تفاصيل صندوق WisdomTree Japan Hedged Equity Fund
صندوق DXJ، الذي تديره WisdomTree، قد جمع أكثر من 4.12 مليار دولار من الأصول. تم تصميمه ليعكس أداء مؤشر WisdomTree Japan Hedged Equity، مما يوفر تعرضاً لأسواق الأسهم اليابانية مع تحييد تقلبات الين مقابل الدولار الأميركي.
مع نفقات تشغيل سنوية تبلغ 0.48%، يتماشى DXJ مع المنتجات المماثلة. يبلغ العائد على الأسهم النقدية لمدة 12 شهراً 3.29%. من الملفت للنظر أن أهم الأصول تشمل الدولار الأميركي، مما يمثل 53.79% من إجمالي الأصول، والمجموعات المالية.
تقدم DXJ بنسبة 21.75% هذا العام و25.8% في السنة الماضية. تم تداول الصندوق بين 95.74 دولار و133.17 دولار على مدار السنة الماضية، مع بيتا 0.41 وانحراف معياري قدره 19.46% على مدى ثلاث سنوات. يحتوي الصندوق على حوالي 436 استثمارًا، مما يقلل من مخاطر الشركة الخاصة.
تشمل البدائل JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP) وiShares MSCI Japan ETF (EWJ)، بأصول تبلغ 14.21 مليار دولار و15.59 مليار دولار، على التوالي. تقدم هذه البدائل نسب نفقات ومستويات مخاطر متنوعة.
استراتيجيات المشتقات الصاعدة
مع تحقيق الصندوق مكاسب بنسبة 25.8% على مدى السنة الماضية، نرى زخماً تصاعدياً قوياً يدعم استراتيجيات المشتقات الصاعدة. يوفر الانحراف المعياري على مدى ثلاث سنوات البالغ 19.46% قاعدة للتقلب، مما يشير إلى أن الخيارات على DXJ من المحتمل أن تكون لها علاوات معتدلة. ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات الشراء للتكهن بالمكاسب المستمرة، خاصة عند أي تقلبات سعرية على المدى القصير.
أهم ميزة بالنسبة لنا هي التحوط بالعملة للصندوق، والذي يحيد حركة الين الياباني مقابل الدولار الأميركي. هذا يجعل من مركز الاستثمار في DXJ لعبة أنقى في سوق الأسهم الياباني، محققين إزالة المتغير الهام للتقلبات في العملة. لذلك، يجب أن نركز على الإيرادات المؤسسية اليابانية وصحة الاقتصاد، وليس على سعر صرف USD/JPY.
هذا الهيكل ذو أهمية خاصة الآن في أكتوبر 2025، حيث يبقى الفارق في سعر الفائدة واسعًا بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي. مع إبقاء بنك اليابان على سعره الرئيسي عند 0.1% بينما يصل معدل الفيدرالي إلى حوالي 4.75%، يستمر الضغط على الين، مما يجعل هذا التحوط ذو قيمة كبيرة. لقد كانت صناديق المؤشرات اليابانية غير المحوطة قد تأخرت في الأداء نتيجة لخسارة الترجمة النقدية هذه.
لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، مشيرين إلى الفترة بين 2013-2015 عندما ساعدت سياسة الين الضعيفة في زيادة أرباح الشركات اليابانية وأداء DXJ. مع بقاء الزخم الحالي قوياً، قد يكون بيع خيارات البيع المؤمن عليها نقداً عند أسعار إضراب أدنى من المستوى السوقي الحالي استراتيجية فعالة. هذا يتيح جمع العلاوة بينما يحدد نقطة دخول أقل إذا تراجع السوق.
بيتا الصندوق المنخفضة عند 0.41 تشير إلى أنه يتحرك بتقلب أقل من السوق الأميركي الأوسع، مما يجعله مفيدًا للتنوع. يجب علينا مقارنة التقلب الضمني في سوق الخيارات بالرقم التاريخي 19.46%. إذا كان تقلب الأسعار الضمني مرتفعاً حاليًا بسبب المكاسب الأخيرة، يمكن أن يكون بيع خيارات الشراء المغطاة ضد موقع الأسهم يولد دخلاً.
