يتداول اليورو بثبات فوق 1.1750، مدعوماً بتوقعات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، على الرغم من ارتفاع معدل البطالة في منطقة اليورو إلى 6.3% في أغسطس. بيانات الاقتصاد الأمريكي استمرت في إظهار علامات ضعف سوق العمل، خاصة مع تراجع مؤشر ADP لتغير التوظيف، الذي أظهر خسارة صافية بلغت 32 ألف وظيفة في سبتمبر، مما يزيد الضغط على الفيدرالي لاتخاذ سياسات تيسيرية.
تعطل الحكومة الأمريكية أدى إلى غياب تقارير الوظائف الرسمية، مثل جداول الرواتب للعاطلين عن العمل، مما حول التركيز إلى مؤشرات أخرى مثل تقرير تخفيضات الوظائف من تشالنجير. احتمالات خفض الفائدة في أكتوبر تكاد تكون مؤكدة بنسبة 99%، مع ارتفاع احتمالات ديسمبر أيضاً. أظهر مؤشر ISM لقطاع التصنيع تحسناً هامشياً لكنه كشف عن انكماش في التوظيف، في حين ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 2.2% في سبتمبر.
النظرة الفنية
من الناحية الفنية، يعكس زوج EUR/USD موقفاً صعودياً ولكنه يواجه مقاومة عند 1.1760 و 1.1795. الدعم الرئيسي يكمن بين 1.1710 و 1.1715، مع أهداف هبوطية إضافية عند 1.1645 و 1.1610. سيتم إصدار تقرير تخفيضات الوظائف من تشالنجير، المؤشر الأساسي لصحة سوق العمل، في 6 نوفمبر 2025، مما سيسلط الضوء بشكل أكبر على عمليات التسريح عبر القطاعات.
نظراً لاحتمالية خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ينبغي أن نتمركز لتوقع استمرار ضعف الدولار الأمريكي مقابل اليورو. أحد الأساليب السهلة هو شراء خيارات الاتصال على زوج EUR/USD بأسعار تنفيذ تستهدف مستويات المقاومة عند 1.1795 و 1.1820.
تشعر هذه الحالة بأنها مشابهة لمناقشات التحول في السياسات من أواخر 2023، لكن البيانات التي تقودها الآن أكثر وضوحاً. تقرير تخفيضات الوظائف لتشالنجير لشهر سبتمبر، الذي صدر اليوم، أظهر تسريح نحو 90,300 وظيفة تم الإعلان عنها بصورة مفاجئة، وهو ارتفاع حاد يؤكد الاتجاه السلبي الذي شوهد في تقرير ADP.
إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر يضيف طبقة من عدم اليقين، مما يرفع من التقلبات الضمنية في سوق الخيارات. هذا يجعل شراء الخيارات أكثر تكلفة، ولكنه يعكس أيضاً احتمالية حركة سعرية حادة بمجرد صدور بيانات الرواتب الرسمية. يمكننا النظر في استراتيجيات مثل الاسترادل الطويل للاستفادة من هذا التقلب المتزايد، بغض النظر عن الاتجاه.
مشاعر السوق والاستراتيجيات
بينما تبرز الحجة الهبوطية للدولار بقوة، نحتاج إلى إدارة مخاطر المفاجآت. رأينا في الماضي، كما حدث خلال إغلاق 2018، كيف يمكن للمشاعر أن تغير اتجاهها بسرعة بناءً على أخبار غير متوقعة. شراء بعض خيارات البيع خارج نطاق اليورو/الدولار الأمريكي بسعر تنفيذ قريب من مستوى الدعم 1.1710 يمكن أن يكون بمثابة تحوط منخفض التكلفة ضد مواقفنا الصعودية الرئيسية.
السوق قد سعرت بالفعل تقريباً خفض الفائدة لاجتماع الفيدرالي في أكتوبر، حيث يظهر أداة CME FedWatch Tool احتمالية بنسبة 99%. لذلك، الخيارات ذات تواريخ انتهاء الصلاحية في نوفمبر وديسمبر 2025 هي الأدوات الأكثر ملاءمة للتداول في هذا الموضوع المتطور. يجب أن يكون التركيز الرئيسي على تباين السياسات المتزايد بين فيدرالي يميل إلى التيسير وبنك مركزي أوروبي يبدو أنه ثابت على موقفه.
