لا يزال اليورو مستقراً مقابل الدولار الأمريكي، حيث يتم تداوله حول 1.1745، متأثراً ببيانات أمريكية أضعف ودولار أمريكي أضعف بشكل عام. تراجع مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة إلى 50 في سبتمبر، من 52 في أغسطس، بينما ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو إلى 51.2 من 51.
ساهم الجمود السياسي في الضغط على الدولار الأمريكي، مع تأثير إغلاق الحكومة الأمريكية على الشعور العام. يبلغ مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 97.75، يحوم فوق أدنى مستوياته الأسبوعية. تظهر البيانات الأمريكية المختلطة تباطؤاً في النشاط الخدمي والطلب على العمالة، حيث تراجع مؤشر الخدمات ISM وسجل مؤشر التوظيف شهره الرابع من الانكماش.
مؤشرات اقتصادية لمنطقة اليورو
تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات S&P Global بشكل طفيف إلى 54.2، مما يشير إلى فقدان بسيط للزخم. داخل منطقة اليورو، ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب HCOB إلى 51.2، متماشياً مع التوقعات، حيث ارتفع مؤشر خدمات PMI إلى 51.3 من 50.5 في أغسطس. لا يزال نمو اليورو متواضعاً وسط استمرار انخفاض التضخم.
أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، عن الحذر بشأن القرارات السياسية خلال إغلاق الحكومة الأمريكية. وفي الوقت نفسه، لاحظت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد مقاومة غير متوقعة في منطقة اليورو، مؤكدة التزام البنك بالوفاء بتفويضه. كان اليورو الأقوى مقابل الين الياباني، متغيراً بنسبة 0.35%.
الإغلاق الحكومي المستمر في الولايات المتحدة هو الحدث الرئيسي الذي يحرك ضعف الدولار، حيث يقترب الآن مؤشر الدولار الأمريكي من 97.75. نرى أن عدم اليقين يتزايد بينما تتأخر البيانات الرئيسية مثل تقرير الوظائف غير الزراعية الشهري. يجعل ذلك من الصعب جداً على الاحتياطي الفيدرالي وعلى أولئك الحصول على صورة واضحة للاقتصاد.
التباين في الزخم الاقتصادي أصبح أوضح، حيث تراجع مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة إلى علامة الركود التي تبلغ 50.0. بينما ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو إلى 51.2، ملقياً بظلاله من المرونة أكثر مما توقعنا. يستمر هذا الانقسام الأساسي في دعم يورو أقوى مقابل الدولار في الوقت الحالي.
وجهات نظر البنوك المركزية
نرى أيضاً تبايناً في معنويات البنوك المركزية، حيث يبدو مسؤولو الفيدرالي حذرين بينما يعبر البنك المركزي الأوروبي عن الثقة. من خلال النظر إلى سوق العقود الآجلة، نجد أن التسعير يشير الآن إلى احتمال أقل من 10% لزيادة سعر فائدة أمريكية أخرى بحلول نهاية العام. بينما يبدو أن البنك المركزي الأوروبي مرتاح بالإبقاء على سياسته ثابتة.
في ظل هذا السياق، يجب أن نعتبر استراتيجيات تستفيد من ارتفاع سعر اليورو/الدولار في الأسابيع القادمة. يوفر شراء خيارات الشراء على اليورو طريقة لالتقاط الاتجاه الصاعد المحتمل بما يتجاوز مستوى المقاومة الحالي 1.1750. يمنحنا ذلك موقفاً محدد الخطر لتحقيق الربح إذا استمرت المشكلات السياسية والاقتصادية الأمريكية.
يجب أيضاً أن نستعد لتقلبات سعرية متزايدة طالما استمر الإغلاق. ارتفع التقلب الضمني لشهر واحد للزوج EUR/USD إلى 8.5%، وهو أعلى مستوى منذ الضغوطات السوقية التي شهدناها في أوائل 2024. يمكن تداول هذا عدم اليقين باستخدام استراتيجيات straddles، التي تحقق ربحاً من تحرك سعر كبير في أي من الاتجاهين.
نتذكر الإغلاق الحكومي الذي استمر لـ 35 يوماً في 2018-2019، مما يظهر أن هذه المواقف يمكن أن تستمر لفترة أطول مما يتوقعه الكثيرون. ومع ذلك، فإن أي حل سياسي مفاجئ قد يتسبب في ارتفاع حاد للدولار. لهذا السبب، من الجيد استخدام الخيارات ذات الخسارة الثابتة بدلاً من الاحتفاظ بمراكز العقود الآجلة ذات الرافعة المالية.
