من المتوقع أن يبقى الجنيه البريطاني تحت الضغط مقابل الدولار الأسترالي مع اقتراب موعد ميزانية المملكة المتحدة في 26 نوفمبر. ويقترح المحللون بيع GBP/AUD عند 2.0380، مع وضع حد لوقف الخسارة عند 2.06 واستهداف 1.972.
حالة عدم اليقين المحيطة بالميزانية البريطانية القادمة أثرت سلباً على الجنيه، مما أضعف المعنويات في السوق تجاهه. البيانات الاقتصادية السلبية من المملكة المتحدة تدفع الجنيه للانخفاض، بينما البيانات القوية لا توفر الدعم اللازم.
الارتباط السلبي مع السندات البريطانية
هذا الوضع أدى إلى وجود ارتباط سلبي بين الجنيه والسندات البريطانية لأجل 10 سنوات. ورغم استفادة الجنيه عادة من انخفاض التقلبات، فهو لم يشهد استجابة إيجابية مؤخراً.
وفي المقابل، كان الدولار الأسترالي هو العملة الأفضل أداءً خلال الشهر الماضي. ومن العوامل التي ساهمت في قوته موقف بنك الاحتياط الأسترالي المتشدد وإمكانية اكتمال دورات التيسير بناءً على بيانات التضخم.
تحسن الشعور الاقتصادي في الصين، رغم معاناة قطاع العقارات، يفيد أيضاً الدولار الأسترالي. النتائج الإيجابية من جلسات الصين أو اجتماع أبيك الأمريكي الصيني قد تعزز آفاقه بشكل أكبر.
إضافةً إلى ذلك، فإن الوضع المالي القوي للدولار الأسترالي مقارنة بعملات مجموعة العشر يجعلها خياراً مفضلاً للتنوع. ومع ذلك، يمكن أن يتغير هذا التوقع إذا كانت نتائج ميزانية المملكة المتحدة أفضل من المتوقع أو إذا تغير موقف بنك الاحتياط الأسترالي.
نرى حالة قوية لاستمرار تراجع الزوج GBP/AUD مع تزايد القلق في السوق قبل ميزانية المملكة المتحدة في 26 نوفمبر. السلبية السائدة تخلق بيئة حيث تعاقب البيانات ضعيفة الجنيه، لكن البيانات القوية توفر القليل من الإغاثة. يجب على المتداولين النظر في استراتيجيات تحقق ربحاً من التراجع نحو الهدف 1.972.
ردود فعل السوق والاستراتيجية المستقبلية
تدعم وجهة النظر هذه ردود فعل السوق على الأحداث الأخيرة. فعلى سبيل المثال، كان الانخفاض في بيانات مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر، التي بلغت -0.4%، قد أثرت سلباً على الجنيه الإسترليني فوراً، بينما لم يتمكن مؤشر مديري المشتريات الصناعي الذي جاء في المستوى الأفضل قليلاً من المتوقع في الشهر السابق من تحقيق أي ارتفاع مستدام. كما ارتفع العائد على سندات Gilt لمدة 10 سنوات بواقع 20 نقطة أساس منذ أواخر سبتمبر 2025، وهو مؤشر كلاسيكي على قلق المستثمرين بشأن الصحة المالية للمملكة المتحدة واحتياجاتها من الاقتراض.
وفي المقابل، يستفيد الدولار الأسترالي من موقف بنك الاحتياط الأسترالي المتشدد، مع توقعات الأسواق المالية بنسبة 15% فقط لفرصة خفض سعر الفائدة قبل منتصف 2026. ويُحتمل أن يتعزز هذا الموقف المتشدد إذا جاءت بيانات التضخم للربع الثالث، المقررة في 22 أكتوبر، أعلى من التوقعات التي تبلغ 3.9%. وخلال عام 2023، شهدنا كيف يمكن للطبعة المفاجئة المرتفعة للتضخم أن تحول توقعات السياسات النقدية لبنك الاحتياط الأسترالي بسرعة وتُعزز العملة.
يعتمد أيضًا قوة الدولار الأسترالي على تعافٍ محدود في مشاعر الثقة تجاه الصين، الشريك التجاري الأكبر له، بعد ظهور علامات على استقرار قطاعها الصناعي. ويظل الوضع المالي لأستراليا ميزة رئيسية، حيث تبلغ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 45%، وهو أقل بكثير من نظيره في العديد من نظيراتها في مجموعة العشر، مما يجعل العملة أصلًا جذابًا للتنوع لمديري الاحتياطي.
في ظل هذا السياق، فإن شراء خيارات الوضعية لـGBP/AUD مع انتهاء صلاحية في ديسمبر 2025 يبدو وكأنه وسيلة فعالة للاستفادة من الانخفاض. تُمكن هذه الاستراتيجية المتداولين من الاستفادة من حركة هبوطية محتملة خلال حدث ميزانية المملكة المتحدة مع الحد بصرامة من الخسارة المحتملة إلى الجودة المدفوعة. كما أنها تستفيد من الزيادة المحتملة في التقلب الضمني مع اقتراب إعلان الميزانية.
يجب علينا مراقبة أي علامات على فجوة تمويل أفضل من المتوقع في ميزانية المملكة المتحدة، حيث يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع سريع في الجنيه. وبالمثل، قد يُضعف أي تحول مفاجئ إلى التخفيف من قبل بنك الاحتياط الأسترالي قوة الدولار الأسترالي. يجب أن يكون المتداولون مستعدين لهذه الاحتمالات، التي تمثل المخاطر الرئيسية لهذه النظرة المستقبلية.
