الحالي سيستمر.
