اتجاهات السوق العالمية
بدأت الحملة الأخيرة للدولار الأمريكي تفقد الزخم. على الرغم من المشاعر المتشددة من محضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، لم يكن هناك تأثير على الدولار أو العوائد الأمريكية قصيرة الأجل. تشير المحاضر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي متفائل بنمو الولايات المتحدة لكنه حذر بشأن البطالة المرتفعة. قد توفر بيانات الوظائف الأمريكية القادمة مزيدًا من الوضوح بعد انتهاء إغلاق الحكومة.
في الأسواق العالمية، هناك تفاؤل حول اتفاقية سلام في الشرق الأوسط ونتائج إيجابية من شركة TSMC التايوانية، مما يدعم الارتفاع الذي يقوده الذكاء الاصطناعي بعد عطلة الصين التي استمرت أسبوعًا. يثير إفلاس شركة أجزاء السيارات الأمريكية “فرست براندز” في سبتمبر مخاوف حول معايير الإقراض الأمريكية والمخاطر المالية. انخفض سعر سهم مجموعة Jefferies Financial بمقدار 22% منذ منتصف سبتمبر بسبب تعرضها لـ “فرست براندز”، والتي تظل مسألة محلية حتى الآن.
في حين أن استقرار اليورو قد يقلل من القوة الأخيرة في مؤشر الدولار، فمن المحتمل أن يتراوح بين 98.50 و99.00. يتطلب الوضع مراقبة دقيقة، خاصة فيما يتعلق بمؤشرات الائتمان ذات العائد المرتفع، مع الحفاظ على مراقبة دقيقة للسرديات المالية المحتملة التي يمكن أن تؤثر على ظروف السوق.
تلاشى زخم الدولار، حيث يبدو أن السوق قام بتسعير نبرة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة بشكل كامل. يُعزز تقرير مؤشر الأسعار الاستهلاكية لشهر سبتمبر، الذي جاء أقل من المتوقع بنسبة 3.6%، وجهة نظرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيظل حذرًا من مخاطر زيادة البطالة. وهذا يشير إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي، أو DXY، سيبقى محصورًا ضمن النطاق 98.50-99.00 في الأسابيع القادمة.
مع وجود مؤشر CBOE للتقلب (VIX) حاليًا بالقرب من مستوى منخفض قدره 14، فإن التقلب الضمني في أزواج العملات الرئيسية رخيص. يبقي التفاؤل العام من محادثات السلام في الشرق الأوسط ونتائج التكنولوجيا القوية القلق السوقي منخفضًا في الوقت الحالي. هذا الجو ملائم لبيع الخيارات، مثل العقود الحديدية على DXY أو مؤشرات EUR/USD، لجمع العلاوة من التوقعات بعدم حدوث حركة كبيرة.
مراقبة أسواق الائتمان
نبقي أعيننا مركزة على أسواق الائتمان، لا سيما التداعيات الناجمة عن إفلاس “فرست براندز” في سبتمبر. رغم أن فروق العائدات العالية تظل ضيقة، نتذكر كيف تم تجاهل مشكلات الائتمان المحلية، مثل تلك مع Bear Stearns في عام 2007، قبل أن تنتشر. أي اتساع في مؤشر Itraxx Cross-Over فوق 300 نقطة أساس سيكون إشارة تحذير لتقليل المخاطر وربما شراء خيارات البيع طويلة الأجل على صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع المالي كتحوط.
المحفز الرئيسي الذي قد يكسر الهدوء الحالي هو تقرير الوظائف الأمريكي المتأخر، والذي نتوقع الآن أن يتم إصداره في غضون الأسبوعين المقبلين بعد انتهاء إغلاق الحكومة. سيثبت الرقم الضعيف غير المتوقع صحة الحذر المتشدد للاحتياطي الفيدرالي وقد يدفع الدولار تحت مستوى الدعم 98.50. وعلى العكس من ذلك، قد يعيد التقرير القوي إشعال رهانات رفع الأسعار ويتحدى القمة قرب 99.00، مما يجعل اللعب باتجاه قصير الأجل أكثر جاذبية قرب موعد الإصدار.
