شهد سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي زيادة بنسبة 0.26٪ مع امتداد إغلاق الحكومة الأمريكية إلى اليوم الثالث، مما تسبب في توقف بيانات الرواتب غير الزراعية. انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الولايات المتحدة إلى وضع محايد يبلغ 50، مما يشير إلى تباطؤ النشاط التجاري ووضع توظيف صعب.
اختلاف السياسات بين البنوك المركزية
تحدي اعتماد الاحتياطي الفيدرالي على البيانات بسبب الإغلاق، مما يعقد تقديم الإرشادات السياسية. تجاوز مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الولايات المتحدة التوقعات وبلغ 54.2، بينما انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات في المملكة المتحدة إلى أدنى مستوى له في خمسة أشهر، وبلغ 50.8، وهو دون التوقعات.
قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما من المرجح أن يحتفظ بنك إنجلترا بأسعار الفائدة الحالية. قد ترتفع نسبة التضخم المتوقع في المملكة المتحدة من 3.8% لتصل إلى 4% على أساس سنوي. أظهر الجنيه الإسترليني أقوى أداء له مقابل الدولار الكندي هذا الأسبوع.
نشهد اختلافًا واضحًا في سياسة البنوك المركزية، والذي يجب أن يحدد حركة العملات. مع ثبات التضخم في المملكة المتحدة، وهو ما يذكر بمستويات الـ 3.8% التي شهدناها في أغسطس 2023، من المحتمل أن يبقي بنك إنجلترا على استقرار أسعار الفائدة. بالعكس، يشير الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ظل تباطؤ النشاط الاقتصادي.
يظل الإغلاق الحكومي المستمر في الولايات المتحدة المحفز الرئيسي، حيث يخلق تعتيم بيانات للاحتياطي الفيدرالي. بدون مؤشرات رئيسية مثل تقرير الرواتب غير الزراعية، يُجبر صانعو السياسات على الاعتماد على بيانات أكثر نعومة، مثل الاستطلاعات الأخيرة لمؤسسة ISM، والتي تظهر بالفعل تقلص فرص العمل. هذا النقص في البيانات الواضحة يدفع الفيدرالي نحو موقف أكثر حذراً، وهو ما يعد سلبيًا للدولار.
استراتيجيات التداول
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يدعم هذا التوقع الاستراتيجيات التي تربح من ارتفاع سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على الجنيه الإسترليني بأسعار تنفيذ حول 1.3550 أو 1.3600 لانتهاء في أواخر أكتوبر أو نوفمبر هو طريقة مباشرة للعب على هذا. هذه الطريقة تتيح لنا الاستفادة من الاتجاه المتوقع نحو الصعود مع تحديد خسارتنا المحتملة لتكون قاصرة على القسط المدفوع للخيارات.
استراتيجية بديلة هي بيع خيارات البيع خارج النقد بأسعار تنفيذ آمنة تقع تحت مستويات الدعم الحالية، ربما حول 1.3400. هذا الوضع يخلق دخلاً من قسط الخيار، وتحقيق الربح طالما بقي زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مستقراً أو يتحرك للأعلى. هذا هو السبب في أن حالة عدم اليقين الحالية تجعل هذه الأقساط قابلة للنفخ، مما يوفر عائدًا أفضل مقابل تحمل المخاطرة.
علينا أيضًا أن نتوقع زيادة في التقلب الضمني في الأسابيع المقبلة طالما استمر فجوة البيانات. بالنظر إلى الإغلاقات الحكومية السابقة، مثل تلك التي حدثت في 2018-2019 والتي استمرت 35 يومًا، زادت تقلبات السوق بشكل كبير حيث عمل المتداولون بمعلومات أقل. هذا يشير إلى أن أسعار الخيارات قد تصبح أكثر تكلفة، مما يكافئ أولئك الذين يتموضعون مبكرًا.
